浪潮信息深度布局超节点发力国产化

浪潮信息领衔超节点解决方案，有望带来AI算力系统级提升。 超节点相对传统八卡服务器面临更多系统性问题：1.由更多数量级芯片工作所带来的系统散热性问题；2.多芯片之间互连采用光、铜连接带来的稳定性问题；3.多零部件在使用过程中面临的可靠性问题。 当前，浪潮信息具备超节点的设计制造生产能力，我们预计相关产品毛利率有望 浪潮信息深度——布局超节点，发力国产化—————————————————— 浪潮信息领衔超节点解决方案，有望带来AI算力系统级提升。 超节点相对传统八卡服务器面临更多系统性问题：1.由更多数量级芯片工作所带来的系统散热性问题；2.多芯片之间互连采用光、铜连接带来的稳定性问题；3.多零部件在使用过程中面临的可靠性问题。 当前，浪潮信息具备超节点的设计制造生产能力，我们预计相关产品毛利率有望提升，伴随下游客户的持续投入，我们预计公司有望逐步提升盈利能力。 云公司Capex奠基未来发展，浪潮信息作为头部公司有望核心受益。 受AI相关业务影响，国内互联网厂商加大资本开支投入力度，有望进一步提升相关AI支出，浪潮信息作为服务器领域龙头玩家有望受益。 公司2024年收入为1148亿元，其中海外收入分别为340.81亿元，占收入比重分别达29.70%。 我们预计随着海内外客户在AI基础设施领域的持续投入，公司有望凭借其技术优势以及生态卡位，在国内、国外均迎来发展机会。 国产智算占比有望提升，公司有望迎接国产芯片发展机遇。 国产算力从“可用”迈向“好用”，我们预计国产算力芯片在互连方面的提升有助于超节点系统落地。 根据公司公告，公司积极与国内厂商沟通联络，目前已与20余家国产AI芯片厂商合作，AI Station软件平台实现30余款国产AI芯片兼容纳管。 我们预计随着国产算力芯片竞争力的日益提升，公司有望提受益。 我们上调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年EPS预测为1.92/2.87/4.25元。 根据可比公司估值，我们给予浪潮信息2026年35倍PE，对应目标价100元，维持“买入”评级。