尿素日报：环保问题部分上游减产

市场分析

• 价格与基差：2025年12月18日，尿素主力收盘价为1708元/吨，上涨62元；河南小颗粒出厂价1680元/吨，持平；山东、江苏地区小颗粒报价分别上涨20元至1710元/吨和1700元/吨。尿素生产利润为180元/吨，上涨20元；出口利润为849元/吨，上涨1元。山东、河南、江苏基差分别为2元/吨（下降42元）、-28元/吨（下降52元）、-8元/吨（下降42元）。
• 供应端：企业产能利用率80.69%，持平；样本企业总库存117.97万吨，下降5.45万吨；港口样本库存13.80万吨，上涨1.50万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率39.37%，下降1.25%；三聚氰胺产能利用率58.55%，下降3.31%；尿素企业预收订单天数6.24天，下降0.70天。

事件与市场动态

• 印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，分西海岸80万吨、东海岸70万吨，截标日期为2026年1月2日，有效期至1月16日，最晚船期为2月20日。
• 尿素现货低价成交好转，市场交投氛围转强。
• 四季度气头检修12月逐渐开始，河南、安徽部分企业因环保问题降低负荷，尿素日产量小幅下降。
• 淡储采购进行中，河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥厂及板厂开工受影响，工业刚需小幅下降。
• 复合肥侧受原料保供政策影响，情绪降温，部分企业降负，整体开工率小幅下降。
• 三聚氰胺装置因局部环保升级，开工率下降，刚需采购。

策略

• 单边：区间震荡偏强。
• 跨期：UR05-09逢低正套。
• 跨品种：无。

风险提示

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

研究结论

• 尿素市场呈现区间震荡偏强态势，供应端检修及环保因素支撑价格，需求端淡储采购带动库存去库，但复合肥开工率下降抑制工业需求。需持续关注原料采购节奏、淡储需求及现货采购情绪。