材料、模切、组件，散热材料全链条布局

核心观点与投资要点

中石科技（300684）拟收购中石讯冷，加速液冷散热模组推广。公司全资子公司宜兴中石将以3570万元自有资金增资收购中石讯冷51%股权，完成后中石讯冷将成为其控股孙公司并纳入合并报表。此举旨在快速补强公司液冷板设计、制造与测试能力，完善重点客户整体液冷方案布局，搭建华南生产基地，提升区域客户响应效率，并整合工业、AI数据中心、新能源等领域的头部客户资源。

公司基本情况

中石科技作为功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，聚焦核心材料及组件，提供高导热石墨、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等系列产品和解决方案，服务于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业。公司已实现3C行业头部客户全覆盖，并与H客户、中兴、爱立信等保持紧密合作，在智能交通与清洁能源领域已向小鹏、北汽、比亚迪等头部客户量产供货。

投资建议与财务预测

分析师预计公司2025/2026/2027年分别实现收入20/26/33亿元，归母净利润分别为3.05/4.13/5.51亿元，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险、国际贸易政策不确定性、客户与行业集中度较高、汇率波动风险、管理风险、市场竞争加剧等风险需关注。

分析师声明与免责声明

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