有色日报：有色普跌

有色金属日报

核心观点

• 沪铜：今日铜价持续减仓下行，较高位下挫近2000元/吨。宏观层面风险偏好和流动性下降，铜价承压；但产业下游补库意愿上升，给予一定支撑。多空博弈加剧，多头了结意愿较强，呈现外强内弱格局，LME低库存提供较强支撑。技术上关注10日均线支撑。
• 沪铝：铝价先抑后扬，持仓量持续下降。宏观层面有色板块普跌，铝价表现相对抗跌。产业层面基差月差维持弱势，铝代铜预期提供支撑。技术上关注40日均线支撑。
• 沪镍：镍价增仓跳水，维持弱势运行，主力期价跌破11.2万下方，创下年内新低。宏观层面有色板块走弱，镍弱势更明显。产业层面现货升水持续走强，但月差呈现近弱远强格局。技术上镍价跌破年内低位，下行动能较强。

产业动态

• 铜：SMM华北电解铜现货市场交割后价格回落，下游有一定刚需补货，但加工端成品库存仍在消化，下游观望情绪仍在，市场活跃度未明显回暖，现货升贴水低位运行。
• 镍：12月16日SMM1#电解镍价格111,700-117,800元/吨，平均价格114,750元/吨，较上一交易日下跌2,650元/吨。金川1#电解镍主流现货升水报价区间为5,500-5,700元/吨，平均升水5,600元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。

研究结论

• 铜价短期承压，但产业支撑和LME低库存提供一定底部支撑，需关注10日均线。
• 铝价相对抗跌，但整体板块弱势，铝代铜预期提供有限支撑，关注40日均线。
• 镍价弱势明显，下行动能较强，需关注年内低位支撑和月差变化。