玻璃纯碱年报：玻璃成本支撑上移，纯碱预计破新低

玻璃行情展望

• 需求：2026年房地产市场新开工和二手房成交将延续疲软态势，竣工端持续承压，对玻璃需求形成拖累。汽车行业受新能源汽车补贴退坡影响，需求增速放缓。其他需求保持稳定，预计全年玻璃需求增量约1%。
• 供应：天然气产线替代石油焦和煤制气趋势明显，行业平均成本上移，对盘面价格形成支撑。2026年潜在新增产线多为天然气产线，复产取决于行业利润情况。湖北省政策可能导致约9700吨石油焦产线面临变更或冷修。
• 库存：2026年玻璃库存将延续高位，去库过程漫长，库存波动受供需博弈影响。
• 价格预测：需求下滑明确，供应变化待观察，成本支撑上移，预计2026年玻璃价格运行区间为1000-1500元/吨。

纯碱行情展望

• 需求：轻碱需求稳中有升，主要受新能源汽车带动。重碱需求承压，受房地产市场低迷和光伏玻璃产能利用率下滑影响。
• 供应：2026年纯碱新产能预计一季度释放，全年产能达4460万吨，供需进一步宽松。天然碱法企业成本优势明显，氨碱法企业面临亏损压力，可能引发产能出清。
• 进出口：2026年纯碱出口量或将创新高，进口量维持在低位。
• 库存：新产能释放后，碱厂累库压力较大，库存变化需跟踪产能出清节奏。
• 价格预测：供需格局进一步宽松，预计2026年纯碱价格一季度可能破新低，全年运行区间为1000-1500元/吨。

总结与策略

• 玻璃：竣工端拖累明显，成本支撑上移，建议长线布局多玻璃空纯碱，关注玻璃新产线点火和纯碱产能出清风险。
• 纯碱：供需宽松加剧，价格承压，关注行业产能出清情况。