生命科学年度展望：为淘金热提供“铲子”

核心观点

2026年可能是生命科学行业的转折点，主要基于以下几个关键因素：

• 合理预期设定和基本面驱动因素：管理团队设定了合理的预期，加上生物技术资金恢复、FDA生物类似药草案和药品定价清晰度等基本面因素，将推动行业增长。
• 生物技术资金恢复：较低的利率环境将促进生物技术资金恢复，从而推动工具类公司的业务量增长。
• 药品定价清晰度：药品定价的清晰度将推动行业 volumes 增长，尤其是在设备和仪器方面。

然而，也存在一些潜在风险，例如订单动态和增长停滞、中国复苏延迟以及监管不确定性。

关键数据和研究结论

• 行业增长预期：行业增长预期已从高个位数增长调整为中个位数增长，但长期仍有望回到高个位数增长。
• 关键公司表现：研报看好 Danaher、IQVIA、Lonza、Merck KGaA、Repligen、Sartorius 和 Stedim 等公司，并上调了它们的评级和目标价。
• 潜在增长因素：生物技术资金恢复、中国稳定、学术和政府支出、生物类似药和 indication 扩展、设备需求激增以及数字化和自动化趋势。
• 潜在风险因素：订单提前交付可能导致2026年盈利不及预期，中国复苏延迟以及监管不确定性也可能阻碍行业增长。

投资建议

研报建议投资者关注生命科学工具子行业的投资机会，并推荐 Danaher、IQVIA 和 Stedim 作为2026年的首选投资标的。