天然橡胶周度报告

2025-12-21 高琳琳国泰君安期货 LM

出口：2025年前11个月中国橡胶轮胎出口量同比增长3.7%，达883万吨；出口金额同比增长2.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量同比增长3.5%，达850万吨。美国前三个季度轮胎累计进口量同比增加6.6%，其中自中国进口轮胎数量同比降12%。
产量：2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降2.6%，但1-11月产量同比增长0.6%。泰国橡胶管理局追加预算推动橡胶价格稳定措施，已收购逾3.3万吨杯胶块。
进口：2025年11月中国天然橡胶进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。泰混、泰标、科标进口环比增加较多，越南标胶、混合胶进口同比下降。

供给：
- 泰国南部进入雨季，近期降雨量下降；东北部雨季已过，气温较低。
- 海南、云南产区雨季基本结束。
- 国内产区停割速度加快；泰柬地缘紧张局势持续，海外原料价格高企。
- 泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南基本停割。
- 泰国橡胶加工利润普遍下降，海南交割利润下降，云南基本停割。
- 10月泰国天胶出口环比增幅较多，增量主要由标胶和混合胶贡献；出口中国数量同环比增加较多。
- 10月印尼天胶出口总量同环比下降，混合胶环比增长；出口中国总量环比上升。
- 10月越南天胶出口数量环比增加，乳胶环比增幅较多；出口中国数量季节性反弹。
- 11月科特迪瓦橡胶出口环比下降，出口中国数量环比下降较多。
- 11月中国天然橡胶进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。
需求：
- 本周轮胎样本企业产能利用率小幅走低，成品库存继续攀升，企业灵活控产延续。
- 10月重卡销量环比增长，但增速微降；11月乘用车销量维持增长，但同环比增速继续下降；11月轮胎出口环比小幅修复。
- 11月公路货物周转量环比回升，旅客周转量环比下降。
库存：
- 中国天然橡胶库存继续大幅累库，终端拿货积极性不高，消化库存为主。