基本面情况
- 锡精矿进口：6月国内锡矿砂及其精矿进口量1.74万吨，环比上升3.56%，同比上升46.62%。其中，缅甸进口6392吨（环比下降3.63%，同比上升176.19%），刚果民主共和国进口3024吨（环比下降21.60%，同比下降31.65%）。前两大进口国进口量环比均下滑。国内40%锡精矿加工费（云南）18000元/吨，周环比持平；60%锡精矿加工费（广西）14000元/吨，周环比持平。
- 供应：6月国内精炼锡产量15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。云南锡冶炼厂开工率略降，江西地区冶炼厂开工率持平。年初以来，加工费低位反弹，矿端边际改善有限，云南地区开工率提升动力不足。江西地区原料以再生和外采为主，开工率持续低于35%。6月精锡出口1589吨（环比下降27.86%，同比下降19.45%），进口1228吨（环比下降33.18%，同比下降31.21%）。沪伦比价震荡，锡进口盈利4000多元/吨。印尼6月精炼锡出口2999.54吨，同比下降32.8%。
- 消费：6月传统消费电子领域需求同比疲软。普通焊料企业观望情绪较重，光伏焊带企业淡季按需采购，8月中下旬排产计划上调或带动采购回暖。
- 国内现货及库存：7月24日上期所锡库存减少147吨至5456吨，社会库存7427吨，环比上升1.46%，终结六连降，处于近五年偏低水平。长江现货均价41.11万元/吨，环比上涨1.1%，对主力基差升贴水间徘徊。
- LME现货及库存：7月24日LME锡库存环比减少510吨至7085吨，库存高位连续回落，但仍高于往年同期。LME锡深度贴水大幅收窄，截止上周末贴水-187元。
行情展望与策略
- 海外锡：库存高位连续回落，但仍处近五年偏高水平，现货贴水大幅缩窄，海外锡现货面或从宽松向紧平衡过渡。
- 国内矿端：6月进口量同比环比回升，但回升幅度有限，缅甸和刚果进口环比下滑，国内矿端紧张未有改善。缅甸雨季减产，刚果疫情导致边境通道受阻，后期供应难以提升。矿端供应紧张边际小幅转好，冶炼厂库存维持低位，锡企业开工率提升受限。印尼6月出口量同比环比均下降，处于历史同期低位。
- 下游消费：传统消费淡季延续，价格偏高，下游无主动累库动作，逢低采购，锡价反弹后观望情绪加剧。
- 总结：消费淡季需求高位受抑，国内库存开始增加，锡反弹压力加大，或继续高位震荡。中期矿供应端支撑偏强，需求乐观预期下，逢低多头配置。后期关注矿端恢复和下游需求情况。
