天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年12月21日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 1.【中国前11个月轮胎出口量同比增长3.7%】据中国海关总署12月18日公布的数据显示，2025年前11个月中国橡胶轮胎出口量达883万吨，同比增长3.7%；出口金额为1537亿元，同比增长2.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达850万吨，同比增长3.5%；出口金额为1477亿元，同比增长2.3%。按条数计算，出口量达64,321万条，同比增长3.8%。1-11月汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7%。 2.【统计局：中国11月外胎产量同比下降2.6%】据国家统计局最新公布的数据显示，2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量为10182.8万条，同比下降2.6%。1-11月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.6%至11.03115亿条。 3.【美国前三个季度轮胎累计进口量同比增加6.6%】最新数据显示，2025年前三个季度美国进口轮胎累计217,312万条，同比增6.6%。其中，乘用车胎进口同比增4%至13,108万条；卡客车胎进口同比增8%至4,716万条；航空器用胎同比降9.3%至20.2万条；摩托车用胎同比增17%至292万条；自行车用胎同比增2%至500万条。1-9月，美国自中国进口轮胎数量累计1,692万条，同比降12%。其中，乘用车胎同比降37%至75万条；卡客车胎同比降12%至105万条。1-9月，美国自泰国进口轮胎数量累计5,628万条，同比增14%。其中，乘用车胎为3,435万条，同比增10%；卡客车胎为1,240万条，同比增2.2%。 4.【泰国橡胶管理局：追加22.8亿泰铢预算以推动橡胶价格稳定措施】据泰国12月12日消息，泰国橡胶管理局（RAOT）董事会批准追加22.8亿泰铢预算，以推动稳定橡胶价格的各项措施。该措施包括通过RAOT的中央橡胶市场收购杯胶块，将其加工成STR20标胶后销售给国内外企业，目标每年可消化25万吨橡胶，力求将橡胶价格维持在合理水平，为胶农创造稳定的收入，并为企业提供优质橡胶。该局代理局长PerkLertwangpong透露，预算获批后，该局已开始通过旗下4个中央橡胶市场（分别位于清莱府、廊开府、武里南府和罗勇府），从胶农机构收购杯胶块，截至2025年12月1日已收购逾3.3万吨。这些杯胶块将被加工为STR20标胶，再销往国内外客户和企业。此前，RAOT与国内在橡胶生产和加工领域发挥关键作用的主要企业签署了合作备忘录，包括WongBandit Co., Ltd.，North East Rubber Public Co., Ltd.，Thai Eastern Group Holdings Public Co., Ltd.，共同管理橡胶生产以满足市场需求。这种合作机制至关重要，它确保胶农的橡胶能够以公平的价格出售，并确保RAOT中央橡胶市场加工的橡胶符合国际标准和企业的要求。Perk进一步指出，在下一阶段，RAOT将继续从胶农机构采购优质橡胶，同时拓展市场并调研企业的采购需求，以提高胶农产品的市场容量，从而实现项目目标。预计此举每年将至少消化25万吨橡胶，从而维持橡胶价格的合理稳定。这将改善胶农及其合作机构的收入和生活水平，进而促进国家整体经济增长。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周内外盘橡胶小幅波动，RU小幅下跌，NR、SGX TSR20、JPX RSS3小幅上涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差减小，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大。 其他价差：非标基差 STR MIX-SMR MIX-➢本周进口胶市场报盘重心上移，贸易商轮仓换货为主，套利盘平仓出货积极，部分加仓买货，工厂谨慎观望，整体买盘不及上周。国产天然橡胶现货价格重心上行，期货盘面震荡走高提振市场交易情绪，持货商报盘重心向上调整，下游询盘氛围略有改善，谨慎刚需采购。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 ➢原料端刚需买盘跟进后价格走高，成本面支撑超预期走强及生产利润压缩带动现货市场行情上探，同时当前顺丁橡胶价格处于近五年低位背景下，部分业者对次年1-2月丁二烯及顺丁橡胶行情转好预期有所增强，合成橡胶期货盘面大幅走高强化业者积极挺价心态，且套利商对贴水400元/吨以上民营资源仍具有较强购买积极性，然国内产量高位且多数品牌现货流通资源充足背景下，下游高价抵触情绪进一步升温。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部进入雨季，近期降雨量下降。➢泰国东北部雨季已过，气温同比较低。 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢国内产区停割速度加快；泰柬地缘紧张局势持续，海外原料价格高企。 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差缩小。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南基本停割。 供给：上游加工利润 ➢原料上涨，泰国橡胶加工利润普遍下降。 交割利润 ➢海南交割利润下降，云南基本停割，数据暂停更新。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢10月泰国天胶出口环比增幅较多，增量主要由标胶和混合胶贡献。 供给：泰国出口中国 ➢10月泰国天胶出口中国数量同环比增加较多，标胶环比增幅最大，其次是混合胶和乳胶。烟片出口中国数量同比继续保持高位。 供给：印尼出口 ➢10月印尼天胶出口总量同环比下降，因标胶出口量大幅减少所致，混合胶环比增长。出口中国总量环比上升。 供给：越南出口 ➢10月越南天胶出口数量环比增加，乳胶环比增幅较多。 ➢出口中国数量季节性反弹，标胶和乳胶环比增幅较多。 供给：科特迪瓦出口 ➢11月科特迪瓦橡胶出口环比下降，出口中国数量环比下降较多。 供给：橡胶进口 ➢11月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。➢11月泰混、泰标、科标进口环比增加较多，越南标胶、混合胶进口同比下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢本周轮胎样本企业产能利用率小幅走低，目前各企业出货节奏偏慢，成品库存继续攀升，产销压力下，企业灵活控产延续，部分样本企业存停限产现象，拖拽样本企业产能利用率走低。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢10月重卡销量环比增长，但增速微降。➢11月乘用车销量维持增长，但同环比增速继续下降。➢11月轮胎出口环比小幅修复。 需求：公路运输周转量 ➢11月公路货物周转量环比回升，旅客周转量环比下降。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期中国天然橡胶库存继续呈现大幅累库，受供应增多及到货量刺激，价格波动及货源充裕也导致终端拿货积极性并不高，消化库存为主。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING