周度要点小结
- 行情回顾：郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.42%。
- 行情展望：巴西中南部地区11月下半月甘蔗压榨及产糖量同比均下滑，巴西压榨进入尾声，供应进入季节性减少阶段。国内甘蔗开榨糖厂增加，国产糖工业库存进入季节性增长态势。11月食糖进口量环比、同比均减少，进口糖进度明显放缓。总体上，供应充足，现货走弱，拖累期货市场，预计后期维持弱势运行。
- 未来关注因素：国内新糖开榨情况、需求。
期现市场情况
- 美糖市场：美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约4.17%。截至2025年11月25日，非商业原糖期货净空持仓为194604手，较前一周增加6204手。
- 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为14.58美分/磅，较上周上涨0.07美分/磅。
- 郑糖主力期价：本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约2.42%。
- 郑糖期货持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为-86656手，郑糖仓单为3611张。
- 郑糖合约价差：本周郑糖期货5-9合约价差-7元/吨，现货-郑糖基差为+292元/吨。
现货市场情况
- 食糖现货价格：截止12月19日，广西柳州新糖报价5380元/吨，南宁糖报价5310元/吨。
- 进口食糖成本利润：本周巴西糖配额内利润估值为1308元/吨，较上周下跌42元/吨；巴西糖配额外利润估值为76元/吨，较上周下跌52元/吨；泰国糖配额内利润估值为1145元/吨，较上周下跌30元/吨；泰国糖配额外利润估值为48元/吨，较上周下跌16元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%。
- 2025年11月份，我国食糖进口量为44万吨，同比减少23.08%，环比减少31万吨。2025年1-11月份，累计进口食糖434万吨，同比增长8.74%。
- 需求端：
- 据不完全统计，截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%。
- 2025年11月份，中国成品糖当月产量130.3万吨，同比减少-3.8%。中国软饮料当月产量为1045.7万吨，同比增长0.4%。
期权市场
白糖期股关联市场
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