机械设备行业点评报告：银河通用完成新一轮3亿美元融资，重视模型端推动机器人产业化加速

银河通用完成新一轮3亿美元融资，重视模型端推动机器人产业化加速 2025年12月22日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn研究助理陶泽执业证书：S0600125080004taoz@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼事件：银河通用完成新一轮3亿美元融资 2025年12月19日，银河通用完成新一轮3亿美元融资，最新估值已达30亿美元（超200亿元），位列中国人形机器人行业第一。本轮融资由中国移动链长基金领投，中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等投资平台及产业巨头联合注资，并同步获得来自新加坡、中东的国际投资机构及老股东的加注。 ◼银河通用专注机器人模型端开发，为机器人商业化落地核心一环 现阶段人形机器人尚未实现大规模产业化落地，核心为模型端智能性与泛化性能力不足。银河通用专注机器人“大脑”开发，是具身大模型公司。公司专注于机器人软件层面上的开发，从最基础的移动、抓取、放置技能入手，开发了GraspVLA模型，致力于提高机器人的任务执行层面能力。面对现阶段机器人高质量数据集不足，Scaling Law难以兑现的背景下，公司押注仿真数据路线，取得了模型端可观的进展。 在工业制造领域，公司已与天奇股份、宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团、上汽集团、极氪汽车、长城汽车等国内外龙头企业达成深度合作，全球首个实现人形机器人进厂真实自主干活，累计订单规模已达数千台。在即时零售领域，公司已与爱博医疗、美团等达成合作协议，实现机器人在24小时无人值守药房中的落地。本轮融资代表着资本市场对机器人模型段的超高重视度，有望推动机器人智能化落地进展。 相关研究 《持续推荐AI+的液冷和PCB设备；银河通用成功融资建议关注人形机器人模型端进展加速》2025-12-21 《西门子海南总装基地落地，协同国产零部件扩产缓解燃机交付压力》2025-12-19 ◼重点关注对银河通用有股权投资，且存在机器人产业协同的公司 天奇股份：天奇股份与北京银河通用机器人有限公司签订合资协议，双方共同出资设立天奇银河机器人有限公司，双方分别持股50%，旨在加速具身智能大模型在汽车制造领域的规模化应用。另外本轮3亿美元融资天奇股份也有参与。 首程控股：2025年6月23日首程控股宣布投资银河通用，在这轮融资中银河通用实现11亿元融资。首程控股在人形机器人领域投资早涉猎广，覆盖从种子期、成长期到成熟期的企业全生命周期投资，在关键技术与未来赛道上识别与布局早期潜力企业。 ◼投资建议： 重点推荐与银河通用签署合作协议，并对银河通用有股权投资的【天奇股份】，以及对银河通用有股权投资的【首程控股】。 ◼风险提示： 宏观经济风险，机器人大模型进展不及预期，机器人量产进展不及预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn