铅日报：部分冶炼企业减产 铅价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 供应端原生铅冶炼企业部分减产，而因北方地区污染天气预警频发，环保管控严格，部分地区再生铅企业出现阶段性减停产，关注复产情况。消费端铅蓄电池市场消费平稳，下游企业按需采购，短期建议高抛低吸的思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-31.49美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16900元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-55元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-85元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-185元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-135元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9825元/吨，废白壳较前一交易日持平为9525元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9950元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：11月26日沪铅主力合约开于17185元/吨，收于17200元/吨，较前一交易日涨35元/吨，全天交易日成交60891手，较前一交易日减少34573手，全天交易日持仓58120手，较前一交易日减少2275手，日内价格震荡，最高点达到17270元/吨，最低点达到17085元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17220元/吨，收于17230元/吨，较昨日午后收盘涨30元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 原生铅方面，江西、广东等地区原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应进一步下降。再生铅方面，近期铅冶炼企业因雾霾天气频发减停产情况，本周安徽等地雾霾预警解除，后续需要关注其复产情况。消费方面，铅蓄电池市场整体需求变化不大。目前汽车蓄电池市场更换需求较好，电动自行车蓄电池市场消费则相对转淡，储能电池企业订单则相对平稳。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至11月25日，SMM铅锭库存总量为6.32万吨，较上周同期减少2.18万吨。截止11月26日，LME铅库存为274175吨，较上一交易日减少625吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................3图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................4图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................4图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................4图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................4图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com