国投期货化工日报 2025年12月19日

王雪忆分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内大幅下跌。生产企业出货持续偏弱，部分企业库存压力上升，让利出货积极性提高。下游工厂观望情绪较浓，聚丙烯装置停工或计划停工数董增多，利空丙烯需求。 运行，叠加库存消化逻度退滞，供给压力持续积累。与此同时，下游行业开工不定，原料采购节系放续，新离订单增长乏力，整体需求表现疫弱。聚丙烯方面，成本支撑减弱，下游工厂采购缝持刚需，需求相对疫弱，对价格支探不足，贸易商多随行就市让利出货。 【纯苯-苯乙烯】 日内纯苯价格自低位小幅反弹；华东现货小幅反弹，远月偏弱，山东现货降价后成交好转。进口压力略有下降，港口库存平稳：后市有绝苯装置检修及下游部分产品提负预期，供需压力或有所缓解，但甲苯歧化效益好转，供应有增长预期，低位震荡为主。明年上半年去库预期下，中线考虑逢低介入月差正套。 苯乙烯期货主力合约日内弱势整理。成本端支择不足，苯乙烯港口库存去库节泰有所放缓，加之末来市场供应存在增长预期，导致业者心态楚于谨慎，交投气或偏决，市场望现弱势下跌态势。 【聚酯】 咋日夜盘至今，PX和PTA盘面大端增念上涨，基差建。二者周度负荷平稳，聚躺小端提负，终端织造继续走弱，产业链现实平稳，但长丝效益大幅下滑，需求有走弱预期。PX新产能计划在明年下率年，上率年有检修导致的供应下滑，预期PX中线需强。PA加工差低位，存节前延续成本驱动逻辑；新年度无装置投产计划，加工券预期有所修复。 部分乙二醇装置检修计划披露，供应收缩的预期对市场有提振，乙二醇周内止跌反弹，日内弱势运行。周度产整小下调，主要是乙烯法降质；港延续小器系库，但周度到货预报下降，预期累库压力缓和。参节前启下游聚有降负预期，乙二醇累库预期犹在，新年度依旧有较大董装置投产的预期下，乙二醇长线依旧承压。 短纤供需季节性转弱，加工差震荡，绝对价格随原料波动为主；新年度投产量依旧偏低，长线供需格局相对较好，根据需求节泰进行配置。瓶片需求转演，盘面跟随原料上涨：现货加工差震荡，盘面加工差偏弱，效益依旧不理想；产能过制是长线压力，成本驱动为主。 [【煤化工】] 持续云库。内地生产企业库存易低以及山东0装置顺利投产，支撑进货源持续倒流。图前伊明装解逐渐效绕，关注我国沿海卸货速度的变化，矩期港口市场偏强运行。 承素盘面小器回调。部分气头企业停车，日产小器下降。复合肥企业对尿素需求较为坚，叠加出口订单陆续强震荡。 【氟碱】 PVC日内下跌。宁波韩毕预计下周仍处于检修，毕中环保力度较大，预计开工难以提升，供应压力续解。国内下游开工下滑，出口维持则需，整体需求低速。仍需关注氯成一体化利润，关注何时亏损带动PVC去检修。短期预计跟随宏观情绪波动。 烧战日内回落。行业库存小幅增加，高压运行。开工略降，延续高位态势，供给压力大。液氯表现较好，整体利润小端回升。氧化铝利润压缩，部分亏损，后续或有减产可能，非铝下游则需补库为主。短期预计跟随宏观情绪波动，长期预计仍将压缩利润。 【绝碱一玻璃】 情绪消退，纯战再度回落。纯战库存窄器波动，高位运行。氢碱和联成小幅亏损，产量缝持70万吨以上高压运行，后续有新离投产，供络给压力较大。浮法冷修，重期需收渐。长期绝赢仍面临供需经制压力，反评高空思路对待。 情绪消退，玻鸡再度回落。行业小端累库，库存压力较大。11月份后冷修速度加快，目前产能降至15.5万吨，利润压缩，长期或倒递维续冷修。加工订汀单延续低速态势，需求不定。弱现实格局与政策博异维续，观型为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期贷有限公司定经中国证监会批准政立的期资经营机构，已具备期资投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信总，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资科、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯押是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的考贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。