大类资产表现
- 美股科技调整：纳指12月12日至12月17日累计跌3.82%，A股科技股跟随调整后快速修复，周三创业板、科创50分别上涨3.4%和2.5%，但全周维度两者总体下跌。微盘和红利表现较好。
- 债市分化：美债、中债收益率下行，日债、德债收益率上行。
- 商品：白银大幅上涨，黄金、铝、铜均上涨；国内碳酸锂涨14.4%。
- 汇率：美元指数上行，人民币、港元相对美元升值。
- VIX指数：先升后降，呈倒V型，周三峰值17.62，周五14.91，显示风险偏好先降后升。
A股市场表现
- 宽基指数：微盘股、红利指数上涨，科创50、创业板指领跌。
- 成交额：主要宽基指数成交额均缩量，回到8月初水平。
- 行业：除房地产下跌外，周期板块表现良好，贸易零售、非银金融、钢铁、有色金属、社会服务领涨。
- 科技内部：资金重新聚焦硬科技主线，商业航天带动国防军工上涨，光刻机领域个股涨幅明显。
资金行为跟踪
- 科技板块：先抑后扬，周三放量上涨，但创业板、科创50全周总体下跌，微盘和红利表现较好。
- 杠杆资金：
- 两融交易额占比、两融余额回落。
- 流入大盘股，流出中证500。
- 大市值股票加杠杆，如中国平安、工业富联、宁德时代净买入，贵州茅台净卖出。
- 加杠杆行业：非银金融、国防军工、建筑材料等。
- 部分国防军工、机械设备、有色热门股加杠杆，如航天电子、赣锋锂业。
- 量化资金：12月以来指增策略表现不佳，中证500和中证1000量化指增超额收益转负。
- 主力资金：净流出放缓，周三沪深300、创业板主力资金大幅净流入。
- 流入行业：商业贸易、纺织服饰。
- 流出行业：电子、电力设备等。
- 北向资金：总成交金额、占比回落，活跃度下降。
- 重仓股由跌转涨，万华化学、中国平安等表现较好，陆股通50跑赢沪深300。
- 南向资金：成交额、占比回落，净买入额回升。
- 结束对银行长达数月的净流入，净流入社会服务、电子、非银金融等。
研究结论
- 年末“每调买机”现象，增量资金可能在市场调整时提前布局。
- 明年春季躁动方向，科技依然值得关注。
- 风险偏好回升，股指期货基差贴水收窄，显示避险对冲需求减弱。
