安孚科技9贝塔分析锂电新能源涨今日催化卖方

核心观点与关键数据

安孚科技第二曲线逐步显现，领投易缆微彰显战略布局

1. 易缆微半导体技术分析

   • 成立于2021年，核心团队深耕硅光子领域，自主开发硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台。
   • 掌握单波200G/400G高速电光调制等关键技术，产品覆盖1.6T/3.2T光模块、CPO/OIO、全光交换OCS等。
   • 已申请国内外专利74项，其中发明专利8项。
   • 创始人陈伟博士系国家高层次人才，曾创办比利时Caliopa并出售给华为海思。

2. 易缆微产能与营收

   • 苏州薄膜铌酸锂中试线已投运，年产20万–50万颗芯片。
   • 有源产品批量送样头部客户，高密度无源产品批量生产。
   • 2024年收入约0.2亿元，预计今年达0.5亿元。
   • 完成0.6亿元融资，后续扩产计划加快，有望快速上量。
   • 业界评估索尔思可能深化与易缆微在PIC光芯片领域的合作。

3. 安孚科技第二曲线进展

   • 穿透持有南孚电池股权46.02%，对应2026年估值22.x倍，整合后估值有望达18-19倍。
   • 南孚电池品牌力强，终端需求稳定，海外OEM业务已超国内品牌。
   • 近三年自由现金流约10亿元，未来可能更大比例投入第二曲线。
   • 已投资象帝先（GPU领先公司，持股6%），近期领投易缆微，未来有望在卡脖子环节完成更多并购。

研究结论

安孚科技通过领投易缆微，坚定推进第二曲线布局，结合南孚电池的稳定现金流与战略协同，未来有望在光电芯片领域实现规模化扩张，值得期待。