氧化铝供应过剩预期增强 沪铜原料冲击扰动仍在

发布时间：2025-11-04 13:12:04作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 11月3日，氧化铝期货主力合约收跌0.75%至2789.0元。 资金流向 11月3日收盘，氧化铝期货资金整体流入4093.25万元。 背景分析 上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比增长9.75%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长15.99%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。 后市展望 供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存473.2万吨，环比增加4.2万吨，同比增长23.04%。综合看，氧化铝供应过剩预期增强，压制上行空间，成本给予一定支撑。 研报正文研报正文 【沪铜】 现货信息：上海1#电解铜价格87340-87800，跌495，贴80-升80，进口铜矿指数-42.15，涨0.55 市场分析：美联储11月利率会议降息25个基点，并宣布于年底结束缩表，整体符合预期，在本轮第二战术路径降息周期背景下，金银铜等高金融属性的商品面临“最后”的时光，降息话题这是一个较长时间的演绎逻辑问题，短期应关注降息兑现后的市场消化反馈; 另一方面，国内政策暖风持续给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，尤其是实质上已开启较弱的信用周期，站在产业角度看，原料冲击扰动依旧较为严重(但有见底迹象)，矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜价亦具有阶段共振状态的条件，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。 参考观点：沪铜背靠24年高点存在逆向波动可能，尝试测试为宜 【氧化铝】 现货信息：氧化铝全国平均价2900元/吨，跌6，升111。 市场分析：供应端，上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比增长9.75%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长15.99%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。 需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存473.2万吨，环比增加4.2万吨，同比增长23.04%。综合看，氧化铝供应过剩预期增强，压制上行空间，成本给予一定支撑。 参考观点：关注前低附近表现，维持低位构筑底部。 【碳酸锂】 现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报81650(-1950)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报80300(-1850)元/吨，电碳与工碳价差为1350(-100)元/吨。 市场分析：成本端锂矿价格有所上调，成本支撑较强;供给端周开工率稳定高位运行，智利进口量弥补国产产量缺口，整体供给量维持稳定。需 求韧性显现，终端新能源汽车渗透率持续上升，相关政策重启，正极材料排产维持大幅增长，动力电池需求亦保持稳健增长。总的来说，在基本面与政策的共同作用下，锂价重心逐步上移，中长期保持逢低做多思路不变，短期内注意预期一致性导致的回调风险。 参考观点：供给端扰动，波动加剧。建议暂时观望 关联品种关联品种沪铜氧化铝碳酸锂所属公司：安粮期货