关键时点北交所市场的持续性怎么看20251215

2025年12月16日09:51 关键词 北交所电话会议投资策略流动性量能持续性新股特色行业财报年度策略中期逻辑盘整折价基本面情绪面技术面成交产业趋势1350点估值 全文摘要 本期北交所（北京证券交易所）系列电话会议，为第52期，由华源证券的分析师主持，深入探讨了北交所的发展态势、投资机遇及市场策略。会议着重分析了北交所的优质公司供应、流动性状况、政策预期和市场情绪，指出当前估值适中，蕴含投资价值。展望未来，会议提及北交所将推进ETF发行，吸引更多增量资金，并探索新策略以激活市场。 关键时点，北交所市场的持续性怎么看？-20251215_导读 2025年12月16日09:51 关键词 北交所电话会议投资策略流动性量能持续性新股特色行业财报年度策略中期逻辑盘整折价基本面情绪面技术面成交产业趋势1350点估值 全文摘要 本期北交所（北京证券交易所）系列电话会议，为第52期，由华源证券的分析师主持，深入探讨了北交所的发展态势、投资机遇及市场策略。会议着重分析了北交所的优质公司供应、流动性状况、政策预期和市场情绪，指出当前估值适中，蕴含投资价值。展望未来，会议提及北交所将推进ETF发行，吸引更多增量资金，并探索新策略以激活市场。分析师强调了北交所市场的重要性，鼓励与会者持续关注并积极参与，共同把握北交所的成长机遇。 章节速览 00:00北交所市场持续性探讨与策略分析 对话围绕北交所市场持续性进行深度解读，涵盖年度策略报告、市场政策变化、公共基金财报分析、特色行业梳理及新股打新情况。重点讨论了北交所投资策略、市场生态变化、特色行业如AI、机器人及商业航天等领域的最新进展，以及下半年以来新股节奏提速的现象，强调市场分析与策略制定的重要性。 03:39北交所市场流动性与投资策略分析 讨论了北交所市场的流动性与投资策略，认为当前市场位置具有良好的风险收益比，流动性折价是较好的买点。分析了量能对市场稳定性的重要性，并指出近期市场盘整较多，流动性问题需关注。建议维持或增加量能以巩固市场稳定。 07:11市场调整与北交所申购情况分析 对话深入分析了市场近期调整的原因，指出资金、技术面和情绪面变化是主因，而基本面影响较小。强调北交所在本轮调整中跌幅更深，当前部分行业已具备较高性价比，特别是1350点左右的价位值得重视。此外，讨论了北交所主动型两年定开产品的申购赎回情况，多数产品于上周一开启，整体情况良好。针对市值打新和50ETF等市场热点，重申这些为慢变量，预计在26年将有显著进展，政策端对市场环境持乐观态度。 10:47北交所四年发展与市场生态分析 对话深入探讨了北交所过去四年的市场生态变化，包括上市公司数量、市值、公司质量及机构投资者参与度的提升。当前北交所总市值约9000亿，小巨人企业占比超50%，且北证50指数利润中位数已超越创业板与科创板。估值方面，北交所A股估值从十几倍修复至40倍以上，与科创板的比价效应显现，市场正经历从无人问津到逐渐被认可的转变，预计未来市场热度将持续恢复。 16:57北交所打新制度改革探讨 对话围绕北交所打新制度改革展开，指出当前现金申购导致中签率低，流动性受冲击，建议引入市值配售机制，认为这将提升二级市场流动性，对打新参与者和市场均有利。预计改革将在未来几年内推进，呼吁提前准备。 24:10北交所ETF发行预期与市场影响分析 对话讨论了北交所推出ETF的预期，强调了其对于增量资金的重要性及市场发展的必要性。通过对比创业板和科创板的ETF发展历程，分析认为北交所ETF的发行水到渠成，预计在2026年五周年时推出，首批产品数量有限，但后续将扩展至主题类和风格类ETF，对市场有显著的积极影响。 28:59 2026年北交所增量资金展望 讨论了2026年北交所可能迎来的六个增量资金来源，包括主动型产品、专业基金指数基金、全市场基金等，强调市场热度恢复的重要性，以及北交所自身产品发行对市场的影响，预计主动型产品和指数型产品将迎来快速发展。 34:27北交所市场质地与优质供给端分析 对话讨论了北交所市场的质地，指出新上市公司的利润水平和规模均优于现有上市公司，强调市场正处于上升期，优质供给端持续优化，值得重视。同时，提到了科创板和创业板的市值对比，以及北交所未来市值增长的潜力，解答了关于市场疑虑的问题。 38:09 2026年北交所市场展望与并购趋势分析 讨论了未来几年内，尤其是2026年，北交所市场的发展趋势，包括债务工资问题、并购重组、产业资本介入、定增可转债等议题。强调了市场环境改善、政策优化对并购成功率的提升作用，以及科技类权重股在产业整合中的重要性。同时，分析了上市公司外延发展和融资并购的积极影响，指出高质量大规模交易的潜力，鼓励关注北交所市场的机会。 42:33北交所估值与市场机会分析 对话主要讨论了北交所当前约40倍的估值水平，回顾了创业板历史高点，并表达了对北交所未来空间的看好。分析了主动型产品仓位调整对市场的影响，建议关注基本面扎实的重仓股及具备补偿潜力的赛道。强调了市场情绪、成交额变化的重要性，并推荐了指数权重股、稀缺性标的、强主题赛道和内需消费板块的投资方向。 思维导图 发言总结 发言人1 强调了电话会议内容保密的重要性，明确指出任何泄露行为都将构成侵权，并保留华源证券追究法律责任的权利。介绍了舟六号银系列会议作为华源证券每周例行活动的背景与目的，旨在分享市场观点和研究成果。会议覆盖五个主题系列，包括策略报告、市场政策、公募基金参与、行业分析及新股情况。特别提及第五十期会议对2026年北交所投资策略的深度解读，讨论了北交所市场的持续性、量能与新股制度改革。他分享了北交所的发展、公司质量及投资机会，并对2026年可能的增量资金和市场改革表达了乐观展望。 问答回顾 发言人1问：在本次系列会议中，围绕哪些主题进行了讨论和分享？ 发言人1答：本次系列电话会议共围绕五个大的主题展开，分别是：1)年度策略报告的深度解读，包括半年度、季度和年度策略报告；2)整体市场政策、市场生态变化及最新市场观点的解读；3)公共基金参与北交所市场的财报情况，提供季度、半年度和年度数据解读；4)北交所特色行业及相关公司和标的的情况分析，特别提到了AI、机器人、商业航天和锂电等行业；5)北交所新股情况的分析，对新股的日历、申报报告、阅读报告和季度报告进行了总结。 发言人1问：近期北交所市场的持续性和量能方面情况如何？ 发言人1答：近期北交所市场在量能方面表现较为重要。自去年9月24日以来，市场持续强势，尤其是在经过一段时间的盘整后，当前位置的地量地价现象预示着流动性问题的关注度提高。我们认为量能的维持或增加对于市场稳定性至关重要，若能保持并进一步提升，将有利于市场的提稳态势。 发言人1问：对于北交所市场的持续性看法是什么？ 发言人1答：我们认为量能是判断北交所市场持续性的关键因素。在流动性相对充足的情况下，应更多关注公司的基本面变化和产业趋势；而当流动性出现问题时，即使公司基本面未变或在修复，也可能因流动性影响而出现股价下跌。因此，在当前位置，如果能保持甚至提升流动性，将有利于市场的稳定和发展。 发言人1问：上周北交所最大的变化是什么？ 发言人1答：上周最大的变化在于北交所的主动型两年定开产品，大部分产品在上周一（12月8号）开始进行申购，并且大部分产品在下周五结束申购和赎回期待。 未知发言人问：南方某产品的申购和赎回情况如何？ 未知发言人答：南方的一款产品虽然上周五赎回期已到，但申购仍可以持续到下周19号。 未知发言人问：上周关于北交所整体申购情况如何？ 发言人1答：上周整体的申购情况基本还好，但具体细节不在此讨论，建议有意向的投资者可私下与我们进一步探讨。 未知发言人问：对于市场中关于市值打新、50ETF等发酵的内容，有何看法？ 发言人1答：在之前的年策略报告中，对于这些相关问题已有明确解答。目前这些事情是慢变量，大概率会在2026年看到相关政策推进与实施，但节奏可能不如预期那么快。 发言人1问：对于2026年整个政策端的偏好有何判断？ 发言人1答：我们判断2026年相比2025年，在政策端会更加偏好，且大型改革及ETF相关事项大概率会在2026年可见。 发言人1问：如何看待1350点这个年限位置的重要性？ 发言人1答：我们一直认为1350点这个年限位置非常重要，其向下空间与向上空间均值得重视。 发言人1问：北交所目前市场的生态情况如何？ 发言人1答：目前北交所上市公司接近290家，总市值约8000亿至9000亿之间，其中专精特新企业占比超过50%。北交所专精特新指数定位清晰，北证50指数的市值中值已超过50亿，且整个市场的公司质量和盈利能力在不断提升，后备企业利润状况也优于现有上市公司。此外，机构投资者参与度逐渐提高，市场估值方面经历了修复阶段，目前整体估值较为合理，与科创板相比存在一定的比价效应。 发言人1问：北交所目前的市场参与度和成交情况如何？ 发言人1答：目前北交所的市场参与度逐渐提升，成交额已达到130亿左右，相比去年12月份至年初的交易情况更为惨淡。尽管比那时多了二十多家公司上市，但成交额仍然较低，反映出市场力量低价阶段的存在。 未知发言人问：北交所新股制度有哪些改革措施，以及其打新收益率如何？ 发言人1答：北交所目前仍以现金申购为主，部分专户、固收类及绝对收益管理人通过参与打新获得了可观收益。随着市场发展和关注度提高，预计会有更多人才加入，锁定资金可能接近8000亿至9000亿。虽然中签率极低，但由于首日涨幅较大（今年均值300以上，去年为200），仍然吸引了部分投资者关注。不过，与之前相比，现在打新收益率已经有所下降。 未知发言人问：市场对于北交所进行市值配售打新环节有何预期？ 未知发言人答：市场中有一部分呼声希望北交所引入市值配售打新环节，尤其是随着北交所上市公司数量增长、流动性提升和投资者态度改善，实施市值配售的条件已经具备。如果实行市值配售，预计将对打新参与者和市场整体产生双向利好影响，有助于提升二级市场的流动性并减轻大额资金参与打新的风险敞口。 发言人1问：对于未来北交所改革进度及打新策略有何看法？ 未知发言人答：尽管无法准确预知具体改革节奏，但预计2026年左右可能会推出相关政策。建议投资者持续关注现有打新产品的表现，并提前做好准备，以应对可能到来的市值配售改革。下周又有一家江苏公司进行申购，当前产品仍可继续参与打新，预期收益率在4%以上。 未知发言人问：针对打新和打客的要求，我们应该如何做准备？ 答：我们应持续关注打新的同时，针对明年可能进行的实时配售做早期准备。 未知发言人问：对于ETF的发行，您怎么看？ 未知发言人答：ETF的发行是一个慢变量，但对教育所来说很重要，尤其是在五周年之际，各方面诉求强烈。预 计2026年大概率能看到ETF推出，因为它符合自上而下的关注点及市场发展的必要性。 发言人1问：ETF在中国A股市场的发展情况如何？ 发言人1答：自2005年第一支ETF以来，A股ETF市场经历了宽基、风格、行业和主题类产品的兴起与发展，规模数量不断增长。例如，股票型ETF资产净值接近4万亿，双创ETF规模超过5000亿，社保和保险等长期资金通过ETF入市，占比接近70%。 未知发言人问：创业板和北交所ETF的发展路径有何相似之处？ 发言人1答：创业板和北交所的发展路径相似，初期都有宽基指数型产品引领，随后扩展至主题类ETF。类比之下，北交所目前公司数量接近300家，总市值高于创业板当时推出ETF时的市值水平，因此北交所推出ETF是水到渠成的，预计2026年可能会实现。 未知发言人问：北交所主动型产品的发展状况如何？ 未知发言人答：北交所主动型产品经过四年发展，目前已有11只专门投向该市场的主动型产品，且全市场基金也开始关注并有80%仓位投入。主动型产品的出现和快速发展对于北交所市场意义重大，有望在2026年推进速度加快，成为增量资金来