橡胶甲醇原油日报：偏空氛围增强 能化震荡偏弱

橡胶甲醇原油 偏空氛围增强能化震荡偏弱 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2509合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至14710元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.08%至14710元/吨。5-9月差贴水幅度升阔至225元/吨。节后国内外天胶产区供应压力回升，不过国内轮胎企业在节后迎来开工率回升的动力，供需双增，胶价维持震荡企稳的格局。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周四国内甲醇期货2509合约呈现缩量增仓，承压下行，小幅下跌的走势，期价最高上涨至2244元/吨一线，最低下探至2206元/吨，收盘时小幅下跌1.55%至2216元/吨。5-9月差贴水幅度升阔至79元/吨。节后甲醇市场供需结构改善有限，社库去化或趋于尾声，外部供应预期回升。鉴于潜在宏观风险威胁，甲醇维持偏弱格局。 原油：本周四国内原油期货2506合约呈现放量增仓，承压收低，小幅下行的走势，期价最高涨至456.7元/桶，最低下跌至446.6元/桶，收盘时期价小幅收低1.64%至450.8元/桶。由于虽然美国非农就业数据和物价指数出现改善迹象，引发美联储全年降息次数增加，不过远水难解近渴，6月美债危机逐渐迫近，“灰犀牛”效应凸显或诱发宏观新一轮负面冲击。同时OPEC+产油国加快增产节奏，叠加原油需求预期偏弱。在偏空因子占优的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期增加0.55万吨，增幅0.9%。保税区库存8.5万吨，增幅4.3%；一般贸易库存52.92万吨，增幅0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.17个百分点，出库率减少0.33个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.16个百分点，出库率减少2.41个百分点。 截止2025年4月25日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为65.79%，周 环 比小 幅 减 少1.65%，同 比 小幅 增 加2.29个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为72.36%，周 环 比小 幅 回 落1.84个 百 分点，同 比 大幅 回 落8.64个 百 分点 。 2025年4月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 销 量9万 辆 左 右 ， 环 比 下 降19%， 比 上 年 同期 的8.23万 辆 增长 约9.4%。今 年1-4月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量 约 为35.5万辆 ， 实现 了 同 比 持 平。 中 国 汽 车 流 通 协 会 发 布 的 最 新 一 期“中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 调 查”VIA显 示 ，2025年4月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为59.8%， 同 比 上 升0.4个 百 分点 ， 环 比 上 升5.2个 百 分点 。 甲醇 截 止2025年4月25日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在80.39%，周 环 比略 微 增加0.17%，月 环 比小 幅 回 升4.72%，较 去 年同 期 小 幅 回 升6.14%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达189.90万 吨，周 环 比小 幅 减 少5.16万 吨，月 环 比小 幅下 降0.92万 吨 ，较 去 年 同 期168.89万 吨 ，大 幅 增 加21.01万 吨 。 截 止2025年4月25日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.27%，周 环 比略 微增 加0.63%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在7.44%， 周 环比小 幅 减少0.62%。醋 酸 开工 率 维 持在85.80%，周 环 比小 幅 增加1.68%。MTBE开 工 率维 持在51.09%，周 环 比大 幅 回 落5.63%。 截 止2025年4月25日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在79.45%，周 环 比 小 幅 增 加1.11个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 回落5.21%。 截 止2025年4月25日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为239元/吨 ，周 环 比小 幅 回 落87元/吨， 月 环比 大 幅 反 弹572元/吨。 截 止2025年4月25日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在34.86万 吨，周 环 比大 幅 减少10.16万 吨，月 环 比大 幅 减少25.68万 吨，较去 年 同期大幅减 少12.39万吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达22.92万 吨，周 环 比小 幅 减少6.98万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达11.94万 吨 ，周 环 比小 幅 减少3.18万 吨 。 截 至2025年5月8日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达30.39万 吨 ，周 环 比 小 幅 增 加2.05万 吨 ，增 幅 达7.23%，月 环 比小 幅 减 少1.04万 吨 ， 较 去 年同 期 的39万 吨 ，大 幅 减少8.61万 吨 。 原油 截 止2025年5月2日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为479座，周 环 比小 幅 减少4座，较 去 年同 期 回 落20座。美 国 原油 日 均 产 量1336.7万 桶，周 环比 小 幅减 少9.8万 桶/日 ， 同比 增 加26.7万 桶/日 。 截 至2025年4月25日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.384亿 桶 ， 周 环 比 大 幅 减 少203.2万 桶 ， 较 去 年 同 期 大 幅 减 少2115.2万桶 。 美国 俄 克 拉 荷 马州 库 欣 地 区 原油 库 存 达2496.1万 桶 ，周 环 比 小 幅 减少74万 桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达3.99亿 桶，月 环 比小 幅 增 加58万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在89.0%， 周 环 比 略 微 增 加0.4个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 增加2.3个 百 分点 ， 同 比 略 微增 加0.50个 百 分点 。 步 入2025年4月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 弱势 下 行 的 走 势，市 场 做多力 量持 续 回 落。截 至2025年4月29日，WTI原 油 非 商 业 净 多 持 仓 量 平 均 维 持在177209张，周 环 比大 幅 增 加6254张，较3月 均 值166587张大 幅 增加10622张 ，增 幅 达6.38%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年4月29日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持仓 量 平 均 维 持在106722张，周 环 比大 幅 减少6080张，较3月 均值186640张大 幅 减少79918张，降 幅 达42.82%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比大 幅 增 加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比则 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。