基本面情况
- 锡精矿进口：5月进口量16831吨，环比上涨7%，同比上升25.61%；其中缅甸进口6633吨，环比上涨16.8%，同比上升384.46%。7月缅甸雨季影响下，矿端供应受限，加工费低位小幅反弹。
- 精炼锡产量：6月产量15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。云南和江西冶炼厂开工率分别达到85.67%和32.79%。矿端供应边际回升，但原料库存低位，开工率提升有限。
- 精炼锡进出口：5月出口2203.24吨，环比上升4.47%，同比上升24.50%；进口1838.23吨，环比下降34.40%，同比下降11.47%。沪伦比价震荡，锡进口持续高利润。印尼6月精炼锡出口量同比下降32.8%。
消费情况
- 传统消费淡季延续，价格偏高，下游无主动累库，采取“低库存、按需采购、逢低挂单”策略。价格反弹后观望情绪加剧，整体交投清淡。
现货及库存
- 国内：截止7月17日，上期所锡库存减少268吨至5603吨，社会库存环比下降663吨。长江现货均价收于40.67万元/吨，环比下降11040元，降幅2.64%，对主力基差升贴水间徘徊。
- LME：截止7月17日，库存环比减少405吨至7595吨，处于近几年高位。LME锡深度贴水小幅收窄，截止上周末贴水为-318元。
行情展望与策略
- 海外：锡库存高位连续回落，但仍处近五年高位，现货维持深度贴水，海外锡现货不紧张。
- 短期：缅甸雨季减产，矿端恢复受限；国内加工费低位小幅抬升，矿端供应紧张边际转好，冶炼厂库存低位，锡企业开工率提升有限。比价震荡，锡进口高利润。印尼6月出口量同比环比下降，处于历史同期低位。
- 消费：下游逢低采购，锡价反弹后观望情绪加剧。
- 结论：短期矿端紧张限制精炼锡释放，国内锡持续去库存化对价格形成支撑，但高位需求负反馈加剧，锡高位震荡格局难改。后期关注矿端恢复和下游需求情况。
