核心观点
橡胶期货本周呈现缩量减仓、震荡偏弱走势，小幅收低1.40%至15190元/吨。1-5月差升水幅度扩大至35元/吨。胶市由供需基本面主导，维持区间震荡。甲醇期货本周缩量增仓，震荡偏弱，小幅收低1.10%至2148元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至32元/吨。国内甲醇供应压力较大，期货续涨受阻，展开震荡整理。原油期货本周缩量增仓，震荡偏弱，略微收低0.40%至426.6元/桶。美国和委内瑞拉冲突升级，委内瑞拉原油面临外运受限风险，地缘溢价增强驱动油价反弹，但供应过剩隐患仍在，短期原油期货或暂时企稳。
产业动态
橡胶
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比增加1.02万吨，增幅2.08%。
- 半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比-8.49个百分点。
- 全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点。
- 中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，汽车流通行业景气度有所下降。
- 11月中国重卡市场销量约10万辆，环比下降约6%，同比大幅增长约46%。
甲醇
- 国内甲醇平均开工率84.31%，周环比略微增加0.57%。
- 国内甲醇周度产量均值达203.98万吨，周环比小幅增加1.63万吨。
- 华东和华南地区港口甲醇库存量102.01万吨，周环比大幅减少9.84万吨。
- 内陆甲醇库存合计达39.12万吨，周环比小幅增加3.84万吨。
原油
- 美国石油活跃钻井平台数量为414座，周环比小幅增加1座。
- 美国原油日均产量1384.3万桶，周环比小幅减少1.0万桶/日。
- 美国商业原油库存达4.244亿桶，周环比小幅减少127.4万桶。
- WTI原油非商业净多持仓量平均维持在69176张，周环比大幅增加8792张。
- Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在113859张，周环比大幅减少32588张。
研究结论
橡胶期货短期维持区间震荡，关注库存和需求变化。甲醇期货供应压力较大，价格或继续承压。原油期货短期或暂时企稳，但供应过剩隐患仍在，需关注地缘政治风险。
