供应整体稳定价格继续反弹
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格整体呈现小幅反弹态势，供应端整体维持稳定，规模企业出栏量整体小幅增加，普通养殖户出栏积极性同样呈现增加态势，二次育肥近期整体维持稳定，但生猪出栏体重整体小幅下降，总体供应压力变化有限。近期需求方面表现仍然比较良好，生猪屠宰量整体呈现增加态势，同时冻品库存也呈现增加表现，预计表观需求变化有限，生猪鲜销率虽然有所下降表现，但生猪价格整体有所上涨，实际需求可能表现相对良好。短期生猪出栏压力预计相对有限，由于前期出栏完成情况相对良好，规模企业后续增量出栏空间有限。普通养殖户出栏相对比较积极，预计可能仍将维持。二次育肥整体变化可能相对有限。在此情况影响下，预计后续市场整体变化有限，价格小幅震荡为主。 期货方面来看，本周生猪价格整体呈现震荡态势，但压力仍然相对明显，主要影响因素仍然在于市场对于后续供应压力仍有较大担忧表现，短期现货进一步下跌空间有限，预计期货可能也将以震荡运行为主。 交易策略 单边：震荡运行为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应压力好转价格继续反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体小幅反弹态势。其中东北地区11.23-11.35元/公斤，上涨0.2-0.3元/公斤；华北地区11.72-11.77元/公斤，上涨0.2-0.25元/公斤；河南山东地区11.38-11.52元/公斤，下跌0.1至上涨0.25元/公斤；华东地区11.5-11.9元/公斤，上涨0.2-0.45元/公斤；西南地区11.95元/公斤，上涨0.65元/公斤；中部地区11.06-11.8元/公斤，上涨0.2-0.3元/公斤；华南地区11.02-12.21元/公斤，上涨0.2-0.25元/公斤。本周生猪出栏整体稳定，规模企业出栏压力有所增加，散户整体也以顺势出栏为主，总体出栏压力变化不大，当前市场对于价格接受度有所增加，价格整体呈现一定反弹态势。 2.出栏与消费变化——出栏压力整体变化有限需求支撑体现 ◼出栏情况：本周生猪出栏压力整体维持稳定。规模企业生猪出栏量整体略有增加，当前规模企业出栏完成情况基本正常。普通养殖户出栏积极性仍然相对偏高，尤其在近期价格小幅反弹后，养殖端出栏积极性仍然相对较高。二次育肥近期整体以观望为主，由于当前市场大体重猪源数量较多，同时大小猪价差也有所回落表现，近期入场数量同样有限。本周生猪出栏体重呈现小幅回落，市场大体重猪源供应压力减少。近期出栏变化整体有限，规模企业月内出栏量增加，前期完成情况相对比较良好，后续出栏预计仍将维持相对较高水平。普通养殖户出栏同样比较积极，在当前存栏量仍然维持高位的情况下，整体出栏积极性预计仍然相对较高。 ◼消费状况：本周生猪需求端预计变化有限，屠宰量呈现明显增加，但冻品库存同样有所增加，表观需求预计变化有限，生猪鲜销率有所下降，但价格有所上涨，整体需求端预计维持稳定。 3.养殖利润——生猪价格小幅反弹养殖利润略有好转 生猪养殖利润继续呈现低位运行。截止12月12日当周，自繁自养利润-163.34元/头，较上周上涨4.35元/头，外购仔猪利润-240.69元/头，较上周上涨18.7元/头。近期生猪价格呈现反弹态势，成本较前期仍有一定下移，生猪养殖利润整体呈现小幅好转态势。 4.母猪&仔猪价格——价格小幅反弹市场补栏较少 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格215元/头，较上周上涨6元/头，15公斤仔猪价格301元/公斤，较上周上涨4元/头。养殖端补栏仔猪积极性仍然比较一般； ◼母猪：本周母猪价格1545元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价继续呈现上行态势，市场淘汰母猪积极性整体有一定减少。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径11月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.03%，规模企业环比下降0.14%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比下降0.38%，其中规模企业环比下降0.37%，中小散环比下降0.78%。总体来看，根据钢联口径数据来看，能繁母猪存栏量整体有所下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
