金信期货观点

周度观点 原油近日美国能源信息署(EIA)《短期能源展望（STEO）》报告，预测2026年全球石油库存持续上升，平均价格在55美元/桶。委内瑞拉局势对近期地缘层面形成利好，特朗普下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面彻底封锁，将委内瑞拉现政权指定为“外国恐怖组织”，但据悉目前该国原油及石油产品出口业务仍然正常开展；此外关于对俄能源部门加深制裁的问题未有新一步动向。当前油价在年内低点附近拉锯，供应过剩压力仍是主导油价运行的最核心驱动，短期内地缘因素仍会让油价有一定反弹动作，但大幅飙升情况难以出现。 PX&PTA本周px国内负荷平稳，开工维持在高位，1月份国内外仍有装置有检修计划，供应有收缩预期。整体供需偏紧的格局下支撑周内PX加工费继续上涨。本周国内PTA装置基本无变化。下游聚酯负荷维持高位，当前聚酯开工继续超预期，不过终端织造的订单天数和库存水平已显示需求转弱，高开工或不可持续。当前PTA加工差在180元/吨左右，需要注意1月上旬终端提前放假带来的产业链负反馈，预计价格短期内依旧跟随成本端震荡为主。 MEG本周国内乙二醇开工率下降，现货价格触”底“回升，低价下多套装置检修、降负。上游国际原油价格走弱削弱成本端支撑。本周港口库存持续累库，高库存将成为压制价格的核心因素。关注当前新增检修下的供应收缩，累库幅度或将下降，甚至可能小幅去库。预计短期随着供应改善、成本端动力煤价格形成支撑乙二醇价格呈宽幅震荡，中长期供应过剩格局下价格仍有向下预期。 BZ&EB纯苯低利润下减产，国内开工小幅下降，港口库存仍处高位。随着汽油累库、裂解价差走弱、芳烃价格回调已经开始逐步回落。下游开工淡季持续走低，苯乙烯在检修下维持低负荷；苯酚开工回落。终端提货偏弱，需求疲软，预计纯苯偏弱震荡。苯乙烯开工率由于检修较多而偏低，港口库存年底前或维持平衡微去。下游3S开工均回落，PS、ABS库存小幅去化但ABS库存仍在高位，终端空调，房地产等行业表现不佳。预计苯乙烯随成本端偏弱震荡。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 国内PX周均产能利用率89.21%，较上周持平；亚洲PX周度平均产能利用率78.97%，较上周-0.15%。本周PX-石脑油价差创年内新高到290美元/吨。 浙石化2026年1月CDU和重整有1个多月的检修计划，PX预计降负10%左右。 四季度国内外PX装置检修量有限使得PX开工可以稳定维持在较高水平。在关税延期、聚酯开工超预期及行业利润修复等多重因素提振下，终端需求有望企稳修复。整体来看供需双稳，PXN有所支撑，预计PX价格跟随原油价格震荡。关注月底前检修执行情况。 本周PTA现货市场价4617元/吨，较上周-16元/吨。PTA周均产能利用率73.81%，较上周持平。厂内库存天数3.76天，较上周-0.1天。 2026年国内PTA产能预计保持稳定，无新增产能投放。 本周PTA加工费在175元/吨，较上周-1元/吨。未来预期伴随PTA供应恢复、下游需求转弱，本周虽然小幅去库，但中长期仍是累库观点，PTA价格反弹高度有限。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 乙二醇价格继续刷新年内新低。周度市场价格3650元/吨，环比-4元/吨。本周国内乙二醇综合产能利用率61.71%，较上周-0.24%，其中煤制乙二醇产能利用率61%，较上周+0.16%；生产毛利-1045元/吨，环比+84元/吨。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一条线于昨日提前执行检修计划，预计停车持续至2026年1月9日，该装置原计划于2026年1月份停车检修一条线。 本周乙二醇港口库存持续攀升，华东地区港口库存77万吨，较上周+1.5万吨，预期尚未扭转。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率86.9%，较上周+0.06%基本持稳，下游短纤去库，长丝累库。 本周江浙地区化纤织造综合开工率为62.90%，较上期数据-0.79%；终端织造订单天数平均水平11.07天，较上周-0.83天；终端织造成品库存平均水平为26.12天，较上周增加0.54天。当前刚需绒类面料仍存支撑，但下游需求以逐步转淡，冬季面料备货接近尾声，新接订单较前期明显减少，春夏订单下单迟疑，加深了场内观望气氛，局部地区开机率可能进一步下降。由于2026年春节时间偏晚，较多订单年后赶工预期仓促，不排除年前多做库存的考虑。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周纯苯开工率74.94%，较上 周- 0 . 1 7 %； 苯 乙 烯 开 工 率69.13%较上周+0.84%，BZN持稳至115美元/吨左右。 本周纯苯港口库存大幅累库至26万吨，较上周持平；苯乙烯去库，港口库存14.68万吨，较上周-1.38万吨，华东地区厂内库存10.23万吨，较上周-0.34万吨。 下游PS开工率54.5%，同比-3.8%；ABS开工率70.1%，同比-0.4%；EPS开工率51.8%，同比-2%。企业库存PS、ABS小幅去库，ABS库存仍在高位，需求韧性仍待进一步观察。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】