中信证券交运物流山东高速重大事项简评拟计提东兴证券减值准备69亿出售粤

#出于谨慎性公司拟计提减值金额6.9亿元，料对现金流无影响。 12月18日中金公司向东兴证券股东发行股票完成吸 【中信证券交运物流】山东高速重大事项简评：拟计提东兴证券减值准备6.9亿，出售粤高速股权对冲影响 事件：12月18日晚间山东高速发布公告，拟计提持有的东兴证券对应长期股权投资减值准备约6.9亿元，预计导致公司2025年度合并报表利润总额减少约6.9亿元。 #出于谨慎性公司拟计提减值金额6.9亿元，料对现金流无影响。 12月18日中金公司向东兴证券股东发行股票完成吸收合并，价格16.14元/股。 出于谨慎性原则，公司拟2025年度对长期股权投资计提减值准备。 据公司初步测算，预计减值准备金额约为6.9亿元，料本次处理不影响现金流。 #11月出售粤高速股权有望增厚投资收益8亿，此次减值冲击对2025年利润表料影响可控。 11月29日公司宣布以49.1%溢价率向山东通汇(山高集团控股)出售粤高速9.68%股权，对价24.35亿，对应有望增厚投资收益8亿元。 综合考虑上述两笔事项，我们预计对税前利润贡献1亿元左右增量。 #核心路产改扩建完工迎量价齐升，储备资产充裕期待打开成长空间2025年公司核心路产济青、京台等改扩建已近尾声，后续有望迎来车流量增长。 另据山东省政策，改扩建后费率有一定程度提升，期待量价双升增厚利润端。 同时山东省高速集团储备资产充裕，后续若资产注入有望打开成长空间。 此外公司2020~24年规划分红率60%，引入战略投资者有望夯实高分红预期。 当前对应26E股息率4.7%左右，关注布局时机。