东吴电新锂供需从过剩转向平衡价格反转趋势逐步明确持续强推锂板块

#下游需求超预期、短期维持大幅去库、锂价持续走强。 11月碳酸锂单周去库3000-4000吨，其中下游去库2000吨+，当前市场库存降至12万吨（冶炼厂2.8万吨、下游4.9万吨）；电碳现货价格上行至8.6万，期货主力合约上涨至9.5万。 供应方面，锂盐厂开工率维持高位，短期碳酸锂产量增长幅度有限。 【东吴电新】锂供需从过剩转向平衡，价格反转趋势逐步明确，持续强推锂板块！ #下游需求超预期、短期维持大幅去库、锂价持续走强。 11月碳酸锂单周去库3000-4000吨，其中下游去库2000吨+，当前市场库存降至12万吨（冶炼厂2.8万吨、下游4.9万吨）；电碳现货价格上行至8.6万，期货主力合约上涨至9.5万。 供应方面，锂盐厂开工率维持高位，短期碳酸锂产量增长幅度有限。 需求方面，电池厂11月排产进一步增长5%，且指引12月排产持平微增，Q1排产环比持平，大超预期。 展望后市，强需求支撑下，有望持续大幅去库状态，预计短期内锂价将保持偏强运行。 观点重申：#26年供需紧平衡、涨价空间或可至15万、新周期有望加速开启。 26年来看，我们预计供给205万吨，同增22%，供给增量37万吨，主要来自非矿和南美盐湖；需求端预计锂电需求28%增长至2.8TWh，对应碳酸锂需求204万吨，需求增量40万吨，且存在进一步上修可能；总体供需处于紧平衡状态，我们判断全年中枢价格可达10-15万。 27年来看，我们预计供给235万吨，同增15%左右，供给增量约30万吨；需求端预计锂电需求23%增长至3.4-3.5TWh，对应碳酸锂需求245万吨+，需求增量40万吨+；供需反转确定性明显加大，且价格新周期有望在26Q2提前开启。 投资建议：26-27年锂价新周期有望开启，看好具备优质资源且利润弹性较大的公司，继续强推赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、天齐锂业等。