沪锡高位震荡难改

基本面情况 锡精矿：海关数据统计，6月国内锡矿砂及其精矿进口量为1.74万吨，环比上升3.56%，同比上升46.62%。其中从缅甸进口锡矿砂及其精矿6392吨，环比下降3.63%，同比上升176.19%；从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿3,024吨，环比下降21.60%，同比下降31.65%。锡矿前两大进口国进口量环比都在下滑。截止7月24日当周，国内40%锡精矿加工费（云南）18000元/吨，周环比持平；60%锡精矿加工费（广西）14000元/吨，周环比持平。 供应：据SMM统计，6月国内精炼锡产量15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。上周云南锡冶炼厂开工率略降，江西地区冶炼厂开工率持平。年初以来，加工费低位反弹，矿端边际改善，但程度有限，云南地区开工率提升动力不足。江西地区原料以再生和外采为主，持续困在35%以下。国内6月精锡出口量为1589吨，环比下降27.86%，同比下降19.45%；6月精锡进口量为1228吨，环比下降33.18%，同比下降31.21%。目前沪伦比价震荡，锡进口盈利4000多元/吨。印尼6月精炼锡出口量为2,999.54吨，较去年同期下降32.8%。 消费:6月传统消费电子领域需求同比数据继续疲软。当前普通焊料企业，41万以上市场观望情绪较重，几乎不拿货，只消耗原有库存；回落至40.5万附近才分批补刚需；光伏焊带企业，淡季按需采购，无主动补库计划，8月中下旬排产计划上调，采购意愿或有回暖。 国内现货及库存：截止7月24日，上期所锡库存减少147吨至5456吨。社会库存为7427吨，环比上升1.46%,终结六连降，处于近五年偏低水平。锡长江现货均价收于41.11万元/吨，环比上涨4470元，涨幅为1.1%%，长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊。 LME现货及库存：截止7月24日，LME锡周度库存环比减少510吨至7085吨，库存高位连续回落，但仍高于往年同期。LME锡深度贴水大幅收窄，截止上周末贴水为-187元。 行情展望与策略 海外锡库存高位连续回落，但仍处于近五年偏高水平，现货贴水大幅缩窄，海外锡现货面或从宽松向紧平衡过渡。6月国内锡矿进口量同比环比回升，但回升幅度有限，且前两大进口国缅甸和刚果进口环比却在回落，国内矿端紧张未有改善，国内锡矿加工费维持稳定。目前正值缅甸雨季减产，刚果5月份埃博拉疫情跨境蔓延，边境通道受阻，后期主要矿山进口国供应难以提升。矿端供应紧张边际小幅转好，冶炼厂库存维持低位，锡企业开工率提升仍受限。目前比价震荡，锡进口维持高利润。6月印尼出口量同比环比都在下降，处于历史同期低位。 传统消费淡季延续且价格偏高，下游无主动累库动作。下游主要逢低采购，锡价反弹后观望情绪加剧。 总之，消费淡季需求高位受抑，国内库存开始增加，锡反弹压力加大，或继续高位震荡。中期矿供应端支撑偏强和需求乐观预期下，逢低多头配置。后期关注矿端恢复和下游需求情况。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446