【新三板周报第一百三十八期】证监会发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 【新三板周报第一百三十八期】证监会发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》 2017年7月9日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn （1）证监会发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》 （2）证监会通报稽查执法情况：上半年受理上市公司及新三板挂牌公司信息披露违规线索37件 （3）股转系统披露对时空客、森瑞新材、温迪数字、京东健康等21家挂牌企业实行风险警示 2017/7/7 证监会发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》 事件 7月7日，证监会新任发言人高莉表示，证监会近日发布《关于创新创业公司债券试点指导意见》。创新创业公司债将步入常规发行，并鼓励将创新创业债纳入地方政府金融支持体系，下一步证监会将继续推广创新创业债试点工作。 点评 创新创业债发行主体范围包括创新创业公司以及募集资金专项投资于创新创业公司的公司制创业投资基金和创业投资基金管理机构。发行双创债有助于改善公司资本结构，降低财务费用，避免估值较低的公司股权稀释过快，在某种程度上更适合新三板企业。修订后的《指导意见》明确以下事项：一是创新创业债属于公司债券的一个子类别；二是发行主体范围包括创新创业公司以及募集资金专项投资于创新创业公司的公司制创业投资基金和创业投资基金管理机构；三是中国证监会、证券自律组织建立创新创业债配套机制，包括专项审核、绿色通道、统一标识等；四是允许非公开发行的创新创业债设置转股条款，满足多元化的投资需求；五是将创新创业债承销情况纳入证券公司经营业绩排名体系和履行社会责任评价体系，对证券经营机构开展创新创业债中介服务的工作成效进行考评；六是鼓励相关部门和地方政府通过多种方式提供政策支持，将创新创业债纳入地方金融财税支持体系。 2017/7/7 证监会通报稽查执法情况：上半年受理上市公司及新三板挂牌公司信息披露违规线索37件 事件 7月7日下午，证监会举行每周例行新闻发布会，通报了2017年上半年的稽查执法情况；上半年证监会共受理内幕交易、操纵市场线索159件，占到全部线索数量的60％；受理上市公司及新三板挂牌公司信息披露违规线索37件，同比增长61%。 点评 2017年以来，证监会进一步创新稽查执法思路，优化案件组织模式，着力提升专业化和科技化水平，持续推进规范化、正规化建设，稽查执法快速反应能力不断增强。上半年，证监会既继续坚持严厉打击上市公司虚假陈述、重大内幕交易及操纵市场等传统类型违法违规，更从防范金融风险、保障改革稳定发展的大局出发，重点打击事关市场风险防范、市场和舆情关注热点、影响市场改革发展、构成重大欺诈的典型案件，针对上市公司信息披露案件、炒作次新股等恶性操纵案件、内幕交易案件等市场热点主动出击。 一、新闻动向回顾 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 2017/7/3 全国股转系统对时空客、森瑞新材、温迪数字、京东健康等21家挂牌企业实行风险警示 事件 7月3日，股转系统披露了对时空客、森瑞新材、温迪数字、京东健康等21家挂牌企业实行风险警示，原因均是这些企业的2016年的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。 点评 截至7月5日，共有68家新三板挂牌企业被股转系统实施风险警示，其中因财务报告被出具非标审计报告而被风险警示的企业有41家，占比达60.29%，其中被出具无法表示意见的审计报告的企业有39家，被出具否定意见的审计报告的企业有2家。从ST森瑞的审计报告来看，ST森瑞2016年度无法表示意见的事项包括无法识别ST森瑞所有关联方及其交易的真实性，无法获取大额销售退回、存货发出、预付账款、其他应付款真实性和完整性的审计证据，未按规定进行信息披露，存在多项仲裁等或有事项而无法实施审计，以及对持续经营能力存在重大疑虑。随着监管要求越来越高的大趋势，中介机构的专业度和公信力在更高的处罚背景下进一步提高，有利于市场的规范和发展。 图表1三板成指下跌1.73% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 二、本周新三板成指和新三板做市 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表2三板做市下跌1.05% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量环比上升，总成交金额环比下降 本周新三板市场总成交数11.22亿股，环比上升9.29%。总成交金额为42.29亿元，环比下降18.89%。 图表3 总成交量环比上升，总成交金额均环比下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 112219.92 9.29% 2304078.26 其中:做市方式 21518.38 -27.31% 944157.55 协议方式 90701.55 24.11% 1359920.71 成交金额(万元) 422925.13 -18.89% 12878131.4 其中:做市方式 117535.88 -25.03% 5339309.73 协议方式 305389.25 -16.25% 7538821.67 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、股转系统、广证恒生 2. 做市周成交量与成交金额均环比下降，协议周成交量环比上升，成交金额环比下降 本周做市周成交金额11.75亿元，环比下降25.03%；协议周成交金额30.54亿元，环比下降16.25%。 图表4 做市与协议周成交金额均环比下降 资料来源：Wind、广证恒生 本周做市周成交量2.15亿股，环比下降27.31%，协议周成交量9.07亿股，环比上升24.11%。 图表5本周做市周成交量环比下降，协议周成交量均环比上升 资料来源：Wind、广证恒生 3. 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率环比上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为36.26，较上周的36.30小幅下降0.11%；协议企业的市盈率为48.10（方法同上），较上周的47.92小幅上01020304050602016/4/292016/5/132016/5/272016/6/112016/6/242016/7/82016/7/222016/8/52016/8/192016/9/22016/9/162016/9/302016/10/212016/11/42016/11/182016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/30做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元）0200004000060000800001000001200001400002016/11/42016/11/112016/11/182016/11/252016/12/22016/12/92016/12/162016/12/232016/12/302017/1/62017/1/132017/1/202017/1/272017/2/32017/2/102017/2/172017/2/242017/3/32017/3/102017/3/172017/3/242017/3/312017/4/72017/4/142017/4/212017/4/282017/5/52017/5/122017/5/192017/5/262017/6/22017/6/92017/6/162017/6/232017/6/302017/7/7 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 涨0.37%。 图表6 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率环比上涨 资料来源：Wind、广证恒生 4. 本周19.21%的做市股票上涨 本周1536家新三板做市企业中，上涨295家，持平710家,下跌531家。 图表7 本周19.21%的做市股票上涨 资料来源：Wind、广证恒生 5. 本周有2家新增做市企业 截止至2017年7月7日，新三板采取做市转让方式的企业共1536家，本周新增2家做市企业。 图表8 本周2家新增做市转让方式企业汇总表 01020304050602016/6/112016/6/252016/7/82016/7/222016/8/52016/8/192016/9/22016/9/162016/9/302016/10/212016/11/042016/11/182016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/03/102017/3/242017/4/142017/4/282017/5/122017/5/262017/6/92017/6/232017/7/7做市市盈率(算术平均)协议市盈率(算术平均)上涨19.21%下跌34.57%持平46.22% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 证券代码 证券简称 做市券商明细 Wind行业 833331.OC 爱夫卡 中金公司,中信证券 技术硬件与设备 839056.OC 轶德医疗 天风证券,东吴证券,东方证券,东北证券 医疗保健设备与服务 资料来源：wind、广证恒生 6. 信息技术活跃 本周信息技术最活跃，医疗保健次之。 图表9 信息技术活跃 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率 （算数平均，同上） WIND信息技术(NEEQ) 111,414.74 14,660.06 3,215 43.82 WIND医疗保健(NEEQ) 65,006.41 5,883.05 665 50.78 WIND可选消费(NEEQ) 64,956.32 7,001.83 1,608 44.18 WIND工业(NEEQ) 64,901.07 15,359.03 3,259 44.38 WIND材料(NEEQ) 46,876.56 10,649.40 1,413 45.16 WIND金融(NEEQ) 43,994.19 52,086.42 160 41.78 WIND日常消费(NEEQ) 15,814.73 4,218.73 604 49.21 WIND房地产(NEEQ) 4,077.30 730.86 95 27.29 WIND公用事业(NEEQ) 2,528.51 1,018.00 127 33.91 WIND能源(NEEQ) 1,730.20 475.42 106 44.65 资料来源：wind、广证恒生 7. 电信服务类涨幅最大，其次为金融与材料 本周做市转让企业中，除公用事业上涨0.07%外，大部分行业均有不同幅度的下跌，其中电信服务跌幅最大，为3.00%，其次为金融与材料，跌幅分别为1.87%和1.41%。 图表10电信服务跌幅最大，其次为金融与材料(单位：%) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、广证恒生