市场分析
美联储威廉姆斯表示货币政策已为2026年做好准备，预计失业率2025年底降至4.5%，通胀风险缓解，政策转向中性。预计2026年通胀率升至2.5%，2027年降至2%，将积极使用常备回购便利工具管理流动性。美联储理事米兰重申政策立场对经济构成不必要的限制，认为剔除"幻影通胀"后，潜在通胀水平已接近联储目标。地缘方面，多国将组建"多国部队"支持乌克兰，协助重建武装力量、保障领空安全，并开展军事行动。
期货行情与成交量
- 沪金主力合约：12月15日开于980.62元/克，收于983.16元/克，变动1.29%，成交量41087手，持仓量129725手。夜盘开于983.34元/克，收于975.52元/克，下跌0.78%。
- 沪银主力合约：12月15日开于14974.00元/千克，收于14793.00元/千克，变动-0.66%，成交量2357226手，持仓量381828手。夜盘开于14944元/千克，收于14815元/千克，上涨0.15%。
美债收益率与利差监控
- 10年期国债利率：4.168%，变动-0.59BP。
- 10年期与2年期利差：0.679%，变动+0.45BP。
上期所金银持仓与成交量变化情况
- Au2602合约：多头增4924手，空头减2002手，成交量574372手，变动20.20%。
- Ag2602合约：多头减22084手，空头减10019手，成交量3946097手，变动7.11%。
贵金属ETF持仓跟踪
- 黄金ETF持仓：1053.12吨，持平。
- 白银ETF持仓：16103吨，增加20吨。
贵金属套利跟踪
- 期现价差：黄金溢价-10.84元/克，白银溢价-894.90元/千克。
- 金银比价：上期所66.46，变动-1.42%；外盘66.96，变动-1.28%。
基本面
- 上金所黄金成交量：77786千克，变动51.92%。
- 上金所白银成交量：919052千克，变动-23.80%。
- 黄金交收量：11872千克。
- 白银交收量：3210千克。
策略
- 黄金：谨慎偏多，12月FOMC会议超预期宽松，地缘冲突胶着，预计震荡偏强，Au2602合约区间940-990元/克。
- 白银：中性，价格略强于黄金，金银比价收窄，但高位需警惕回落，Ag2602合约区间14500-15500元/千克。
- 套利：暂缓做多金银比价期权。
风险
海外流动性风险，投机头寸持续离场。
