原油库存周报：原油供需错配持续 短期下行风险凸显

原油供需错配持续短期下行风险凸显 一、库存情况观点 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn EIA原油周报数据变动分析与解读（截止2025年12月12日） 数据变动汇总： EIA报告显示，截止12月12日的一周内，美国商业原油库存（不含SPR）小幅减少1.0百万桶至424.417百万桶（变化率-0.3%），延续去库趋势，但库欣库存大幅减少0.742百万桶（变化率-3.43%），降幅超预期。成品油库存全面累库：汽油库存增加4.808百万桶（变化率2.18%），馏分油库存增加1.712百万桶（变化率1.47%），航空煤油库存增加1.007百万桶（变化率2.37%），显示终端需求疲软。原油产量微降10千桶/日至13843千桶/日（变化率-0.07%），维持高位稳定；炼厂加工量（4周平均）增加128千桶/日至16988千桶/日（变化率0.76%），开工率升至94.8%，创近期新高。原油净进口（4周平均）小幅增加17千桶/日至2412千桶/天，而成品油净出口减少87千桶/日至5598千桶/天。WTI油价下跌3.0美元至57.53美元/桶（变化率-4.34%），继续下探。 www.thqh.com.cn 原因解读： 成品油累库主要受炼厂高负荷运行驱动（开工率94.8%），反映季节性检修结束后的产能释放；历史数据显示，炼厂通常在12月维持高开工率以应对冬季需求，但当前馏分油库存反增，表明寒潮对取暖需求的提振不及预期（美国东北部能源紧急状态未有效消化库存）。此外，原油进口增加及成品油出口减少，凸显全球供应过剩压力，欧佩克+增产及俄罗斯出口回升加剧市场宽松。季节性模式显示，1月炼厂负荷可能小幅回调，但过剩格局预计延续至2026年初。 本周数据总结： 本周数据凸显结构性矛盾：原油端小幅去库（主因库欣库存超预期下降），但成品油全面累库，反映下游需求疲软与炼厂高产出的错配。供应端产量持稳，进口增加，而出口疲弱，加剧国内过剩压力。整体市场呈现“弱需求、强供应”特征，与全球供应过剩预期一致。 油价影响与短期走势评估： 本周EIA数据发布后，油价即时承压，WTI延续跌势至55美元附近（资讯显示12月16日WTI跌破55美元/桶），主因成品油累库强化需求担忧。结合近一周资讯，特朗普封锁委内瑞拉油轮（12月17日）引发短暂地缘溢价，但涨幅受限；俄乌和谈进展及IEA供应过剩预警（日均超384万桶）主导市场情绪，抵消地缘扰动。宏观经济层面，美国失业率升至4.6%（四年来新高）及美联储偏鹰表态（博斯蒂克反对降息）抑制需求前景，美元走强进一步牵制上行。短期油价料震荡走弱，WTI或测试54-55美元支撑，突破60 美元阻力受阻；潜在趋势受供应过剩与宏观疲软压制，下行风险高于上行催化，需关注EIA库存续累及OPEC+政策动向。 三、产业链数据图表 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA chart 数据来源：EIA 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我对美国EIA每周发布的Weekly Petroleum Status Report进行数据变动分析和解读。数据截止日期是2025-12-12，所以我需要以这个日期为基准。关键数据来自提供的表格：- WTI价格：57.53美元/桶（前一周60.14美元/桶）- 美国原油周度产量：13843.0千桶/日（前一周13853.0千桶/日）- 美国周度原油净进口量(4W-Avg)：2412.0千桶/天（前一周2395.0千桶/天）- 美国炼厂原油加工量(4W-Avg)：16988.0千桶/天（前一周16860.0千桶/天）- 美国炼厂周度开工率：94.8%（前一周94.5%）- 美国周度成品油净出口量：5598.0千桶/天（前一周5685.0千桶/天）- 美国商业原油库存(不含SPR)：424.417百万桶（前一周425.691百万桶）- 美国库欣原油库存(不含SPR)：20.862百万桶（前一周21.604百万桶）- 美国战略原油库存：412.171百万桶（前一周411.922百万桶）- 美国汽油库存：225.627百万桶（前一周220.819百万桶）- 美国馏分油库存：118.5百万桶（前一周116.788百万桶）- 美国航空煤油库存：43.576百万桶（前一周42.569百万桶）- 美国其它油品库存：318.345百万桶（前一周320.981百万桶）变化率在表中提供，我需要强调超预期或异常值。例如：- 原油库存减少1.0百万桶（变化率-0.3%），但库欣库存减少0.742百万桶（变化率-3.43%），这可能是个异常值。- 汽油库存增加4.808百万桶（变化率2.18%），馏分油库存增加1.712百万桶（变化率1.47%），航空煤油库存增加1.007百万桶（变化率2.37%），显示成品油库存累库。用户指令：1. **数据变动分析前带上数据截止日期**：如“EIA报告显示，截止12月17日的一周内，……” – 这里数据是截止2025-12-12，所以用“截止12月12日的一周内”。2. **不要援引行业新闻中其他期货公司的观点**：资讯中有很多新闻，如紫金天风期货、海通期货的观点，但我不能引用这些。只能基于数据和逻辑分析。3. **避免使用序号**：不要用“一、”、“二、”等。4. **用语专业且简洁**：避免冗长，用专业术语如“小幅回落”、“继续下探”、“维持稳定”等。5. **结构**：- 首先，对比前一周或过去四周，汇总关键数据变动，强调超预期或异常值。- 其次，结合产业链因素解释原因，引用历史数据或季节性模式。 - 然后，总结本周数据表现。 - 最后，评估对油价的即时影响，结合近一周资讯事件，判断短期走势，从宏观经济角度分析潜在趋势。资讯事件包括： - 特朗普封锁委内瑞拉油轮（2025-12-17）。 - 油价下跌，供应过剩担忧。 - 俄乌和谈进展。 - 美国API库存数据等。 分析步骤： 1. **数据变动汇总**： - 原油库存：小幅减少1.0百万桶（-0.3%），但库欣库存大幅减少0.742百万桶（-3.43%），可能超预期。- 成品油库存：汽油、馏分油、航空煤油均增加，显示累库，尤其是汽油增加4.808百万桶（2.18%）。- 产量：小幅下降10千桶/日（-0.07%），基本稳定。- 炼厂加工量：增加128千桶/天（0.76%），开工率上升至94.8%。- 净进口：原油净进口增加17千桶/天（0.71%），成品油净出口减少87千桶/天（-1.53%）。- WTI价格下跌3.0美元（-4.34%）。 2. **原因解释**： - 炼厂开工率高（94.8%），接近历史高位，可能因炼厂检修季节结束（通常检修在秋季结束，冬季负荷高）。 - 季节性模式：冬季需求通常较高，但库存增加可能因需求疲软或供应过剩。 - 寒潮影响：资讯中提到寒冷天气（如美国东北部进入能源紧急状态），可能增加取暖油需求，但馏分油库存增加，暗示需求不足或供应过多。 - 供应过剩：资讯中多次提到全球供应过剩，欧佩克+增产，俄罗斯出口增加。 3. **总结本周数据**： - 整体库存小幅去库，但成品油累库显著，显示需求端疲软。 4. **评估油价影响和短期走势**： - 即时影响：油价下跌（WTI从60.14到57.53），可能因库存报告显示成品油累库。 - 结合资讯：特朗普封锁委内瑞拉油轮导致油价短暂上涨，但整体供应过剩担忧主导。 - 宏观经济：美国失业率上升（11月失业率4.6%），经济放缓迹象，可能抑制需求。美联储政策（如威廉姆斯讲话）影响美元和油价。 - 短期走势：震荡走弱，因供应过剩和需求担忧。潜在趋势：牵制上行，突破受阻，除非地缘政治事件缓解。最终输出结构： - 开头：数据截止日期。- 数据变动分析。- 原因解释。- 总结。- 油价影响和短期判断。