每日观点
工业硅
- 供给端：上周供应量为8.8万吨，环比持平。
- 需求端：上周需求为8.1万吨，环比增长8.00%，需求有所抬升。多晶硅库存为29.3万吨，处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为1384元/吨，处于盈利状态，综合开工率为69.79%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.23万吨，处于高位，进口亏损为80元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为634.77元/吨，再生铝开工率为59.8%，环比持平，处于高位。
- 基本面：偏多。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支撑有所上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为605元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存为55.3万吨，环比减少1.42%；样本企业库存为192500吨，环比增加2.94%；主要港口库存为13.8万吨，环比增加1.47%。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产有所减少，持续处于高位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2605：在8500-8690区间震荡。
多晶硅
- 供给端：上周产量为25000吨，环比减少0.39%，预测12月排产为11.35万吨，较上月产量环比减少0.95%。
- 需求端：上周硅片产量为10.67GW，环比减少12.18%，库存为21.5万吨，环比减少7.72%，目前硅片生产为亏损状态；12月排产为45.7GW，较上月产量54.37GW，环比减少15.94%。11月电池片产量为55.61GW，环比减少6.17%，上周电池片外销厂库存为9.44GW，环比增加4.07%，目前生产为亏损状态；12月排产量为48.72GW，环比减少12.38%。11月组件产量为46.9GW，环比减少2.49%，12月预计组件产量为39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为33.1GW，环比减少6.49%，目前组件生产为盈利状态。
- 基本面：偏空。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为12400元/吨。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片和组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所持稳。多晶硅2605：在57815-59875区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
