AI产业生态博弈深化

AI产业生态博弈深化 2025年12月22日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：谷歌启动“TorchTPU”项目，推动自家TPU兼容Meta主导的PyTorch生态，将原本只服务谷歌系统的Jax框架的TPU改写成对Meta主导的PyTorch生态友好，从而挑战英伟达CUDA护城河。本次谷歌通过软件兼容，使PyTorch模型几乎零改动可运行，并计划将部分开源。 ◼事件2：谷歌发布主打速度与效率的Gemini 3 Flash模型，该模型继承了上月发布的Gemini 3 Pro的核心能力，即高级推理、多模态理解、Agent编码，响应延迟与成本效益显著提升。该模型基准测试超Gemini2.5 Flash，部分指标近2.5 Pro、多模态/工具使用领域比肩3Pro；定价远低于Pro版，适配高频应用。目前其已取代2.5 Flash成为Gemini应用、谷歌搜索AI默认模型，开发者可通过多平台预览访问，此举加速了Gemini 3系列向大众及开发者的普及。 相关研究 《商业航天与核聚变之后，还能关注哪些主题赛道投资机会？》2025-12-21 《港股和美股在跌什么？——港股&海外周观察》2025-12-15 ◼事件3：美国能源部联手OpenAI、谷歌等24巨头，启动国家AI“创世纪计划”。美国的AI模型和计算平台，将首次全面应用于可控核聚变、能源材料发现、气候模拟、量子计算算法等重大科学研究，这标志着美国在科技领域的国家级战略调整——从各自为战，转向系统性的集体攻关。 （信息来源：科创板日报、第一财经、36氪等） 周度观点 ◼全球AI产业生态博弈深化，技术落地与资本场景双向赋能 （1）本周全球AI产业的核心焦点集中在基础设施生态竞争升级、模型技术实用化普及、全球应用场景深化与产业资本化协同三大维度。 （2）基础设施端，生态博弈加剧，算力竞争从单一硬件比拼升级为全栈生态与供应链布局的综合较量。谷歌通过“TorchTPU”项目打破框架壁垒，联合Meta的TPU合作直接冲击英伟达CUDA垄断地位，而英伟达则以收购SchedMD、入股新思科技、开源Nemotron 3模型等动作，从软件栈、生态入口到技术标准多维度加固护城河。OpenAI以7500亿美元估值洽谈千亿融资，Databricks完成40亿美元融资加码Agent基础设施，头部企业凭借资本弹药抢占算力与生态主导权；同时，OpenAI与亚马逊洽谈百亿投资及芯片采购，推动算力供应链多元化。 （3）模型技术层面，AI模型向“实用化、低门槛、场景化”深度演进，技术普及与产业赋能成效凸显。OpenAI GPT-5.2-Codex强化长任务处理与网络安全能力，谷歌Gemini 3 Flash以低延迟、低成本实现专业级推理，T5Gemma2与FunctionGemma推动多模态与端侧工具调用普及，字节Seed1.8升级通用Agent交互能力，Anthropic开源Agent Skills降低企业落地门槛，Meta布局多模态生成模型补全产品线。这些技术突破不仅让复杂推理、多模态交互、端侧部署成为常态，更推动AI从开发者工具下沉至企业办公、消费应用、工业场景，加速了“模型能力→产品落地→产业价值”的转化闭环，使技术实用性与场景适配度成为模型竞争的核心衡量标准。 （4）应用层面，场景向产业纵深与消费细分渗透，资本化与场景落地双向赋能，推动AI从技术概念全面走向规模化商业价值兑现。工业领域，千寻智能“小墨”落地宁德电池工厂解决高危柔性生产痛点，具脑磐石锁定千台机器人订单形成技术-场景闭环；消费与生产力领域，ChatGPT接入Apple Music丰富场景生态，商汤Seko 2.0适配国产芯片攻克短剧生成一致性难题；具身智能赛道呈现“全栈技术+场景落地”热潮，逐际动力发布低成本多形态机器人。“场景落地验证商业价值→资本化注入发展动力→ 技术迭代反哺场景深化”的协同效应，加速AI产业的商业化路径。 （5）春节后躁动行情较为明显，追求更高弹性的科技成长风格占优；考虑到资金博弈下，随着市场参与者对春季行情规律的认知深化，部分资金提前布局以占据先机。目前泛AI方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。故我们将下游AI应用视为一种“看涨期权”，左侧进行积极布局。 本周报告推荐 ◼【东吴计算机】算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行-星环科技-U（688031） ◼【东吴计算机】与沐曦达成战略合作，转型金融AI算力平台-恒银科技（603106） ◼【东吴机械】AI PCB钻孔工艺专题：PCB升级+孔径微小化，钻孔设备&耗材需求量价齐升 ◼【东吴机械】温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极-英维克（002837） ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn