市场概述
- 供应端：
- 国产产量：187.11万吨（+1.29%）。
- 开工率：全国77.63%（+0.99%），西北89.01%（+1.48%），非一体化70.22%（+1.35%）。
- 进口：下周沿海到港预估74.02万-75万吨（-15.59%），伊朗已装船54wt，后续大幅减少。
- 海外装置：伊朗9套装置停车（Apanada 165，Sabalan 165等）。
- 需求端：
- 传统下游：醋酸77.40%（+4.03%），二甲醚5.82%（-0.77%），甲醛30.62%（-0.81%），MTBE 72.56%（+1.68%），DMF 55.27%（-），甲缩醛12.26%（-）。
- 库存：港口去7.97万吨，内地去1.24万吨。
- 估值：
- 价格：港口现货2130-2140（+10），基差01+25到+20（+25）；CFR中国周均价243美元/吨（+3）。
- 煤炭：动力煤价格重心下探，交投不活跃。
- 上游利润：加权利润小幅走强。
- 下游利润：走弱。
总结
- 港口：12月甲醇到港量仍偏多，但伊朗因限气及装置故障导致产能停车，开工率降低，远月进口缩量预期增强。尽管12月港口累库压力较大，但预计次年一季度供需平衡表有望转向去库。
- 内地：内蒙古转单价格环比走低，受高产量与厂库累积影响。供应端，煤炭价格下跌使企业利润修复，产量预计维持。需求端，传统下游开工小幅回升，新MTO产能投放（富德检修，联泓投产），内地供需格局趋于平稳，价格以窄幅震荡为主。
策略
- 单边：观望。
- 交叉套利：PP-3MA：多甲醇05空PP05。
核心数据与图表
- 甲醇周度产业链数据：上游开工升，海外开工升，下游MTO开工下滑（富德检修，联泓投产），传统下游开工持平。
- 库存：内地低位去库，港口库存去化。
- 价格：港口价格变化不大，内地走弱。
- 区域价差：港口-内地走强。
- 全球价差：中国-全球走强。
- 进口：下周到港大幅增加。
- 外盘：继续下降。
- 估值：上游利润走强，需求端MTO开工走弱，传统下游开工回升且利润走强。
数据来源
Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。
