- 新股：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温。
- 政策与市场双轮驱动，2026年新股投资正当时：A股IPO市场进入高质量发展新阶段，受理提速，终止降速，在审企业整体质量明显提升。
- 沪深两市IPO逐步常态化，网下打新市场显著回暖：2025年网下打新收益率较2024年同期大幅提升，3亿规模A类账户打新收益率达1.8%。新股发行节奏逐渐恢复常态化，2025年前三季度全市场（除北交所）首发募资额同比大幅提升。
- 北交所打新热情高涨，赚钱效应明显提升：北交所新股发行提速，丰富储备项目保障后续常态化发行。2025年以来受理、过会企业数量均大幅提升。北交所新股首日涨幅持续亮眼，2025年前三季度网上中签率持续走低，顶格申购金额与首日涨幅均大幅提升，赚钱效应持续显著。
- 政策+市场+企业三方合力，“A+H”上市持续升温：2025年“A+H”上市热潮持续升温，且以新质生产力领域为主。政策支持、港股二级市场回暖和企业国际化战略的多重驱动下，2025年港股市场迎来“A+H”上市热潮。
- 并购：“并购六条”成效显著，并购重组向“新”而行。
- 政策：监管机构与地方政府积极引导，开启新一轮并购政策周期。“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，开启新一轮并购重组政策放松周期。随后，深圳、上海、广州、北京等地均单独发文支持企业并购重组。
- 市场：产业整合与科技创新双向发力，推动新一轮并购重组浪潮。“并购六条”落地一年以来累计新披露交易已达163起，数量较“并购六条”前一年实现翻倍以上增长。并购市场以产业整合为主导，但跨界并购数量实现大幅提升。以电子行业为代表的硬科技行业正引领新一轮并购浪潮，科创板并购重组活跃度显著提升。
- 进展：并购交易方案持续创新，并购失败与赚钱效应皆有显现。“并购六条”落地一年以来交易方案持续创新，呈现出更多样的支付方式、更市场化的估值方法和更灵活的交易设计。新披露案例大多处于预案阶段，部分案例已终止。并购重组赚钱效应凸显，2025年A股涨幅前三公司均在筹划并购重组。
- 按图索骥，三大主线挖掘并购重组投资机会：产业并购、控制权变更、国资并购。产业并购聚焦于具有整合潜力的行业和具备并购意愿或条件的公司；控制权变更拥有明显的赚钱效应，建议关注有一级明星企业和大型产业资本参与的控制权交易；国资重组与国资国企改革深入绑定，建议关注国有资本投资公司、实体产业集团等两类主体，国防军工、公用事业、钢铁、旅游、交通运输、医药生物、计算机等七大行业。
- 定增：定增市场全面回暖，赚钱效应日益凸显。
- 政策暖风频吹，并购重组与中长期资金入市助力定增高质量发展：“并购六条”开启并购重组政策宽松周期，助力配套融资类竞价定增市场发展。“中长期资金入市方案”放宽战略投资者认定规则，定价类定增市场迎来新机遇。
- 并购重组市场活跃带动定增回暖，新发预案数量及规模均大幅提升：2025年以来定增预案公告数量和规模显著增长，竞价定增占比明显提升。并购重组市场活跃带动定增回暖，新发预案数量及规模均大幅提升。
- 单项目平均募资额明显提升，定增赚钱效应持续凸显：2025年以来定增发行节奏整体回暖，单个项目平均募资额大幅提升。折价持续高位，二级市场回暖带动定增收益快速上行。
