沪铝周报：铝材开工降，铝供给受限；氧化铝过剩，部分产区亏

影响因素分析

• 沪铝市场：本周沪铝整体呈震荡走势，沪铝01-02月差周环比变动有限；LME铝0-3M贴水环比继续走扩，下游观望情绪明显、持货商甩货，铝锭现货贴水扩大。
• 铝土矿：铝土矿整体库存仍高，矿价承压。
• 氧化铝：部分地区氧化铝生产陷入亏损，国内氧化铝产量周环比减2.4万吨至183.5万吨，但库存仍累，环比增5.3万吨至511.4万吨。
• 电解铝：国内电解铝产能利用率提升空间有限、产量环比难有显著增长，周环比增0.04万吨至85.67万吨；铝进口倒挂；电解铝现货库存环比续减、铝棒现货库存环比略增。
• 消费：LME铝库存周环比变动有限；消费淡季、盘面高位，铝材整体开工延续跌势，淡季叠加高铝价，下周铝材整体开工预计仍低。
• 房地产：上周10个重点城市新房、二手房成交面积均环比增但同比续降。
• 家电及新能源汽车：12月家用空调、冰箱、洗衣机排产均较去年同期实绩减少；12月1-14日全国乘用车新能源市场零售辆同比减4%、较上月同期增1%。
• 光伏：12月光伏组件产量预计仍下降；本周局部价格略涨。

研究结论

• 供给端：铝材开工下降，铝供给受限；氧化铝过剩，部分产区亏损，国内氧化铝产量环比减少但库存累。
• 需求端：消费淡季，下游观望情绪明显，铝材开工延续跌势，房地产、家电及新能源汽车需求疲软。
• 市场展望：铝价受供给受限支撑，但需求疲软压制，预计短期内铝价高位震荡，下周铝材开工预计仍低。