工业硅减产尚未落地，多晶硅现货报价抬高

工业硅减产尚未落地，多晶硅现货报价抬高 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年12月21日 根据铁合金在线，本周新疆增开2台、云南减少2台、四川减少1台、甘肃减少3台。上周说到新疆大厂西部基地受环保影响将有停炉，内蒙、新疆个别硅厂也提出周期性检修计划，目前来看产量减少并不明显，关注后续实际落实情况。甘肃为大厂保温一周，预期后期正常开工。SMM工业硅社会库存环比-0.8万吨，样本工厂库存环比+0.55万吨。工业硅供需情况仍取决于企业减停产节奏，若硅厂按计划减产则测算12月工业硅紧平衡，但若减产不能有效持续，明年一季度或仍将累库。当前工厂库存压力不大，现货不愿低价出售，厂家已封盘不报。本周盘面有所反弹，期现走货情况一般，基差走强50-100元/吨。此外，关注多晶硅是否会开始减产导致需求进一步走弱。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 平台公司成立后多晶硅现货报价再度上涨，主流厂家致密料报价抬高至65-67元/千克、颗粒料62元/千克。新报价并无成交，但硅料报价提涨后，下游对前期订单加速拉货。本周交付延续前期，现货龙头一线厂家N型致密复投料价格维持51-53元/千克以上，颗粒料维持50-51元/千克，致密料混包47-51元/千克。多晶硅库存持续累积、需求疲弱情况仍在。前期会议后，根据钢联报道，硅料拟一季度销量配额规划20万吨，若销量配额切实执行，则多晶硅企业有更强的必要控制一季度产量，关注后续实际执行情况。平台公司落地后，我们预期现货价格或难跌，但新报价能否成交，核心在于涨价能否向下游传导，这也需要全产业链更严格地自律实现“以量换价”。 ★投资建议 工业硅：目前减产规模仍不足以逆转工业硅的累库格局。由于此前盘面价格基本只给到421#仓单注册利润，因此预期仓单数量较为有限，但相比11月注销的老仓单和非标货，新仓单也没有性价比，消化起来也较为困难。从成本角度看，当前盘面估值偏低，但比起绝对价格，下方空间或更取决于企业的实际减停产行为，策略上仍关注逢高沽空机会。 多晶硅：多晶硅涨价能否成交，核心在于能否向下游传导，而传导的核心在于“以量换价”，即需要以更大幅度的减产才有可能换取价格的抬升。近期盘面波动较大，交易所也出台较多风控措施，建议投资者谨慎持仓。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、工业硅减产尚未落地，多晶硅现货报价抬高..............................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格....................................