安琪酵母糖蜜价格进一步超跌成本红利有望加速体现根据渠道及采购

根据渠道及采购情况反馈，9-11月广西糖蜜最低价格逐月分别为1000/950/840元左右，#12月最新价格已逼近800元，且已经远低于市场前期预期的950元左右水平，后续可能仍有下跌空间。 根据产能判断公司2026年于广西采购预计约100万吨左右糖蜜，当前正处于广西甘蔗糖蜜的采购窗口期（11月到明年3月）。 海外扩张加 安琪酵母：糖蜜价格进一步超跌，成本红利有望加速体现 根据渠道及采购情况反馈，9-11月广西糖蜜最低价格逐月分别为1000/950/840元左右，#12月最新价格已逼近800元，且已经远低于市场前期预期的950元左右水平，后续可能仍有下跌空间。 根据产能判断公司2026年于广西采购预计约100万吨左右糖蜜，当前正处于广西甘蔗糖蜜的采购窗口期（11月到明年3月）。 海外扩张加速提升盈利水平+糖蜜超跌周期弹性+酵母蛋白第三增长曲线加速。 预计2025/2026/2027归母净利润分别为15.6/19.2/22.6亿，对应估值23/19/16倍，维持重点推荐。 安琪酵母深度覆盖，可提供各类研究细节支持（生产技术/产能拆解/未来规划/糖蜜试算等）。