甲醇周报

◼市场概述：本周发运减缓，价格小幅走强，港口因卸船问题，库存去化。 供应端 1.国产：本周产量187.11万吨（+1.29%） 2.开工：全国开工77.63%（+0.99%），西北开工89.01%（+1.48%），非一体化开工70.22%（+1.35%）。 3.进口：下周沿海到港预估74.02万-75万吨（-15.59%）；截止12月19日伊朗已经装船54wt，后续装船大幅减少。 4.海外装置：目前伊朗9套装置停车（伊朗Apanada165，Sabalan 165，Arian 165，Kimiva165，ZPC2# 330，Marian 165停车.kaveh 230，Bushehr 165） 需求端 2.传统下游：醋酸77.40%（+4.03%），二甲醚5.82%（-0.77%），甲醛30.62%（-0.81%），MTBE 72.56%（+1.68%），DMF 55.27%（-）和甲缩醛12.26%（-）。库存：港口去7.97万吨，内地去1.24万吨 估值： 1.价格:港口现货：2130-2140（+10），基差01+25到+20（+25）；CFR中国周均价243美元/吨（+3），2.煤炭：国内动力煤市场价格重心继续下探，市场交投不活跃。3.上游利润：加权利润小幅走强4.下游利润：下游利润走弱 ◼总结：港口方面，12月甲醇到港量依然偏多，但伊朗地区因限气及装置故障导致大量产能停车，开工率已降低，远月进口缩量预期显著增强。尽管12月港口仍面临累库压力，但预计次年一季度供需平衡表有望转向去库。内地来看，当前内蒙古地区转单价格环比走低，主要受高产量与厂库累积影响。供应端，煤炭价格下跌使企业利润修复，产量预计维持。需求端，传统下游开工小幅回升，同时有新MTO产能投放，预计内地供需格局将趋于平稳，价格以窄幅震荡为主。 ◼策略： 单边：观望。PP-3MA:多甲醇05空PP05 甲醇周度产业链周度数据 ◼甲醇国内上游开工升，海外开工升，下游MTO开工下滑（富德60万吨计划内检修，联泓37万吨本周投产），传统下游开工持平。内地库存低位去库，港口库存去，下周到港大幅增加。 甲醇价格港口价格变化不大，内地走弱 区域价差港口-内地价差走强 全球价差中国-全球价差走强 下周到港大幅增加供应-进口到港 外盘继续下降供应-海外开工率 估值-上游利润加权利润走强 需求-MTO开工MTO开工走弱 需求-MTO利润MTO现金流略走弱 需求-传统开工率传统下游开工小幅回升 传统下游加权利润走强需求-传统利润 进口 ◼2025年12月上半月甲醇发运较多，下半月放缓。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn