电新行业2026年度投资策略：新成长和高质量发展

glmszqdatemark2025年12月17日 推荐 维持评级 2025年行情复盘：上下半年分化明显，年初至今整体大幅跑赢沪深300 2025年上半年板块整体横盘震荡；截至12月11日，电新行业年内涨幅约38.4%，显著跑赢沪深300指数的15.7%。截至2025Q3，306只电新自选股基金持仓占比为11.59%，环比+1.16Pcts，同比-1.83Pcts；电新自选股市值在A股总市值的比重为8.58%，环比+1.25Pcts，同比+0.76Pcts。 2026年策略推演：新成长与高质量发展 在"双碳"战略持续推进和数字经济快速发展的背景下，我们认为当前电力设备与新能源行业的叙事，是基于“新型电力系统建设+数字基础设施建设”的双重叙事而展开的。 分析师邓永康执业证书：S0590525120002邮箱：dengyongkang@glms.com.cn 受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段又各有不同，行业渗透率水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。当前时点，我们通过对板块行情和基金持仓的复盘，结合对业绩表现的分析，以及对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分板块分为“新成长+高质量发展”两大主线，探讨各板块投资机会。 分析师李孝鹏执业证书：S0590525110040邮箱：lixiaopeng@glms.com.cn 分析师王一如执业证书：S0590525110041邮箱：wangyiru_yj@glms.com.cn分析师李佳 新成长：1）AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加速，带动相关AIDC电力设备需求量提升。2）固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。３）人形机器人：随着特斯拉、宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业链将逐步趋于成熟，或拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求。 执业证书：S0590525110042邮箱：lijia_yj@glms.com.cn分析师朱碧野 执业证书：S0590525110045邮箱：zhubiye@glms.com.cn 分析师赵丹执业证书：S0590525110046邮箱：zhdan@glms.com.cn 高质量发展：１）储能：国内独立储能通过容量电价/补偿+峰谷套利+辅助服务获益，经济性提升带来需求高景气；北美AI数据中心配储将打开储能新的增长空间。２）风电：国内陆风价格震荡上行带来盈利修复，海风向深远海推进；海外海陆风需求共振，国内供应链在海外渗透率尚不见顶，有望凭借较强的竞争力实现总量和单位价值量双增。３）光伏：25年以来高层针对“反内卷”高频发声，从招标价看低价无序竞争乱象已经有所缓解；报表端25Q3以来主链企业经营情况有不同程度的好转，“反内卷”已初具成效，行业或将反转。 分析师席子屹执业证书：S0590525110043邮箱：xiziyi@glms.com.cn 分析师许浚哲执业证书：S0590525110047邮箱：xujunzhe@glms.com.cn 分析师林誉韬执业证书：S0590525110044邮箱：linyutao@glms.com.cn 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险、测算误差风险等。 分析师郝元斌执业证书：S0590525110048邮箱：haoyuanbin@glms.com.cn分析师梁丰铄 执业证书：S0590523040002邮箱：liangfs@glms.com.cn 投资聚焦 研究背景 本报告旨在通过复盘25年电新行业各细分环节的走势、持仓及业绩表现等情况，结合各环节景气度及其业绩空间增量预期等分析，对2026年电新行业投资机会进行推演，并给市场以参考。 区别于市场的观点/方法 本报告立足于"双碳"战略持续推进和数字经济快速发展的最新背景下，将电力设备与新能源行业的新叙事，归纳为“新型电力系统建设+数字基础设施建设”的双重叙事；并通过对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分环节分为“新成长+高质量发展”两大主线，探讨各方向投资机会。 结论与建议 新成长：1）AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加速，带动相关AIDC电力设备需求量提升。2）固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。３）人形机器人：随着特斯拉、宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业链将逐步趋于成熟，或拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求。 高质量发展：１）储能：国内独立储能通过容量电价/补偿+峰谷套利+辅助服务获益，经济性提升带来需求高景气；北美AI数据中心配储将打开储能新的增长空间。２）风电：国内陆风价格震荡上行带来盈利修复，海风向深远海推进；海外海陆风需求共振，国内供应链在海外渗透率尚不见顶，有望凭借较强的竞争力实现总量和单位价值量双增。３）光伏：25年以来高层针对“反内卷”高频发声，从招标价看低价无序竞争乱象已经有所缓解；报表端25Q3以来主链企业经营情况有不同程度的好转，“反内卷”已初具成效，行业或将反转。 目录 1.1 2025年电新行情复盘........................................................................................................................................................................41.2 2026年策略推演：新成长与高质量发展......................................................................................................................................7 2.1全固态电池优势显著：高能量密度和高安全性.........................................................................................................................102.2固态电解质：硫化物或是未来主流路线......................................................................................................................................122.3其他环节：正极沿用，负极升级..................................................................................................................................................132.4产业节奏：政策托底，空间星辰大海..........................................................................................................................................16 3.1中国需求确定，静待欧美放量.......................................................................................................................................................193.2电池：技术为王，强者恒强...........................................................................................................................................................213.3负极：格局分化，成本为先...........................................................................................................................................................243.4电解液：周期触底，供给出清在即..............................................................................................................................................263.5隔膜：价格盈利双触底确，反弹趋势明确..................................................................................................................................263.6铁锂：需求向上，涨价趋势确立..................................................................................................................................................27 4 AIDC：产业节点临近，供配电革命到来................................................................................................................29 4.1思路一：关注技术升级，直流大势所趋......................................................................................................................................294.2思路二：北美缺电逻辑持续演绎................................................................................................................................................33 5人形机器人：跃迁在即，空间广阔........................................................................................................................35 5.1头部企业加速布局，2026年行业有望迎来跃迁时刻.......................................................................................................