原油库存周报：原油供需错配持续 短期下行风险凸显

EIA报告显示，截止12月12日的一周内，美国商业原油库存（不含SPR）小幅减少1.0百万桶至424.417百万桶（变化率-0.3%），延续去库趋势，但库欣库存大幅减少0.742百万桶（变化率-3.43%），降幅超预期。成品油库存全面累库：汽油库存增加4.808百万桶（变化率2.18%），馏分油库存增加1.712百万桶（变化率1.47%），航空煤油库存增加1.007百万桶（变化率2.37%），显示终端需求疲软。原油产量微降10千桶/日至13843千桶/日（变化率-0.07%），维持高位稳定；炼厂加工量（4周平均）增加128千桶/日至16988千桶/日（变化率0.76%），开工率升至94.8%，创近期新高。原油净进口（4周平均）小幅增加17千桶/日至2412千桶/天，而成品油净出口减少87千桶/日至5598千桶/天。WTI油价下跌3.0美元至57.53美元/桶（变化率-4.34%），继续下探。

成品油累库主要受炼厂高负荷运行驱动（开工率94.8%），反映季节性检修结束后的产能释放；历史数据显示，炼厂通常在12月维持高开工率以应对冬季需求，但当前馏分油库存反增，表明寒潮对取暖需求的提振不及预期（美国东北部能源紧急状态未有效消化库存）。此外，原油进口增加及成品油出口减少，凸显全球供应过剩压力，欧佩克+增产及俄罗斯出口回升加剧市场宽松。季节性模式显示，1月炼厂负荷可能小幅回调，但过剩格局预计延续至2026年初。

本周数据凸显结构性矛盾：原油端小幅去库（主因库欣库存超预期下降），但成品油全面累库，反映下游需求疲软与炼厂高产出的错配。供应端产量持稳，进口增加，而出口疲弱，加剧国内过剩压力。整体市场呈现“弱需求、强供应”特征，与全球供应过剩预期一致。

本周EIA数据发布后，油价即时承压，WTI延续跌势至55美元附近（资讯显示12月16日WTI跌破55美元/桶），主因成品油累库强化需求担忧。结合近一周资讯，特朗普封锁委内瑞拉油轮（12月17日）引发短暂地缘溢价，但涨幅受限；俄乌和谈进展及IEA供应过剩预警（日均超384万桶）主导市场情绪，抵消地缘扰动。宏观经济层面，美国失业率升至4.6%（四年来新高）及美联储偏鹰表态（博斯蒂克反对降息）抑制需求前景，美元走强进一步牵制上行。短期油价料震荡走弱，WTI或测试54-55美元支撑，突破60美元阻力受阻；潜在趋势受供应过剩与宏观疲软压制，下行风险高于上行催化，需关注EIA库存续累及OPEC+政策动向。