沪锡市场周报：刚需采买库存下降 预计锡价高位调整

刚需采买库存下降预计锡价高位调整 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡主力高位回调，周线涨跌幅为-1.96%，振幅3.25%。截止本周主力合约收盘报价280750元/吨。 行情展望：宏观面，美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息。基本面，印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，或加剧锡矿供应紧张；自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过，短期供应有改善迹象，目前锡矿加工费维持历史低位。冶炼端，云南产区原料短缺依旧严峻；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端，现货市场交投依旧清淡，部分下游企业对当前价格保持观望态势，仍保持少量刚需采买,社会库存录得下降，现货升水维持400元/吨；LME库存呈现下降，现货升水持稳。技术面，持仓减量价格回落，关注28支撑。 策略建议：操作上，建议暂时观望，或逢回调轻仓尝试做多，关注28-29。 「期现市场情况」 本周期货价格下跌现货升水略升 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月17日，沪锡收盘价为280750元/吨，较10月10日下跌5790元/吨，跌幅2.02%；截至2025年10月16日，伦锡收盘价为35725美元/吨，较10月10日下跌1095美元/吨，跌幅2.97%。 截至2025年10月17日，沪锡基差为400元/吨，较上周150元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值上涨沪伦比值回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月17日,上期所锡镍价格当前比值为2.32，较10月10日增加0.02。 截至2025年10月16日，锡沪伦比值为7.88，较10月9日上涨0.06。 「期现市场情况」 沪锡持仓量回升前20名净持仓下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月17日，沪锡前20名净持仓为-1695手，较2025年10月13日减少247手。截至2025年10月17日，沪锡持仓量为64965手，较10月10日减少6256手,降幅8.78%。 「产业链情况」 供应端——锡矿进口量低位精锡产量受限 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年8月，当月进口锡矿砂及精矿10267.27吨，环比下降0.1%，同比增加16.7%。今年1-8月，进口锡矿砂及精矿82673.45吨，同比减少28.43%。 Mysteel数据显示，2025年8月，精炼锡产量为14960吨，环比-3%；1-8月，精炼锡累计产量87175吨，同比减少-0.83%。 「产业链情况」 供应端——锡矿加工费低位 2025年10月17日,锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较2025年10月16日持平；锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较2025年10月16日持平。 82025年10月17日,锡精矿(40%)平均价为269000元/吨，较2025年10月16日下跌200元/吨，跌幅0.07%；锡精矿(60%)平均价为273000元/吨，较2025年10月16日下跌200元/吨，跌幅0.07%。 「产业链情况」 供应端——精锡进口维持亏损 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月17日，锡进口盈亏为-3444.22元/吨，较2025年10月10日下跌6128.95元/吨。 海关总署数据显示，2025年8月精炼锡进口量为1296.39万吨，环比减少40.17%，同比减少27.79%；1-8月精炼锡累计进口16549.21万吨，同比增加32.96%；2025年8月精炼锡出口量为1639.71万吨，环比减少1.98%，同比增加49.24%；1-8月精炼锡累计出口15139.32万吨，同比增加34.78%。 「产业链情况」 供应端——国内库存下降LME库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月17日，LME锡总库存为2735吨，较10月10日增加325吨，增幅13.49%。截至2025年10月17日，锡库存小计为5691吨，较上周减少188吨，降幅3.2%。截至2025年10月17日，锡库存期货为5652吨，较10月10日减少157吨，降幅2.7%。 「产业链情况」 需求端——费城半导体指数拉升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年10月16日,费城半导体指数为6800.02，较10月9日下跌40.19，跌幅0.59%。 2025年1-8月,集成电路产量为34291232.7万块，较去年同期增加5840674.7万块，增幅20.53%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2025年8月，镀锡板产量为11万吨，较2025年7月持平。 截至2025年8月，镀锡板出口数量为166624.98吨，较7月下降39395.07吨，降幅19.12%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。