FICC日报：马士基欧基港报价2500美元/FEU，关注其他船司价格跟随情况
况 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹1月第一周报价1560/2500/2600；HPL12月下半月价格1535/2535，1月上半月报价2135/3535. MSC+Premier Alliance：MSC12月下半月价格1605/2665，1月上半月价格1725/2865；ONE 12月下半月船期报价1865/2435，1月份船期报价2240/3035；HMM上海-鹿特丹12月下半月船司价格1418/2406，1月上半月船期报价1783/3136; YML 12/16-12/30船期价格最新更新为1550/2400.MSC发布1月涨价函2220/3700. Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹12月下半月船期价格1585/2745,1月上半月船期报价2085/3745；EMC 12月下半月1955/3010，1月上半月船期报价2255/3510；OOCL 12月下半月船期价格介于2530-2930之间. 地缘端：马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，在2025年2月双子座合作启动时，由于红海持续的动荡，A.P.Moller-Maersk和Hapag-Lloyd推出了好望角网络。双子座的目标一直是在该地区安全状况允许后，重返以苏伊士为基地的东西网络。然而，鉴于船员、船舶和货物的安全仍是我们的首要任务，目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间。美国总统特朗普：我们正在调查以色列是否通过杀害哈马斯领导人而违反了停火协议。 动态供给：12月份剩余3周月度周均运力32.6万TEU，WEEK51/52/53周运力分别为38.64/29.09/30.07万TEU。1月份月度周均运力32.27万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为33.97/32.94/34.08/28.08万TEU。2月份月度周均运力27.67万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为33.81/28.61/21.40/26.87万TEU，1月份共计4个TBN，均为OA联盟，2月份共计9个TBN和2个空班（两个空班均为OA联盟）。 12月合约:12月合约交割结算价格逐步清晰。12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值。12月上半月价格持续修正，PA联盟YML 12月第二周价格下修至1700-2000美元/FEU，马士基12月第二周开价2200-2300美元/FEU美元/FEU，OOCL 12月上半月线上价格介于2230-2380美元FEU，MSC12月上半月价格2465美元/FEU，12月上半月运价中枢下修至2100-2200美元/FEU附近。MSC12月下半月报价2665美元/FEU，YML12月下半月报价2400美元/FEU，马士基上海-鹿特丹WEEK51周报价2400美元/FEU，WEEK52周报价2300美元/FEU，OOCL运价也逐步下修至2530-2630美元。各方调研信息反馈目前货量逐步恢复。三期交割结算价格可初步以马士基报价为中枢，分别为2200美元/FEU、2400美元/FEU以及2300美元/FEU，若以0.7系数折算，最终交割结算价格或在1600点附近，若以0.74系数折算，最后交割结算价格或在1700点左右，初步预估12合约交割结算价格或介于1600-1700点之间，关注实际SCFIS公布情况。 EC2602合约，关注高运力下的船司挺价意愿，估值中枢不断抬升。12月份剩余3周月度周均运力32.6万TEU，1月份月度周均运力32.27万TEU，12月份以及1月份货量处于年内较高位置。根据上期能源相关交易规则，集运指数（欧线）期货EC2602合约的最后交易日为2026年2月9日。EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。2026年除夕为2月16日，除夕前半个月内基本货代产业以及部分货主已经春节放假，所以2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢。2026年的春节比2025年晚一个月，船司签约挺价的时间是否也会晚一些时间面临不确定性。目前马士基已经宣布1月份涨价函3500美元/FEU，MSC1月份涨价函3700美元/FEU，其余船司预计也会在12月中旬宣涨1月，MSC已经发布1月上半月价格1725/2865，马士基1月第一周上海-鹿特丹报价2500美元/FEU，后续预计其他船司价格会会逐步调整跟随马士基以及MSC报价，目前02合约的交割逐步清晰，逐步转入交易现实逻辑，后续02合约将更多跟随现实报价波动，目前博弈点转向1月上半月是否是此轮运价上涨终局，持续追踪。 更远月合约，面临苏伊士运河复航压力。加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，目前赫伯罗特表示如果苏伊士运河恢复通行，时间大概率发生在2026年春节后。苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加、进一步压低运费的风险。远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价大致介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点-1400点左右。目前CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月开始全面恢复通行；FAL3航线（欧洲-亚洲）已开始单次试运行. 截至2025年12月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓61674.00手，单日成交29873.00手。EC2602合约收盘价格1699.80，EC2604合约收盘价格1124.10，EC2606合约收盘价格1283.70，EC2608合约收盘价格1448.10，EC2610合约收盘价格1045.20，EC2512合约收盘价格1632.00。12月12日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1538美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1780美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2652美元/FEU。12月15日公布的SCFIS（上海-欧洲）1510.56点。SCFIS（上海-美西）924.36点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU。截至2025年12月23日，12000-16999TEU船舶合计交付75艘，合计113.15万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。 策略 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU..........................................
