锂电新周期的供需研判20251130

2025年12月04日11:07 关键词 储能动力美国欧洲光伏国内市场需求增速电池政策投资产业链出货量渗透率经济性产能库存价格碳酸锂 全文摘要 自2023年九月以来，语音产业公司对市场趋势作出新判断，特别聚焦于储能产业的增长预期，显示出显著的产量增长，预计整体增长超过30%，其中储能出货量从600至710千瓦时跃升至850至900千瓦时，动力产品增速约20%。分析指出，国内市场与国际市场的储能需求出现不同动态，美国市场储能需求显著提升，非美市场保持高景气。此外，对话深入探讨了电池、锂电产业、隔膜、铜箔、负极等环节，强调成本、盈利修复及产品差异化的重要性。 锂电新周期的供需研判-20251130_导读 2025年12月04日11:07 关键词 储能动力美国欧洲光伏国内市场需求增速电池政策投资产业链出货量渗透率经济性产能库存价格碳酸锂 全文摘要 自2023年九月以来，语音产业公司对市场趋势作出新判断，特别聚焦于储能产业的增长预期，显示出显著的产量增长，预计整体增长超过30%，其中储能出货量从600至710千瓦时跃升至850至900千瓦时，动力产品增速约20%。分析指出，国内市场与国际市场的储能需求出现不同动态，美国市场储能需求显著提升，非美市场保持高景气。此外，对话深入探讨了电池、锂电产业、隔膜、铜箔、负极等环节，强调成本、盈利修复及产品差异化的重要性。整体而言，对话体现了对新能源、储能和电池产业链的乐观预期与深入见解，建议关注相关企业的发展动向。 章节速览 00:00语音产业储能领域增长预期与分析 对话内容主要讨论了语音产业，特别是储能领域的最新判断与增长预期。指出自今年九月起，产业预期显著上升，预计明年整体增长超30%，其中储能出货量将从600千瓦时增长至850-900千瓦时，增速达50%以上。分析了国内大储与光伏需求关系，以及下半年国内储能独立商业模式的发展，提及北京、山西等地的现货价差与政策预期，有望实现十年以上回报率。最后，基于国内储能备案与在建项目数据，预测国内储能从157千瓦时增长至250-390千瓦时，增长预期明显。 02:06美国及非美储能市场需求预期升温 美国储能市场因关税和政策调整曾谨慎对待，但近期数据中心和电网政策推动需求预期上调，预计2023年增速可达40%-50%。非美市场同样景气，基于光伏存量和政策加码，预计未来两年维持40%以上增长，逐步回归光伏略高增速，整体市场空间超320亿美元。 04:07欧洲动力市场分析与预测 对话分析了欧洲动力市场，指出其需求增长与碳排放考核相关，预计明年增速维持在20%-30%，并强调新车型平台落地将增强供给逻辑。 05:03国内市场电动车行业分析与预测 对话分析了国内市场电动车行业现状及未来趋势，指出重卡市场今年增长显著，但明年可能受购置税和补贴政策影响。同时，新型应用场景如矿山港口的高渗透率和基础设施布局（如换电站建设）预示着新市场的潜力。尽管存在成本上升的压力，但预计宏观经济政策将支持汽车消费，电动车品种增长稳定。混动车型趋势转向提供纯电驾驶体验，续航能力提升。整体看，国内市场电动车量预期乐观，尤其在代金量提升方面。 07:55新能源汽车电池产业趋势与库存策略分析 对话讨论了新能源汽车电池产业的未来趋势，指出纯电车型渗透率拐点及购置税政策影响下，电池需求将显著增长，预计增速超20%。同时，分析了产业链库存策略调整，强调成本上涨压力与库存增加的潜在影响，预测未来产业链将加强库存储备，应对供给增速放缓带来的价格波动风险。 09:33锂电产业供需分析与投资策略 对话深入探讨了锂电产业不同环节的供需情况，强调了价格高度、持续性与扩产周期、集中度的关系，指出隔膜、铜箔和负极等环节具有盈利修复潜力。短期投资需关注当前工具情况与企业盈利诉求，而长期则应聚焦于产品定制化、差异化以及企业自身竞争力，如电池领域的高端客户和出海策略，整体结论需细化至细分环节与个股层面。 11:49电池行业Q4至明年展望：结构性紧缺与成本压力 对话讨论了电池行业从Q4至明年的发展趋势，指出Q4行业成绩优秀但存在结构性紧缺，明年上半年此状况将持续，尤其在储能领域。成本压力在下半年加剧，头部企业将维持盈利稳定，而弹性较大的企业可能通过成本分摊策略应对。政策支持下，宁德、万达等头部企业表现良好，鹏辉瑞普等标的企业则展现短期弹性。 13:15行业分析：供需变化与价格趋势 对话讨论了年初因产能关停和需求超预期导致的价格下降，预测明年行业将维持紧平衡状态，碳酸锂等金属处于紧缩周期，板块定价乐观，预计均价可达15万以上，投资赔率大，建议周期性交易。 14:59隔膜行业盈利修复与储能需求拉动分析 对话讨论了隔膜行业在盈利修复和储能需求增长方面的前景，指出尽管当前行业盈利低于合理回报，但随着储能需求的增加，尤其是高端产品放量，行业整体盈利有望回到2万以上。推荐关注安吉新等公司，因其成本降低和海外占比提升。同时提及铜箔行业通过周期改善和固态技术相关进展，推荐德芙和头冠等标的。铁锂行业短期开工率高，涨价趋势明显，建议关注美国市场500至1000元的价格涨幅及电影VC价格变动。 发言总结 发言人1 他对当前及未来语音产业中的公司进行了新的判断和汇报更新。首先，他指出自今年九月份以来，特别是储能产业，有着显著的增长预期，预计明年产量将增长30%以上，储能出货量将从600到710增长到850到900千瓦时。尽管对增速保持谨慎，但指出国内储能已形成独立商业模式，并可能实现较好的回报率。同时，他强调全球光伏市场的持续高景气将推动储能市场持续增长。他还分析了不同市场（如美国市场、非美市场及中国市场）的具体情况，对各种趋势和挑战进行了深入分析，并给出了对各环节盈利的预期。尽管面临成本上升、需求波动等挑战，但整体上，他认为语音产业仍处于增长期，呼吁关注相关板块和具体公司，并表示愿意提供进一步的市场分析和资源支持。 问答回顾 发言人1问：对于整个语音产业公司，您们有什么新的判断吗？ 发言人1答：我们预计整个产业在明年会有30%以上的增长，其中储能出货量将从600-710千瓦时增长到850-900千瓦时，动力方面维持约20%增速。 发言人1问：储能领域在国内的情况如何？未来预期怎样？ 发言人1答：年初时，储能在国内被视为光伏强配的跟随式需求，但随着光伏抢装导致需求透支，对储能的预期并不乐观。然而，下半年国内储能形成了独立商业模式，并在特定地区如北京、山西等，基于现货价差和政策支持，有望实现十年以上的回报率水平。明年储能处理量预计有显著增长，全年备案项目有望达到1000多个计划时，兑现度按29%计算，可实现约340左右的安装量，支持从今年的157瓦增长到明年的250-390瓦时。 发言人1问：美国储能市场的表现及预期是怎样的？ 发言人1答：美国储能在今年10月底至11月份期间，由于关税增加和清洁能源法案影响了ITC投资税定义，导致市场认知偏谨慎。但实际上，产业链反馈显示数据中心开始出现相关订单需求，同时电网金融政策也推动其配置资源。据分析，数据中心需求大概在20左右，且明年交付，这表明美国储能需求预期出现明显升温。预计今年美国储能需求为50个单位，明年可能增至55-60个单位，并且随着更多因素落地，增速有望提升至40-50%。 发言人1问：非美市场以及动力市场的储能情况如何？ 发言人1答：非美市场由于全球光伏评价提升及政策加码，储能建设呈现持续高景气态势。若以美国为基准衡量 非美地区的潜在需求，储能空间可达320以上，而今年仅出货约两百万左右，未来两年预计维持40以上的增长速度。动力市场方面，欧洲因碳排放考核等因素，今年需求高增，明年随着新车型平台落地和更多优质供给驱动，增速可能保持在20-30%。 发言人1问：国内市场储能发展的挑战和机遇是什么？ 发言人1答：国内市场中，重卡今年增长迅猛，但明年将面临购置税及部分地方补贴调整带来的负面影响。不过，由于今年整体渗透率达到25%左右，且新型基础设施如换电站等提前布局，明年仍有可能保持积极态势。新产品如干线物流、港口风能物流等领域的启动和放量，将对整体增速形成明显拉动作用。 发言人1问：明年国内汽车市场在经济性方面会有什么影响，以及对电动车销量有何预期？ 发言人1答：明年由于购置税的影响和电池成本可能上涨两三千元，经济性方面存在一定压力。不过，由于汽车消费对宏观经济的重要性，预计不会出现明显下滑。即使有下滑风险，也可能会有逆周期政策加码支持。今年年底油换新额度已接近饱和，需求不会大起大落，这有利于电动车销量增长。从电车胜率数据看，上半年大概在45到50%，下半年升至50到55%，年底有望逐步上涨至60%左右，即使增长斜率放缓，基数上仍会有不错增长。 发言人1问：对于明年国内汽车市场的混动车型发展趋势有何看法？ 发言人1答：明年国内汽车市场中混动车型（如分程式）将更注重提升纯电驾驶体验，续航能力预计会往50-60度电的方向发展，保证一周通勤续航，并配备小油箱。因此，从产品趋势来看，混动车型的电池容量会有稳定提升。 发言人1问：目前产业链库存情况如何，对未来有何预期？ 发言人1答：目前动力电池库存系数大约为7%，相比21年和22年的15%甚至20%水平有所降低。当前产业链的库存行为更多体现为保证生产节奏平滑，成本上涨压力和库存增加尚未明显体现。但明年产业链可能面临逢低储备库存的情况，这对需求也有积极拉动作用。 发言人1问：从中期维度分析，哪些环节的价格弹性和持续性会更好？ 发言人1答：从中期角度看，环节扩展周期长、集中度高的如高端正极材料等，其价格高度和持续性会更好，涨价弹性较大。此外，隔膜、铜箔和负极等环节也具备一定的属性，集中度较高且扩展周期在一年以上，其中锂电环节如六氟磷酸锂是目前最好的选择，而隔膜、铜箔和负极则有机会实现盈利修复。 发言人1问：短期维度上，哪些环节或企业的盈利情况会受关注，以及产能扩张对未来投资的影响？ 发言人1答：短期维度上，关注点包括当前供需状况、企业盈利分类及诉求等因素。六氟磷酸锂、电解液等环节符合当前条件，但已涨价的环节需要关注后续产能扩张情况以判断投资持续性。同时，电池环节因其定制化和差异化属性，以及下游成本承受能力，其长期发展依赖于企业自身的竞争策略和下游需求情况。 发言人1问：对于明年电池市场的结构性紧缺情况及各环节企业的策略如何判断？ 发言人1答：明年Q4行业整体将进入较为紧张的状态，上半年结构性紧缺现象仍会存在，尤其是储能电池需求增长迅速。明年大明星在下半年导入新产能以应对成本压力，四季度生产规划的落地情况至关重要。电池环节扩展周期约九个月，因此年底时可能不会出现严重紧缺。不同企业根据自身特点采取不同策略，头部企业可能侧重维持盈利稳定和扩张氛围，2C类企业对储能领域改善有较大诉求，动力方面则争取降低成本，户储和大储散单为主的公司弹性较大。具体标的如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等长期向好，短期弹性标的如鹏辉瑞普等值得关注。 发言人1问：今年初四因为产能关停和需求超预期导致了价格下降，明年行业情况会怎样？ 发言人1答：明年由于边际产能增量主要来自头部三家企业，在高集中度下出现大幅投产的可能性很低，预计行业维持紧平衡状态。同时，乐府因盈利较高，新玩家可能会切入和导入市场。 发言人1问：对于明年的周期性板块交易和定价情况怎么看？ 发言人1答：当前板块定价在60均线附近，PE水平约为10倍，但散单价格已达到16-17万，厂商年底有望升至10万以上，预计明年均价乐观可以达到15万甚至更高，板块存在40到50元的上行赔率。其中，碳酸锂作为金属品种，在2027年将进入明显的紧缩周期，若价格升至15万以上，其估值只有个位数，七八倍左右，具备较大赔率。 发言人1问：隔膜环节目前的情况如何？未来有哪些边际变化？ 发言人1答：隔膜环节目前尚未出现全行业缺货情况，即使涨价也只是小客户部分涨价，而其盈利仍低于合理回报率，因此企业扩展意愿不强。隔膜环节的边际