智谱华章基本面梳理基于港股IPO招股书20251221近日

大模型公司智谱华章已通过港交所聆讯并递交招股书，核心经营情况如下：

业绩方面

1. 收入端：2022-2024年营收分别为0.57、1.25、3.12亿元，2025H1为1.91亿元；2025H1本地化部署和云端部署收入分别为1.62、0.29亿元。
2. 利润端：2022-2024年及2025H1毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%、50.0%，同期净亏损分别为1.43、7.88、29.58、23.57亿元；本地化部署业务毛利率约60%。
3. 费用端：2022-2024年及2025H1研发费用率分别为147.0%、424.7%、702.7%、835.4%，销售费用率分别为26.4%、81.3%、124.0%、109.3%，管理费用率分别为56.3%、53.2%、42.8%、97.0%。

模型方面

1. 模型类型：基于GLM-4.5基座模型，布局反思及沉思模型、多模态模型、AI Agent、代码模型，赋予AI深度思考、认知世界、工具使用能力。
2. 模型能力：GLM-4.5参数3550亿，截至7月12项基准测试全球第三、中国第一；幻觉率全球第二低、中国最低；GLM-4.6（2025年9月发布）幻觉率9.5%。
3. 模型消耗：截至2025年9月，1.2万个机构客户；11月日均token消耗4.23万亿，2024年12月为0.2万亿/日。

业务方面

1. 核心产品：2021年开始Maas布局，提供模型微调、部署、智能体开发等完整工具链。
2. 生态方面：产品覆盖科技、互联网、公共服务等多行业，2025H1前五大客户营收占比40%；模型兼容全球40+主流芯片，赋能约8千万设备，形成连接算力、设备、客户、开发者及个人的生态网络。
3. 融资情况：自2019年成立至今完成8轮融资，累计超83.6亿元；2025年5月投后估值244亿元。