氧化铝供应宽松格局延续 沪铜原料冲击扰动仍在

发布时间：2025-12-18 13:11:11作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 12月17日，氧化铝期货主力合约收涨0.95%至2558.0元。 持仓量变化 12月17日收盘，氧化铝期货持仓量：-10460手至180425手。 背景分析 上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比增长64.27%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长12.39%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。 后市展望 当前氧化铝市场供应过剩预期持续，库存累积对价格形成实质性压力，但短期受市场情绪影响，可能出现多空力量再平衡过程。 研报正文研报正文 【沪铜】 现货信息：上海1#电解铜价格91510-91890，跌515，贴40-升10，进口铜矿指数42.33，跌0.39 市场分析：美联储年内第三次降息25个基点如期兑现，符合2025年四季度美联储降息周期第二战术路径的研判，基于就业和通胀的分歧，第二战术路径可能结束，金银铜等高金融属性的商品面临“最后”的时光，降息话题这是一个较长时间的演绎逻辑问题; 另一方面，国内政策暖风持续给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，尤其是实质上已开启较弱的信用周期，站在产业角度看，原料冲击扰动依旧较为严重(但有见底迹象)，矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜价亦具有阶段共振状态的条件，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。 参考观点：铜价高位整理运行为主，继续关注铜价技术上的日线第三波动轨迹(核心为背靠历史关键位) 【氧化铝】 现货信息：氧化铝全国平均价2764元/吨，跌6，升206。 市场分析：供应端，上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比增长64.27%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长12.39%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。 需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存506.1万吨，环比增加5.7万吨，同比增长35.32%。综合看，氧化铝市场供应宽松格局延续，后续需关注 成本线的支撑强度。 参考观点：当前氧化铝市场供应过剩预期持续，库存累积对价格形成实质性压力，但短期受市场情绪影响，可能出现多空力量再平衡过程。 【碳酸锂】 现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报101300(+3500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报99850(+3500)元/吨，电碳与工碳价差为1450元/吨。 市场分析：成本端锂矿价格小幅回落，成本支撑有所松动;供给端周开工率稳定高位运行，智利进口量弥补国产产量缺口，整体供给量维持稳定。需求韧性显现，终端新能源汽车渗透率持续上升，相关政策重启，正极材料排产维持大幅增长，动力电池需求亦保持稳健增长。综合来看，在储能需求爆发和供应相对偏紧的共同作用下，供需格局持续改善，中长期看价格中枢呈现上移趋势。 参考观点：市场情绪较超预期，顺势而为。 关联品种关联品种沪铜氧化铝碳酸锂所属公司：安粮期货