基础化工行业研究：三井化学新增MDI产能，建议关注氨纶投资机会

本周化工市场有所震荡，申万化工指数上涨2.58%，跑赢沪深300指数2.86%。涨价方向表现强势，包括氨纶、百菌清相关标的，此外商业航天主题也有所表现。板块估值方面，当前PB历史分位数为33%，PE历史分位数为84%，整体估值依然较低。

大化工板块边际变化方面：

• 抗氧化剂产品提价，后续价格有上行的可能；
• 三井化学宣布新增10万吨MDI产能，预计于2027年5月竣工；
• 拓烯科技二期年产4.1万吨光学树脂项目正式投产，光学材料国产化继续；
• 海外供给端收缩继续，西湖公司宣布本月关闭三家美国氯乙烯工厂和一家美国苯乙烯工厂。

3D打印材料行业，本周全3D打印涡扇发动机已完成地面试车，行业奇点或越来越近。

电子行业，苹果未来两年发布路线曝光，主打手机五款变七款，若出现爆款，苹果产业链将迎来投资机会。

AI行业，材料端和数据中心端冰火两重天，例如光通信巨头Ciena电话会表示云服务商的订单非常强劲，势头将延续到2027年；美光表示目前仅能满足核心客户约一半至三分之二的订单需求，并正在与客户谈判一种“史无前例”的、更有约束力和有具体承诺的多年期供货合同。数据中心端，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工日期从2027年推迟至2028年，主要由于劳动力和材料短缺。同时，OpenAI大神姚顺雨，任腾讯首席AI科学家，这或是腾讯发力AI的标志性事件之一。

投资方面，本周氨纶边际变化值得关注，大品种的崛起对板块情绪拉动明显，建议持续关注涨价方向投资机会。

本周大事件：

• 三井化学宣布在韩国全罗南道丽水工厂新增10万吨/年MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）的生产设施；
• 拓烯科技二期年产4.1万吨光学树脂项目正式投产；
• 西湖公司宣布关闭三家美国氯乙烯工厂和一家美国苯乙烯工厂；
• 全3D打印涡扇发动机已完成地面试车；
• 美光电话会表示AI需求强劲，并签署“史无前例”的长期合同；
• 甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工日期推迟至2028年；
• OpenAI大神姚顺雨任腾讯首席AI科学家。

风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。