核心观点与关键数据
- 宏观经济政策：中央经济工作会议强调“创新驱动”和“统一大市场建设”，预计2026年将推进区域创新体系、产业基础再造和数字化转型。
- 房地产市场：部分城市（如深圳、南昌）新房与二手房交易量同比增长超5%，显示市场趋稳向好，但全国整体销售市场尚未转正。
- 美联储政策：美联储理事米兰支持降息，纽约联储主席威廉姆斯认为CPI数据低不急于调整，克利夫兰联储主席哈玛克倾向维持利率稳定至明年春季。
期货市场分析
- 沪铜主力合约：震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
- 期货数据：沪铜主力合约收盘价94,320.00元/吨，环比上涨1140.00元；LME 3个月铜11,975.00美元/吨，环比上涨93.50美元；主力合约隔月价差-50.00元/吨，环比缩小10.00元。
- 持仓量：沪铜主力合约持仓量246,790.00手，环比增加9138.00手；前20名持仓-33,302.00手，环比减少996.00手。
- 库存：LME铜库存160,400.00吨，环比减少3875.00吨；上期所阴极铜库存95,805.00吨，环比增加6416.00吨。
基本面分析
- 原料端：铜精矿加工费指数负值区域运行且小幅下滑，矿紧预期持续支撑铜价。
- 供给端：冶炼厂开工率回升，但受原料限制，精铜供给增量小；硫酸价格小幅上涨，弥补冶炼厂利润损失。
- 需求端：高价铜令下游采买谨慎，但消费端韧性使沪铜社会库存小幅去化。
期权市场分析
- 期权情绪：平值期权持仓购沽比1.34，环比+0.0217，市场情绪偏多头；隐含波动率略降至20.84%。
技术分析
研究结论
- 沪铜基本面：处于供给小增、需求韧性的阶段，矿紧预期提供成本支撑，消费端仍具韧性。
- 交易建议：轻仓逢低短多，注意控制节奏及交易风险。
数据来源与风险提示
- 现货市场数据来源第三方，观点仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
