锡高位调整

前期刚果（金）矿端供应扰动担忧情绪导致市场对于全球锡紧张加剧，沪锡主力合约盘中最高接近34万元。本周印尼出口大幅回升背景下，供应端担忧有所缓解。 最新贸易数据显示，印尼11月的精炼锡出口量环比大幅增长，近乎达到原来的三倍，具体出口量为7458.64吨，环比增加182.2%，同比增加25.59%。1-11月累计出口48047.57吨，累计同比增加16.31%。印尼11月精炼锡出口恢复正常，担忧情绪有所缓解，锡价承压回落。 国内方面，锡矿加工费低位维持稳定，锡矿供应依然紧张，冶炼厂产量相对平稳。上周云南及江西炼厂开工率为69.13%，周度环比减少0.41%。国内矿端紧张下冶炼企业开工率难以提升，不过锡价高位下游需求受限，国内库存小幅累积。考虑到国内库存仍处于近几年均值附近，库存压力并不大。截止至上周五，社会库存为8460吨，周度环比增加448吨。 目前锡价位于2022年5月以来的新高，消费电子等传统领域需求不畅，高位锡价进一步压制下游采购意愿，企业多以刚需备货为主；不过半导体，AI服务器等新兴领域的结构性需求，对价格形成一定支撑。短期前期利多情绪消退，叠加印尼出口大幅回升背景下，锡价高位调整，但矿端供应紧张的逻辑仍未有改变，锡短期调整空间有限，或高位震荡格局。 免责声明： 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446