农林牧渔2026年投资策略20251218

2025年12月22日09:29 关键词 农业市场布局生猪养殖家禽市场龙头企业通缩通胀扩大内需人均收入中央工作会议城乡收入提高农业生猪市场收入水平周期性种植业粮价二次育肥中央储备市场预期 全文摘要 在近期的讨论中，一位行业专家分享了对2026年农业市场的见解，特别关注了生猪养殖和家禽市场的发展。尽管难以精确预测市场底部，但整体农业品种被视作处于相对低位，进一步下跌空间有限。专家指出，农业板块当前未受到足够关注，基金配置比例低，预示着潜在的投资机遇。 农林牧渔2026年投资策略-20251218_导读 2025年12月22日09:29 关键词 农业市场布局生猪养殖家禽市场龙头企业通缩通胀扩大内需人均收入中央工作会议城乡收入提高农业生猪市场收入水平周期性种植业粮价二次育肥中央储备市场预期 全文摘要 在近期的讨论中，一位行业专家分享了对2026年农业市场的见解，特别关注了生猪养殖和家禽市场的发展。尽管难以精确预测市场底部，但整体农业品种被视作处于相对低位，进一步下跌空间有限。专家指出，农业板块当前未受到足够关注，基金配置比例低，预示着潜在的投资机遇。在选择农业公司时，建议投资者侧重于那些具有成本优势和优质表现的企业，强调在当前市场环境下，把握行业龙头公司的价值。此次讨论全面覆盖了农业市场的多个维度，包括价格趋势、投资策略以及对行业领头羊的重视，为投资者提供了宝贵的洞察。 章节速览 00:00 2026年农业市场布局时间探讨 对话围绕2026年农业市场的布局时间展开，指出不同投资者对布局时间需求的差异，强调市场底部时间难以精准判断，但认为当前农业品种处于相对底部，继续下跌空间有限，可能吸引更多市场关注。 03:27长期视角下的龙头企业市场地位与抗风险能力分析 讨论了经济发展到当前阶段，龙头企业在抗风险能力、市场占有率提升及价格把控方面展现出巨大潜力。基于海外市场经验，认为长期看这些企业有广阔发展空间。同时指出，在底部时间跨度未知的情况下，部分企业可能在尝试抄底后退出市场，强调了对长周期判断的重要性，基于历史观察与当下情况的契合进行分析。 05:41中国农业CPI与粮食价格周期性波动分析 对话深入探讨了自1995年以来中国农业CPI与粮食价格的周期性波动，特别是1997年至2003年经历的严重通缩周期。期间，国内外因素如亚洲金融危机、国企下岗潮等共同作用，导致价格从通胀迅速转向通缩，民众收入下滑，预期悲观。直至2003年，中国通过加入世贸、申奥成功等事件，经济复苏，人均收入提升，逐步走出通缩阴影，迎来2003年至2008年的高景气价格周期。 11:59 2019-2021年通货膨胀与历史周期的对比分析 对话分析了2019年至2021年间，受疫情、量化宽松、非洲猪瘟及俄乌冲突影响，全球尤其是中国市场经历的通货膨胀现象，与1997年前后的历史周期有诸多相似之处，包括产能刺激、价格波动及后续通缩趋势。 15:20收入增长与扩大内需：应对通缩的关键策略 对话探讨了收入增长和扩大内需在应对通缩中的核心作用，提及政府规划和政策目标，如十五五规划和2035年中等发达国家收入水平目标，以及中央工作会议提出的城乡收入提高计划。强调农业和餐饮消费受收入水平影响，预测未来几年消费将从低基数中复苏增长，提示基数效应的重要性。 19:38猪价与粮食价格周期性变化分析 对话探讨了猪价与粮食价格的历史周期性变化规律，指出猪价触底后常伴随粮食价格上涨，但猪价因产能问题长 期横盘。预测2026年猪价可能再次触底，但受产能限制难启动，粮食价格或先行上涨，强调重视此顺序对布局年的影响。 21:49农业市场结构与效率的变迁及其影响 对话探讨了农业市场结构从散户主导转向集团厂和大户主导的变化，以及效率指标如PSY、FSY和机械化单产的显著提升。这些变化增强了市场的韧性，但也存在集团厂倒闭导致产能大幅下降的风险。政策推动下，种植业转基因技术的应用成为新的质变因素，提示当前周期的韧性可能优于上一轮，但仍需警惕市场波动。 24:18基金持仓与农业消费板块的配置分析 对话深入探讨了基金在农业和消费板块的低配置问题，指出尽管总市值可观，但基金配置比例偏低。农业和消费行业被视作被市场抛弃的两个行业，虽有事件性交易热点，但整体板块表现不佳。讨论还涉及政策与市场同步发力对行业的影响，以及基金配置对板块未来布局的不确定性。 27:36政策引导下国内生猪产能调整分析 通过会议和窗口指导方式，政府引导国内生猪产能向3900万头合理保有量靠拢，已召开五次会议推动规模厂产能去化目标。从集团厂反馈看，产能有所下降，但中小主体响应不明显。尽管总数跌破4000万头，11月能繁数据可能显示去化状态，市场预期需结合国家端数据评估。政策与市场端引导在产业链不同角色间存在差异。 30:29猪价底部预期与市场反弹分析 讨论了3900万头存栏量对猪价的影响，指出即使达到此水平，猪价仍受限于向下的动力，但中央储备托底和市场预期变化将支撑底部。预期一季度末二季度初出现价格拐点，二次育肥和消费将是反弹的关键因素。未来饲料粮需求将下降，效率提升和母猪存栏数据可能影响股价，但起飞仍需时间。 34:03猪企财务状况与行业周期性分析 对话分析了猪企前三季度的财务数据，指出行业具有明显的周期性特征，上市猪企贡献了大部分市场增量。尽管目前处于亏损状态，但企业正偿还债务，现金流状况良好，预示着行业底部可能临近。未来行业趋势将从扩张转向整合，市场关注的负债率有所下降。对于投资者而言，虽然大规模交易机会不明显，但每次能繁母猪去化幅度的波动可能带来股价弹性。 38:37白鸡行业国产化趋势与市场逻辑转变 对话讨论了白鸡行业基本面，指出上游产能充裕，国产品种占比提升且性能不逊于进口，市场逻辑正从引种断档转向国产化机遇。 42:25白鸡行业供需分析与投资建议 随着国内品种占比提升，白鸡行业正从量的竞争转向质的竞争。尽管禽流感导致同比产能下降，但父母代存栏和商品代鸡苗量仍创新高，预示下游供给充裕，价格大幅上涨基础薄弱。推荐关注具备成本优势和销售溢价的优质企业，如盛农发展，其在客户结构和渠道优势上表现突出。相比之下，黄鸡上游产能情况略好于白鸡。 45:25黄金与817品系养殖业的供需变化分析 对话讨论了黄金与817品系养殖业的供需变化，指出817品系的扩张放缓对黄金压制作用下降，黄金供给结构优于白金。24年817品系供应增加但需求疲软，价格低位运行，25年行业未见显著改善。 47:06生猪养殖行业分析与优质企业推荐 会议分享了生猪养殖和禽养殖板块的最新研究，强调了行业龙头温室和丽华的持续扩张与成本优势，形成双寡头垄断格局。特别指出丽华作为小温室的代表，其生猪养殖业务稳健增长，出栏兑现度高，成本下降空间大，建议关注此类优质企业。下午还将讨论宠物食品、天然橡胶，晚上则聚焦食堂和种子，期待后续研究分享。 思维导图 发言总结 发言人1 他，中泰农业的王佳博，在本次发言中分享了对2026年农业市场的深度见解，通过三场电话会议与团队成员讨论了生猪养殖行业和家禽市场的情况，强调了年度策略和细分行业价格展望的重要性。他指出，农业市场的底部时间和布局概念对不同投资者具有差异化的考量，尽管农业品种普遍处于相对底部位置，进一步下跌的空间有限， 但市场关注度和价格走势仍需密切关注。通过回顾历史周期，他分析了农业市场周期性波动的规律，强调了政府政策对市场的影响，并探讨了未来农业市场的潜在增长空间。他还讨论了生猪市场的情况，包括产能去化、政策引导、中央收储等因素对市场的影响，并预测了未来市场的趋势和投资机会。此外，他表达了对未来两周期待与投资者进行更深入面对面交流的愿望，并于下个月初发布农业市场展望报告。 发言人2 他首先分析了白鸡和黄鸡市场的基本面及未来展望。他提到白芨市场产能相对充足，但受全球禽流感影响，进口品种市场占比略有减少，而国内品种成长较快。尽管结构变化，产量未大幅下降，表明国产鸡性能和下游接受度提升，建议关注如盛农发展等优质企业。接着讨论黄鸡市场，指出817品种扩张放缓，但黄金品种供应良好，预示价格可能回暖。最后，强调关注行业龙头企业的必要性，并预告了下午及晚上其他议题。 要点回顾 在今天的年度策略中，为什么在讨论农业市场底部时加上了一个问号，这是否意味着底部时间难以精确判断？ 发言人1：是的，我们在讨论农业市场底部时加上问号，是因为不同投资者对布局时间和位置的需求各异。有的人可能接受较长期的布局，只要价格相对低位就可以；而有的人则要求更为精准的低点布局，并迅速获取收益。由于市场底部的时间跨度难以给出特别精准的判断，我们认为这样做是比较客观的。 为什么认为当前农业市场的底部空间有限且具有较高关注度？ 发言人1：当前几乎所有农业品种都处于相对底部位置，进一步下跌的空间有限。如果市场再出现一次下跌，可能会引起更多关注。由于市场底部的可预测性较差，时间和判断难度较大，所以我们在报告中也强调了这一不确定性。 在年度策略中，为什么将关注点放在龙头企业发展上？ 发言人1：随着经济发展阶段的推进，参考海外市场经验，我们判断国内头部企业在长周期内无论是在抗风险能力还是市占率提升空间方面都有很大发展空间。这些龙头企业的市场地位、抗风险能力和对市场价格的把控能力显著增强，尤其在底部行情中，龙头企业的生存和发展潜力更大。 从历史数据来看，最近30年是否存在长时间的农产品价格通缩现象？ 发言人1：最近30年中，我们确实看到了一次较为严重的农产品价格通缩周期，大约在97年至03年期间。在此之前，即996年前后，曾发生过一次较为严重的通胀。这些周期性的波动背后，涉及全球大宗商品价格上涨、国内货币投放量过大等因素，以及紧缩政策与产能过剩的叠加效应，如亚洲金融危机和国企下岗潮等事件的影响。 在建国以来或改革开放以来，中国是否出现过严重的就业压力和收入下滑情况？ 发言人1：是的，中国确实出现了建国以来或改革开放以来非常严重的就业压力，表现为收入水平明显下滑以及持续的低收入状态和悲观预期。 上一轮通缩压力是如何结束的？当前通缩现象出现的主要原因是什么？ 发言人1：上一轮通缩压力严格意义上是在2003年左右结束的，随后经过一次波折，在2004年至2005年又出现一轮小通胀后，于2005年至2008年左右迎来了一次举国欢腾式的通货膨胀和经济繁荣。当前通缩现象出现主要是由于全球逐步退出量化宽松政策，以及前期高价刺激出的产能开始兑现为产量，同时叠加房地产市场下跌带来的就业收入水平下降。 当时中国经历了哪些重大事件推动了经济复苏与高景气状态？ 发言人1：当时中国经历了加入世贸组织、申奥成功以及房地产市场的高景气状态，这些事件带动了人均收入水平的增长，从2001年开始逐步走出了低迷，并且由于持续低价导致产能去化，最终迎来了长达四五年左右的高价格周期。 当前这一轮通缩与上一轮有哪些相似之处？ 发言人1：这一轮从2019年至2021年的通缩与上一轮相似的地方包括全球推行量化宽松政策、非洲猪瘟导致猪肉价格大幅上涨、俄乌冲突推高全球粮食价格等多重因素共同作用，促使农产品市场价格达到历史新高。 如何判断未来能否实现走出通缩的目标？ 发言人1：实现走出通缩的重要因素是收入增长。长期来看，我国制定了十五五规划，目标是到2035年人均收入水平达到中等发达国家水平，即翻一番。而在短期，中央工作会议提出了落地城乡收入提高计划，并将扩大内需作 为2026年的首要任务，显示出政府对解决通缩问题有清晰的方案和明确的信心。 在当前的经济环境下，农业尤其是生猪市场与餐饮市场的关联性如何？ 发言人1：生猪市场与餐饮市场的关联性非常紧密，因为餐饮市场占了生猪消费的30%到35%，其需求波动直接影响生猪价格。今年餐饮市场的疲软态势明显，而生猪价格弹性大，受收入水平和政策刺激等因素影响，未来可能出现较大变化。 当前人均猪肉消费的情况及未来趋势是什么？ 发言人1：虽然收入水平提高可能会带动消费增