乙二醇无利好支撑，估值下行趋势未止

乙二醇无利好支撑，估值下行趋势未止 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：乙二醇主力期货合约价格从3627.0元/吨上涨至3651.0元/吨，涨幅0.66%，呈现连续小幅上行趋势；华东市场现货价格从3600.0元/吨上涨至3630.0元/吨，涨幅0.83%。基差（现货减期货）从-27.0元/吨收窄至-21.0元/吨，显示期货升水幅度减小。利润方面，乙烯制各工艺利润普遍改善，如SD氧化法亏损收窄97.0元/吨至-1031.92元/吨，而煤制利润恶化65.0元/吨至-98.20元/吨，天然气制利润下降390.0元/吨至810.0元/吨，油田伴生气制利润转为亏损82.0元/吨。 www.thqh.com.cn 持仓与成交： 主 力 合 约 成 交 从 186457.0 手 减 少 至 161834.0 手 ， 降 幅13.21%；持仓从235410.0手减少至202510.0手，降幅13.98%，表明市场交易活跃度和资金参与度下降。 供给端：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，煤制开工率持稳于49.34%，油制开工率持稳于71.18%，乙烯制开工率稳定在62.61%。利润分化显著，乙烯制工艺亏损收窄可能支撑生产积极性，但煤制利润恶化至深度亏损可能抑制煤基装置未来开工。 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，需求端整体保持平稳，未现明显波动。 库存端：华东主港库存从753000.0吨增加至819000.0吨，增幅8.76%；张家港库存从315000.0吨增加至320000.0吨，增幅1.59%，显示港口库存压力持续累积，供应过剩风险上升。 乙二醇供给端开工率虽稳定，但煤制利润恶化可能抑制部分产能释放，需求端聚酯和织机负荷持稳，缺乏新增驱动；库存端港口库存显著累积，反映供需宽松态势。期货成交和持仓萎缩，市场观望情绪浓厚。 三、产业动态及解读 12月15日，上午华东美金市场商谈重心走强，12月船货商谈在435-437美元/吨区间，1月船货升水2-3美元，成交暂未听闻；下午华东美金市场变化有限，12月下及1月上船货商谈在434-436美元/吨区间，成交暂未听闻。 12月15日，主流市场重心上移，华南市场持货商报价暂稳，市场成交氛围一般，目前在3900元/吨附近送到。 12月15日，原油、煤炭价格回升，成本端支撑上移，近期国产供应缩量，供需压力有所缓解，市场经过连续下跌，有一定修复预期，当前华东价格商谈参考在3638元/吨附近。 12月15日，陕西地区乙二醇市场现货报价稳定，市场均价在3360元/吨附近自提。主流市场价格回暖，煤炭市场偏暖运行，原料端支撑上移，陕西持货商报价稳定。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：CCF 数据来源：WIND 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我分两段回答。第一段是基于给定的数据进行分析，第二段是结合所有数据和资讯形成价格走势判断。 *** ## 产业链供需及库存变化分析 *** ## 价格走势判断： 所以，我的回答需要分为这三个部分，但用户说“分2段回答”，可能指的是整个回答的结构。用户说“分2段回答以下问题”，而问题有两个部分：1. 描述数据变化；2. 形成价格走势判断。框架有三个部分，所以我应该遵循框架输出。 用户说：“请分2段回答以下问题。” 问题有两个：1. 描述数据变化；2. 形成价格走势判断。框架有三个部分，但可能框架是输出结构。我需要按照框架输出内容，但内容覆盖两个部分。 在输出中，我需要包括： - 乙二醇期货市场数据变动分析- 产业链供需及库存变化分析- 价格走势判断 这似乎是三部分，但用户说“分2段”，可能是个误解。或者“分2段”指的是回答的两个问题。 用户说：“分2段回答以下问题。” 问题有两个：1. 描述相关数据的变化情况；2. 结合所有数据讨论产业链情况形成价格走势判断。 但框架指定了三个部分。我应该遵循框架，因为它被明确给出。 框架是： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： *** *** ## 价格走势判断： 所以，第一部分对应问题1的数据变动分析，第二部分对应供需和库存，第三部分是价格走势判断。 问题1要求描述数据变化，包括主力期货价格、现货价格、价差、基差、利润等，然后结合供需和库存。 在框架中，第一部分是期货市场数据变动分析，包括主力合约和基差、持仓和成交。 第二部分是产业链供需及库存变化分析，包括供给端、需求端、库存端。 第三部分是价格走势判断。 所以，我可以将问题1的内容分配到第一部分和第二部分中。 具体地： - 在“乙二醇期货市场数据变动分析”中，讨论主力合约价格、基差、持仓、成交等。 - 在“产业链供需及库存变化分析”中，讨论供给端（开工率）、需求端（聚酯工厂负荷、织机负荷）、库存端（港口库存）。然后第三部分是价格走势判断。 现在，数据提供： - MEG 期货主力合约价格：3651.0元/吨（12-15），比12-12的3627.0涨24.0，涨幅0.66% - 主力合约成交：161834手，比186457手减24623手，跌幅13.21%- 主力合约持仓：202510手，比235410手减32900手，跌幅13.98%- MEG现货华东市场价：3630元/吨，比3600涨30，涨幅0.83% 利润数据： - 各种乙烯制利润：如SD氧化法从-1128.64到-1031.92，涨97，涨幅8.57%；其他类似，都上涨。 - 煤制利润：从-33.29到-98.2，降65，跌幅195.02%（负值，表示亏损扩大） - 天然气制：从1200到810，降390，跌幅32.5% - 油田伴生气制：从8到-82，降90，跌幅1125%（亏损扩大） 开工率： - 乙二醇总体开工率：61.13%，无变化 - 煤制开工率：49.34%，无变化- 油制开工率：71.18%，无变化 - 聚酯工厂负荷：89.42%，无变化 - 江浙织机负荷：63.43%，无变化- 乙烯制开工率：62.61%，无变化（但走势显示从68.73降到62.61，但最近无变化）走势列：[68.73,68.73,62.61,62.61,62.61]，所以从68.73降到62.61，但12-15和12-12都是62.61，无变化。- 甲醇制开工率：1.62%，无变化库存：- 华东主港库存：819000吨（12-05），比11-28的753000增66000吨，涨幅8.76%- 张家港库存：320000吨（12-05），比11-28的315000增5000吨，涨幅1.59%日期注意：库存数据是12-05 vs 11-28，而其他数据是12-15 vs 12-12。库存数据较旧。用户说：“库存及发货量参考各港口数据”，但数据中只有库存，没有发货量。数据中只有库存，没有发货量。在库存表中，只有库存，没有发货量。原始资讯是null，所以没有额外资讯。现在，分析要求：第一段：描述数据变化。- 主力期货价格涨24元至3651元/吨，现货涨30元至3630元/吨。基差：现货价3630，期货主力3651，所以基差=现货-期货=3630-3651=-21元/吨（负基差，表示期货升水）。但数据中没有直接给基差，需要计算。用户要求讨论基差，所以基于现货和期货价格计算。12-15现货3630，期货3651，基差=3630-3651=-21元/吨。12-12现货3600，期货3627，基差=3600-3627=-27元/吨。所以基差从-27到-21，升水收窄（负值变小）。内外盘价差：数据中没有提供内外盘价差。用户要求讨论“内外盘价差”，但数据中没有。可能忽略或基于现有数据。利润：乙烯制利润普遍改善（亏损减少），煤制亏损扩大，天然气制利润下降。开工率：所有开工率无变化。库存：华东主港库存增加66000吨至819000吨。在期货市场数据变动分析中：- **主力合约与基差**：讨论价格变化和基差变化。- **持仓与成交**：讨论持仓和成交减少。在产业链分析中：- **供给端**：开工率无变化，但可以提到利润变化可能影响未来供给。- **需求端**：聚酯工厂和织机负荷无变化。- **库存端**：库存增加。然后价格走势判断。 要求： - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 避免使用序号如“一、”。 - 避免emoji。 - 输出包含正文即可。 现在，构建内容。 第一大部分：乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：主力期货合约价格从3627元/吨上涨至3651元/吨，涨幅0.66%。华东现货价格从3600元/吨上涨至3630元/吨，涨幅0.83%。基差（现货减期货）从-27元/吨收窄至-21元/吨，显示期货升水幅度减小。 - **持仓与成交**：主力合约成交从186457手减少至161834手，降幅13.21%；持仓从235410手减少至202510手，降幅13.98%，表明市场参与度下降。 第二大部分：产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，煤制开工率49.34%，油制开工率71.18%，均无变化。乙烯制利润有所改善，如SD氧化法亏损从1128.64元/吨收窄至1031.92元/吨，而煤制利润从-33.29元/吨恶化至-98.20元/吨，天然气制利润从1200元/吨下降至810元/吨。 - **需求端**：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，需求端保持平稳。 - **库存端**：华东主港库存从753000吨增加至819000吨，增幅8.76%；张家港库存从315000吨增加至320000吨，增幅1.59%，显示库存压力上升。 第三部分：价格走势判断 结合所有数据：价格小幅上涨，但成交和持仓减少，表明上涨动力不足。供给端开工率稳定，但利润分化，乙烯制利润改善可能支撑生产，煤制亏损扩大可能抑制供给。需求端稳定。库存增加，显示供应过剩压力。原材料成本方面，原油、煤炭、天然气价格变化未提供，但基于利润数据，煤和天然气成本上升（利润下降），而乙烯相关可能受益于原料成本下降（利润改善）。整体看，乙二醇价格可能面临高位震荡或小幅回调压力，因库存累积和需求平稳。 用户要求“分2段回答”，但框架有三部分。或许输出时作为整体，但内容分两段对应两个问题。或者用户意思是回答分两部分：第一部分数据变化，第二部分价格判断。 但框架指定了三个部分，所以我应该遵循框架。 在输出中，使用Markdown格式。 现在，写内容。 确保语言专业，作为研究员。 避免使用序号，用项目符号是允许的，因为框架中有-。 在价格走势判断中，给出判断如“高位震荡”并分析原因。 原因：库存增加、需求平稳、供给稳定但利润分化。 价格最近上涨，但可能不可持续。 走势：期货价格从3599到3651，小幅上涨。库存增加，需求无变化，供给无变化。所以，可能震荡或回调。