光大期货能化商品日报（2025年6月19日）

光大期货能化商品日报（2025年6月19日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价上串下跳后小幅收涨，其中WTI7月合约收盘上涨0.30美元至75.14美元/桶，涨幅0.40%。布伦特8月合约收盘上涨0.25美元至76.70美元/桶，涨幅0.33%。SC2508以564.3元/桶收盘，上涨19.2元/桶，涨幅为3.52%。伊朗最高领袖哈梅内伊表示，了解伊朗、伊朗民族及其历史的“永远不会用威胁性的语言对这个国家讲话”，因为伊朗民族不会投降。他表示，美国人应该知道，任何“美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失”。消息面上，错综复杂，真假参半令油价振幅加剧，这也是近阶段行情的显著特征。EIA公布库存报告显示，截至6月13日当周，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油库存下降1150万桶，该降幅为自2024年6月28日当周以来最大，此前市场预期为减少180万桶。当周美国原油库存为4.209亿桶，为自1月以来最低水平。美国SPR增加20万桶至4.023亿桶。美国库欣的原油库存减少99.5万桶。汽油库存增加20.9万桶至2.300亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加51.4万桶至1.094亿桶。从目前节奏来看，地缘因素反复，以伊局势仍未有定论，短期市场仍将计价能源以及化工产品供应端的不稳定性，价格整体 震荡偏强 将表现为震荡偏强运行。 燃料油 周三油价上串下跳后小幅收涨，其中WTI7月合约收盘上涨0.30美元至75.14美元/桶，涨幅0.40%。布伦特8月合约收盘上涨0.25美元至76.70美元/桶，涨幅0.33%。SC2508以564.3元/桶收盘，上涨19.2元/桶，涨幅为3.52%。伊朗最高领袖哈梅内伊表示，了解伊朗、伊朗民族及其历史的“永远不会用威胁性的语言对这个国家讲话”，因为伊朗民族不会投降。他表示，美国人应该知道，任何“美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失”。消息面上，错综复杂，真假参半令油价振幅加剧，这也是近阶段行情的显著特征。EIA公布库存报告显示，截至6月13日当周，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油库存下降1150万桶，该降幅为自2024年6月28日当周以来最大，此前市场预期为减少180万桶。当周美国原油库存为4.209亿桶，为自1月以来最低水平。美国SPR增加20万桶至4.023亿桶。美国库欣的原油库存减少99.5万桶。汽油库存增加20.9万桶至2.300亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加51.4万桶至1.094亿桶。从目前节奏来看，地缘因素反复，以伊局势仍未有定论，短期市场仍将计价能源以及化工产品供应端的不稳定性，价格整体将表现为震荡偏强运行。 震荡 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2509收跌0.03%，报3644元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为29.65%，环比下降0.83%；本周社会库存率为35.03%，环比上涨0.06%；本周国内沥青厂装置开工率为3162%，环比下降0.93%。预计本周炼厂复产将带动产量小幅增加，但整体供应依然维持低位，尤其近期油价上行带动原料成本上涨，沥青加工利润收窄，部分山东主营炼厂预计开始检修或维持低负荷运行；北方地区需求相对平稳，但南方地区梅雨以及台风降雨因素影响，需求较为疲软。短期成本端原油价格波动较大，BU受到需求端抑制，预计上行空间有限，涨幅也将不及原油和燃料油。 震荡 聚酯 TA509昨日收盘在4914元/吨，收涨2.76%；现货报盘升水09合约295元/吨。EG2509昨日收盘在4471元/吨，收涨1.61%，基差增加6元/吨至92元/吨，现货报价4541元/吨。PX期货主力合约509收盘在6988元/吨，收涨3.13%。现货商谈价格为867美元/吨，折人民币价格7171元/吨，基差收窄369元/吨至211元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在5-6成。东北一套90万吨/年的乙二醇装置于上周末重启后负荷逐步提升，近期企业两套合计180万吨/年的装置已恢复正常运行。加拿大一套44万吨/年的乙二醇装置已重启；另一套46万吨/年的乙二醇装置将于本周末重启，该装置此前于5月底停车检修。中东一套134万吨PX装置推迟重启，该装置4/15停车检修，原计划6月中重启，目前预计推迟至7月中下旬；中东另一套142万吨PX装置因战争因素 震荡偏强 停车，重启待定；韩国一套40万吨PX装置目前重启中，预计近日出产品，该装置2月初停车检修。目前伊以冲突带来聚酯端装置变动包括px142万吨和乙二醇135万吨，以及未来231.6万吨瓶片装置的生产，密切关注霍尔木兹海峡通航能力。PX重启装置推迟，意外停车检修装置增加，短期供应收窄，对PX形成支撑。聚酯需求表现一般，TA预计跟随原油价格波动，基差升水幅度走扩，乙二醇供需表现相对良性。6-7月乙二醇有望延续去库格局。 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨140元/吨至14010元/吨，NR主力上涨190元/吨至12330元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨255元/吨至11740元/吨。昨日上海全乳胶14000（+150），全乳-RU2509价差0（+5），人民币混合13750（+0），人混-RU2509价差-250（-145），BR9000齐鲁现货11800（+200），BR9000-BR主力140（+5）。截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%。中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%。中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%。产区降雨增多，开割初期原料产出不畅，供应端存在支撑。下游需求表现偏弱，供增需弱下胶价震荡。 震荡 甲醇 周三，太仓现货价格2700元/吨，内蒙古北线价格在1997.5元/吨，CFR中国价格在280-284美元/吨，CFR东南亚价格在323-328美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2530-2580元/吨，山东地区MTBE价格5150元/吨。综合来看，内地库存维持上升趋势，但MTO装置开工维持高位，到港量 震荡偏强 逐步回落，港口库存增幅将放缓，短期总库存的累库增幅下降。从目前的消息来看，伊朗甲醇装置大概率受天然气中断而出现停车，具体量有待继续跟踪，而霍尔木兹海峡的封锁属于极端情况。预计甲醇价格震荡偏强，波动幅度增加，建议投资者重视风险控制。 聚烯烃 周三，华东拉丝主流在7200-7300元/吨，油制PP毛利-812.25元/吨，煤制PP生产毛利1069.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-693.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-721.04元/吨，外采丙烯制PP生产毛利82.63元/吨。PE方面，HDPE主流价格8017元/吨，LDPE主流价格9842元/吨，LLDPE主流价格7532元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-936元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1542元/吨。综合来看，由于地缘冲突发展的不确定性较高，短期聚烯烃价格波动将增加，长期来看，聚烯烃基本面并无明显好转，因此建议投资者短期以规避风险为主，待地缘事件影响结束之后再重新对基本面进行交易。 震荡偏强 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4750-4850元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整,电石法5型料主流参考4630-4700元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5580元/吨；华南PVC市场报价上调，电石法5型料主流参考4840-4880元/吨左右，乙烯料主流报价在4900-5120元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，短期在地缘冲突的影响之下，能化板块整体反弹，PVC仍然表现偏弱，但是随着 震荡 基差和月差结构的缓慢变化，套利和套保空间在逐步收窄，因此在盘面未提供明显空间之前，不建议继续做空。 能化品种基差日报 2025/6/19 品种 交易代码 现货市场 现货价格 期货价格 基差 基差率 现货价格涨跌幅 期货价格涨跌幅 基差变动 基差率变动 最新基差率在历史数据中的分位数 近一月走势 06-18 06-17 06-18 06-17 06-18 06-17 06-18 06-17 现货价格 期货价格 基差率 原油 SC 阿曼原油：环太平洋 529.31 523.70 545.10 520.60 -15.79 3.10 -2 .90% 0.60% 1.07% 4.71% -18.89 -3.49% 0.178 液化石油气 PG 市场价:液化气:广州地区 4698 4698 4360 4360 338 338 7. 75% 7.75% 0.00% 0.00% 0.00 0.00% 0.4 28 沥青 BU 山东重交沥青 3800 3800 3683 3627 117 173 3. 18% 4.77% 0.00% 1.54% -56.00 -1.59% 0.754 高硫燃料油 FU 高硫380到岸成本 3576 3556 3349 3281 227.2 274.7 6.78% 8.37% 0.58% 2.07% -47.45 -1.59% 0.846 低硫燃料油 LU 新加坡含硫0.5%到岸成本 3942 3920 3892 3806 65 129 1. 68% 3.40% 0.56% 2.26% -63.94 -1.72% 0.4 71 甲醇 MA 江苏 2646 2597 2438 2446 208 151 8.53% 6.17% 1.89% -0.33% 57.00 2.36% 0.951 尿素 UR 山东 1830 1810 1784 1760 46 50 2. 58% 2.84% 1.10% 1.36% -4.00 -0.26% 0.262 线型低密度聚乙烯 L 华北（7042） 7350 7300 7391 7294 -41 6 -0.55% 0.08% 0.68% 1.33% -47.00 -0.64% 0.3 65 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7220 7150 7189 7107 31 43 0.43% 0.61% 0.98% 1.15% -12.00 -0.17% 0.5 17 精对苯二甲酸 TA 华东内盘现货 5191 5019 4896 4750 295 269 6.03% 5.66% 3.43% 3.07% 26.00 0.36% 0.891 乙二醇 EG 华东内盘现货 4540 4456 4449 4370 91 86 2. 05% 1.97% 1.89% 1.81% 5.00 0.08% 0.892 苯乙烯 EB 江苏 8230 8230 7606 7467 624 763 8% 10% 0.00% 1.86% -139.00 -2.0% 0.921 天然橡胶 RU 云南国营全乳胶:上海 14000 13850 14000 13855 0 -5 0.00% -0.04% 1.08% 1.05% 5.00 0.04% 0.975 20号胶 NR 库提价:天然橡胶(STR20,泰国产):青岛保税区仓库 12397 12284 12270 12090 127 194 1.04% 1.61% 0.92% 1.49% -67.07 -0.57% 0.6 03 纯碱 SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 1336.25 1336.25 1168 1165 168.25 171.25 14.4% 14.7% 0.00% 0.26% -3.00 -0.29% 0.926 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。4、表中“期货价格”为主力合约结算价。5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘