陈果新增10万亿化债资源将带来哪些投资机会20241109

带来哪些投资机会带来哪些投资机会20241109_导读导读 2024年11月10日01：19 关键词关键词 财政部地方政府增量政策中信建投证券策略分析师棚户区改造隐性债务资产重估积极财政政策经济运行A股消费行为中央政府房地产企业部门居民部门政策隐形债务财政经济增长 章节速览章节速览 ● 00：：00解读地方政府债务限额置换政策及其影响解读地方政府债务限额置换政策及其影响在财政刺激政策方案中，全国人大常委会批准了增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，总额将达到 10万亿元。中信建投证券首席策略分析师进行了专业解读，指出这一方案基本符合市场预期，将有利于改善地方财政状况，促进经济发展，对于A股市场亦是实实在在的利好。此外，该方案的实施还包括4万亿从新增地方政府专项债中分配，以及2万亿作为棚户区改造隐性债务的处理。整体来看，政策旨在缓解地方债务压力，促进经济稳定增长。 ● 03：：54债务分析：债务分析：12万亿隐形债务的分三类化解方案万亿隐形债务的分三类化解方案郭总介绍了当前12万亿隐形债务的结构，分为三部分：新增地方债务、新增地方专项债、棚改形成的债务。他指 出，这次专门化解的必要性在于扭转通缩预期，缓解地方债务压力，改善企业和居民部门的经营预期，以及修复资本估值。此方案旨在通过优化债务结构、明确偿还责任，提升地方政府的投资和消费行为，对相关企业盈利和市场估值产生正面影响。 ● 10：：25地方隐性债务化解策略与思考地方隐性债务化解策略与思考面对高达12万亿的隐性债务化解，地方政府从14.3万亿降至2.3 万亿的目标面临挑战。讨论中，强调了债务化解不应仅依赖借新还旧，需要平衡债务化解与责任压实，避免道德风险和债务累积。同时，提出化解策略应结合财政盈余、资产盘活等措施，以应对不同地区的能力差异。最终指出，本轮化债政策更侧重于财政思路的重大优化，体现了系统性和前瞻性的考虑。 ● 14：：55地方债务管理与经济增长政策调整地方债务管理与经济增长政策调整 讨论了地方债务管理和经济增长政策的调整方向，强调了与过去相比，当前政策更加注重系统化和专款专用，旨在解决债务到期压力，保障经济增长和有效投资。同时，政策调整也被看作是应对未来挑战，促进地区和经济增长的关键。 ● 20：：55推动房地产市场稳定与供给侧改革推动房地产市场稳定与供给侧改革 讨论强调了巩固资产负债表、解决地方债务问题以及推动资产价格稳定的重要性，特别是房地产市场。 提出通过降低利率、优化房地产政策、调整供给结构等措施，以促进房地产市场的健康发展和内需增长。预期未来会进一步优化房地产政策，包括利率的调整，以支持房地产市场稳定和经济增长。同时，强调供给侧改革的必要性，以平衡房地产供需，促进整个经济的健康发展。 ● 26：：43供给侧改革与房地产市场展望供给侧改革与房地产市场展望 讨论了房地产市场的供给侧改革，强调了对土地资源的重新利用和考虑商品房以外的其他用途，如保障房建设。提出进一步收储土地和商品房储备，以及限购政策的调整，以促进房地产市场的健康发展。同时，展望了设备更新和民生保障政策的积极影响，暗示了对中央经济工作会议和两会期间相关政策的期待。 ● 34：：56画债新政对经济的影响分析画债新政对经济的影响分析画债新政开启后，将对相关投资、消费以及政府开支类行业产生直接影响，具体包括资产质量的提升、银行和城 商行资产质量的增强，以及建筑、环保、园林等行业现金流和业务持续性的改善。此外，政策还将间接影响营商环境，提升企业投资和雇佣行为，最终实现经济的实质改善。参考欧洲应对欧债危机的经验，画债政策在提高市场信心、改善企业经营和促进投资方面具有显著作用。 ● 39：：42市场对增量政策反应分析市场对增量政策反应分析 讨论了在增量政策出台前市场活跃的政策预期交易及政策落地后市场的可能反应。指出，尽管政策落地可能会引起短暂波动，但整体市场仍可能保持偏强势和乐观预期，不完全依赖单次政策。强调了A股市场目前牛市思维的状态，预计即使有短期波动，市场也倾向于震荡上行，不应过分受海外资产价格波动影响。 ● 45：：40资产划债对股市的影响及看好方向资产划债对股市的影响及看好方向 郭总分析了资产划债政策对股市的影响，指出这有利于稳定资产基本盘，对城商行、地产（央国企）、保险、环保、建筑、园林及AMC类公司等产生积极效应。强调政府引导与企业家精神在产业升级中的重要性，看好新能源 和互联网公司等核心资产的发展前景，认为这类资产具有全球竞争力，盈利和估值有望进一步提升。同时，也提示了新式生产力投资的波动性，建议根据投资者风险偏好适度控制。 ● 51：：59超级交易周对超级交易周对A股市场影响及投资策略探讨股市场影响及投资策略探讨 在当前市场的不确定性增加背景下，投资者需要关注的不确定性活动包括海外市场动态，如特朗普后续政策影响、全球地缘政治变动，以及美联储货币政策等。投资中，把握确定性尤为重要，特别是在遇到超预期的不确定性事件后，需要适时调整策略。总体来看，虽然存在多种不确定因素，但市场增长向上概率仍然偏大，投资者应关注政策预期和经济数据，适时布局，维持乐观的投资态度。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次划债方案中，问：在本次划债方案中，6万亿作为增加地方政府债务上限，分三年实施。对于这一系列安万亿作为增加地方政府债务上限，分三年实施。对于这一系列安排，您排，您认为本次地方划债方案是否符合预期？认为本次地方划债方案是否符合预期？ 未知发言人答：我认为应该还是基本符合预期的。 发言人发言人问：这次的化债方案是否在市场预期之内？问：这次的化债方案是否在市场预期之内？ 发言人答：这次的10加2万亿化债方案是一个实实在在的利好，它化解了市场对于地方债务导致债务通缩的担忧，并且对企业和居民部门产生积极影响。总体来说，这个方案符合市场预期，同时，财政部和蓝部长也提及后续房地产和其他基础设施支持性政策值得期待。 发言人发言人问：当前的问：当前的12万亿隐形债务主要是哪些部分？为何要进行专门化解？万亿隐形债务主要是哪些部分？为何要进行专门化解？ 发言人答：12万亿的隐形债务主要分为三类：6万亿是新增加的地方债务额度，旨在优化债务结构；4万亿是从新增的地方专项债中划拨，用于专项化解；2万亿是2029年以后年度到期的棚户区改造 隐性债务，按原合同偿还。之所以进行专门化解，是因为它是扭转当前通缩预期的关键，有利于改善地方的营商环境和相关企业和居民部门的经营、投资、消费行为。 发言人发言人问：为什么说这次的问：为什么说这次的12万亿隐性债务化解在政策组合中具有率先落地和必要性的特点？万亿隐性债务化解在政策组合中具有率先落地和必要性的特点？未知发言人答：这次的12万亿隐性债务化解在政策组合中率先落地，是因为在当前环境中，解决地方债务问题是扭转通缩预期的关键。如果不妥善化解地方债务，将加剧财政压力，影响企业投资扩张和居民部门消费，因此需要中央统筹安排并合理区分中央财政化解与地方自身责任和能力的处理方式。 未知发言人未知发言人问：地方债务问题的解决对地方政府投资行为、消费行为以及相关企业经营预期有何影问：地方债务问题的解决对地方政府投资行为、消费行为以及相关企业经营预期有何影响？响？ 未知发言人答：解决地方债务问题有助于改善地方政府的投资和消费行为，进而对企业部门产生正面效应，相关业务公司的经营预期也将有所改善。此外，从资本市场上看，这一举措可以修复估值，夯实资产重估行情的基础，从而促进整体经济的增长。 未知发言人未知发言人问：地方债提前化解为何必要？本轮化解方案如何评估并确定化解比例？问：地方债提前化解为何必要？本轮化解方案如何评估并确定化解比例？ 发言人、发言人答：在当前经济形势下，地方债的提前化解显得至关重要。尽管化解规模高达12万亿，但经过此轮化解后，地方政府需要消化的隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿，显著降低了债务压力。本轮化解方案经过长时间的讨论、充分的沟通和各种评估来确定，化解比例相对较大，已能给地方隐性债务一个明确的话题方案。对于少量未完全确认化解的部分，会根据地方具体情况，如财政盈余、资产盘活和处置等进行评估，确保当期新增债务得到有效解决。 发言人发言人问：剩余隐形债务应如何处理？问：剩余隐形债务应如何处理？ 未知发言人答：对于剩余的2.3万亿元隐形债务，地方政府需要寻找平衡点，既不能简单地通过借新还旧不断积累债务，也不能过度强调化解而忽视了债务形成时相关责任的压实。应强化主体责任，避免道德风险和对外部债务的过度依赖，并确保具备化解相关债务的能力。 发言人发言人问：地方债化解政策的优化体现在哪些方面？问：地方债化解政策的优化体现在哪些方面？ 发言人、发言人答：本次地方债化解政策的重大优化主要在于思路层面，从过去的点状式、应对式转变为系统化、前瞻式的策略。政策不仅关注化解存量债务，更注重未来风险防范评估，并结合推动地方经济发展考虑。此外，通过逐年安排和规划，确保资金能够有效支持经济增长和新增投资，而非挪用或仅用于还款，从而实现更可持续的债务管理。 发言人发言人问：本次财政增长政策是否与以往有所不同？问：本次财政增长政策是否与以往有所不同？ 发言人答：是的，本次的增长政策方向与过去几年相比确实有所不同，市场对此也抱有较高的期待。 发言人发言人问：对于当前已出台的财政增长政策，市场有哪些关注点？问：对于当前已出台的财政增长政策，市场有哪些关注点？ 发言人答：市场不仅关注已出台的政策，更关心接下来的政策走向。特别是期待看到针对地方债务问题引发的债务通缩进行有效化解的进一步政策。 发言人、发言人发言人、发言人问：在巩固资产负债表的过程中，可以期待哪些增量政策？问：在巩固资产负债表的过程中，可以期待哪些增量政策？ 发言人答：首先，可以期待对地方债务问题进行线上化解的政策；其次，关于资产价格方面，尤其是房地产市场的政策，包括货币政策、财政政策和其他各类政策，例如利率的进一步下降，以促进房地产市场的止跌回稳。 未知发言人未知发言人问：利率下降对于房地产市场的积极影响有哪些？问：利率下降对于房地产市场的积极影响有哪些？ 发言人、发言人答：利率下降对房地产市场具有重要意义，它不仅能够使租金与房贷成本进行比较，有助于支撑房地产价格，还能让购房者在成本相对可控的情况下更倾向于购买住房，减少租房不确定性。 发言人发言人问：房地产市场中二手房价格下跌如何影响新房销售？问：房地产市场中二手房价格下跌如何影响新房销售？ 发言人答：二手房价格持续下跌可能导致新房销售困难，因此需要适时调整新房价格和优惠政策。同时，二手房市场的表现也与新房市场相互影响，二者需联动考虑。 发言人发言人问：在促进房地产供求平衡的过程中，供给侧改革的重要性体现在哪里？问：在促进房地产供求平衡的过程中，供给侧改革的重要性体现在哪里？ 发言人答：供给侧改革对于解决房地产价格偏弱的问题至关重要。房地产行业需探讨如何优化供给侧，比如合理利用土地资源，调整商品房用途，避免过度供给，并考虑将部分土地用于非商品房建设，实现资源的更高效利用。 发言人发言人问：保障房政策是否适用于所有城市，包括三线、四线城市？问：保障房政策是否适用于所有城市，包括三线、四线城市？ 发言人答：保障房作为一种住宅类供给，其政策不仅限于一二线城市，同样适用于三线、四线城市。在讨论房地产市场时，应该关注并讨论包括保障房在内的各类供给。 发言人发言人问：商品房是否可用于其他类别的供给？问：商品房是否可用于其他类别的供给？ 发言人、发言人答：商品房确实存在用于其他类别供给的可能性，这是一个值得讨论的话题。此外，从财政部发布会和蓝脖长讲话中可以看出，进一步收储土地和已建成商品房储备将有助于优化房地产市场的供给结构。 未知发言人未知发言人问：限购政策是否会有进一步放开的空间，以及房价上涨问题如何解决？问：限购政策是否会有进一步放开的空间，以及房价上涨问题如何解决？ 发言人