期货：关注大级别反弹

核心观点

国债期货周度技术分析显示，阶段性底部可能已经出现。本周国债期货先跌后涨，TL2603创出新低后持续反弹，11月初开始的下跌可能已经结束，年内的下跌可能共同构成A浪调整，后续关注大级别B浪反弹带来的修复行情。B浪反弹的最终目标可能是11月5日高点116.66上方，短线先关注113.6与114.74等位置。反弹行情运行过程中可以关注日线、周线级别均线的支撑与阻力。

关键数据

• 本周国债期货整体上涨。
• 本周国债期货成交活跃度整体下降，各期限2603合约日均成交较上周整体下降，成交量/持仓量均有所下降。
• 截至12月19日，国债期货2603合约持仓量整体上升，仅TL出现回落。
• 各期限国债期货2603合约CTD净基差表现分化，TF回落、TL回升、TS与T变化不大。
• IRR角度来看，除TF外均回落，当前IRR整体偏低，正套策略需要等待时机。
• 本周2603-2606合约价差整体上行，2512合约交割结束、2609合约开始交易。

研究结论

11月初开始的下跌可能已经结束，目前可能处在大级别反弹的开始。后续B浪反弹的最终目标可能是11月5日高点116.66上方，目前首先关注12月12日高点113.6与11月28日高点114.74。短线关注反弹运行过程中日线、周线均线可能形成短期阻力。国债期货整体上涨，但成交活跃度下降，IRR整体偏低，正套策略需要等待时机。