中航之声每周投资参考美联储经济军工策略航亚科技20241111

核心观点与关键数据

美联储政策与特朗普胜选影响
美联储11月降息25BP符合预期，但删除通胀乐观表述，对后续降息持开放态度。特朗普政策（减税、加征关税等）可能推高通胀，增加美联储实现长期通胀目标的难度。市场关注特朗普对美联储的潜在干预，但鲍威尔强调政策独立性。降息预期有所下降。

国内财政政策调整
全国人大常委会批准增加地方政府债务限额6万亿，其中2万亿年内实施，旨在置换存量隐性债务，改善财政状况，释放支出压力。预计配合货币政策进一步宽松（可能年底降准）。未来财政政策可能包括支持房地产的税收政策、发行特别国债等。中央财政赤字率目标或进一步上调至3.6%或更高。

市场预期与投资方向
短期关注科技成长股，中长期看好牛市。重点推荐化债受益企业、内需拉动政策方向及自主可控领域。A股市场分子端（盈利）和分母端（利率）均有改善趋势，有望形成牛市。

行业表现与展望

• 军工：上周板块涨幅12%，创历史新高。珠海航展将亮相新装备，持续吸引市场关注。行业科技前三季度增速超30%，但Q3单季净利润下滑，受海外需求减少影响。
• 公司出货量调整：某公司下调2024年出货量预期，但认为影响暂时性。叶片业务中长期稳定增长，GNS、XWB项目下半年贡献效益。涡轮盘机匣业务双增长，医疗骨科业务拓展国际客户。
• 比亚迪：第三季度营收、规模净利润增速均超20%，盈利能力持续上升。供应链管理优化，全球电车销量占比提升，三季度电车营收首次超特斯拉。
• 农业：建议关注宠物食品材料板块，预计至2026年复合增长17%。国内头部企业产销提升，美元强势利好出口。
• 医药生物：2024年前三季度营收减少0.51%，净利润减少7.48%。化学制剂、医疗器械、中药表现突出。原料药板块唯一实现增长。建议关注创新药及产业链、线下药店、医疗服务。

外部因素与政策影响
特朗普政策兑现度及对中国出口的影响存在不确定性。化债政策提振市场信心，2024年12月和2025年3月政策会议带来增量预期。国内政策关注房地产市场回升、民生内需改善及自主可控方向。