中小盘策略专题：全面注册制落地，2023年打新收益有望同比上行

全面注册制落地，2023年打新收益有望同比上行。2022年以来新股市场延续常态化发行节奏，全年首发募资额（不含北交所）再创历史新高至5704亿元。涨幅方面，2022年上半年市场行情整体震荡下行，再加上新股中未盈利、高估值溢价公司较多，导致首日破发批量出现；但下半年开始科创板破发率和创业板破发幅度逐渐下降；最终使得科创板、创业板首日涨幅分别稳定在20%和40%左右。中签率方面，2022年新股破发的加剧使得打新账户数出现明显下滑，破发出现后买卖双方博弈的加强使得入围率下降，最终导致双创板块的中签率得到大幅提升。因此，在募资额同比上行、中签率整体抬升和2022年下半年首日涨幅企稳回暖的共同作用下，2022年全年3亿规模A类账户打新仍能实现3.37%的增强收益。

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