菜籽类市场周报

国际菜籽下跌拖累菜系品种同步走弱 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货继续下跌，05合约收盘价8744元/吨，较前一周-603元/吨。 Ø行情展望：加拿大农业及农业食品部（AAFC）在17日报告中，将加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调45万吨，至295万吨，高于上年度的159.7万吨，加菜籽供需格局明显好转，继续牵制其市场价格。其它方面，美国环境保护署（EPA）预计将于明年第一季度最终确定2026年和2027年的生物燃料掺混强制性规定。且高频数据显示，12月1-15日马棕出口仍呈现下滑状态，库存压力短期内将保持高位，限制其价格。另外，原油价格下挫也拖累植物油市场。国内方面，进口菜籽供应结构性收紧，现阶段油厂基本处于停机状态，菜油也将继续维持去库模式，叠加海关严查非转基因菜油进口，对其价格形成支撑。不过，随着澳大利亚菜籽陆续到港并进入压榨，且市场传言，中储粮正在询价加拿大远期油菜籽，远期供应预期增加。另外，豆油供应充裕，替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主。盘面来看，受国际菜籽走弱拖累，国内菜油同步走低，短期维持震荡偏弱思路。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货窄幅震荡收跌，05合约收盘价2323元/吨，较前一周-24元/吨。 Ø行情展望：美豆出口季，阶段性供应充裕，且巴西大豆丰产预期较高，在全球出口市场上，美国仍面临来自巴西更为廉价的大豆竞争。另外，近期我国采购有所放缓，市场关注中国对美豆的采购情况，美豆期价高位有所回落。国内方面，近月加菜籽和菜粕进口仍受限，且现阶段油厂仍处于停机状态，供应端趋紧。不过，随着澳大利亚菜籽陆续到港，边际供应略有增加，且市场传言，中储粮正在询价加拿大远期油菜籽，远期供应预期增加。同时，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。盘面来看，本周菜粕震荡收跌，短期或维持偏弱状态。关注中国对美豆的采购情况。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势 Ø本周菜油期货明显走低，总持仓量208179手，较上周+37152手。 Ø本周菜粕期货窄幅震荡收跌，总持仓量598488手，较上周+16820手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-27499，上周净持仓为-2529，净空持仓明显增多。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-74459，上周净持仓为-70504，净空持仓明显增多。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø菜油注册仓单量为3926张。Ø菜粕注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏地区菜油现货价报9230元/吨，较上周明显回落。Ø菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+486元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏南通菜粕价报2400元/吨，较上周小幅回落。Ø江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+77元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø菜油5-9价差报-2元/吨，处于近年同期中等水平。 Ø菜粕5-9价差报-59元/吨，处于近年同期中等水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø菜油粕05合约比值为3.764；现货平均价格比值为3.85。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø菜豆油05合约价差为1032元/吨，本周价差窄幅震荡走缩。Ø菜棕油05合约价差为452元/吨，本周价差窄幅震荡走缩。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø豆粕-菜粕05合约价差为412元/吨。 Ø截止周四，豆菜粕现货价差报700元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周的6.5万吨减少0.5万吨。Ø截止12月5日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为15、45、42万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止12月18日，进口油菜籽现货压榨利润为+1189元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2025年第50周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，较上周的0.0万吨+0.0万吨，本周开机率0.0%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月油菜籽进口总量为0万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存及进口量变化 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油库存量为38.4万吨，较上周的40.6万吨减少2.2万吨，环比下降5.34%。 Ø中国海关公布的数据显示，2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期的20.00万吨减少了3.00万吨，减少15.00%。较上月同期的14.00万吨增加3.00万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，截至2025-10-31,产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止11月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报6057亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周的5.0万吨增加0.4万吨，环比增加9.98%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期30.64万吨减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期15.77万吨环比增加6.30万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2025-11-30,产量:饲料:当月值报2977.9万吨。 「期权市场分析」 波动率低位震荡微降 截至12月19日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为16.49%，较上一周17.2%回降0.71%，处于标的20日，40日，60日历史波动率中等水平。24 「代表性企业」 道道全 图30、市盈率变化 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。